Regionale kredietverstrekkers in het hart van

bankcrisis van vorig jaar

crisis sluiten meer deals om hun balansen te versterken en de concurrentie met rivalen aan te gaan, waardoor een consolidatiegolf in de sector wordt voortgezet die mogelijk antitrustonderzoek aantrekt.

De banken, met over het algemeen activa tussen $10 miljard en $100 miljard, hebben dit jaar tot nu toe 38 deals gesloten, vergeleken met 29 in dezelfde periode vorig jaar, volgens gegevens van Dealogic.

Meer dan twee derde van de kredietverstrekkers in de KBW Regional Banking Index heeft een kans van meer dan 50% om in de komende 12 maanden overgenomen te worden, volgens een analyse van Reuters van StarMine M&A-gegevens van LSEG. Het model kent doelscores toe op basis van fundamentals, aandelenkoerswaarderingen en andere factoren.

De regionale bankensector is onder enorme druk komen te staan doordat de verhoogde rentetarieven het lenen hebben getemperd, de concurrentie om deposito's hebben vergroot en tot grotere verliezen hebben geleid op

commerciële vastgoedleningen

Dit dwingt banken om op te schalen en te diversifiëren, aldus beleggers.

"De regionale banken moeten consolideren om effectiever te kunnen concurreren," zegt Macrae Sykes, portefeuillemanager bankwezen bij Gabelli Funds. "Er zijn meer dan 4.000 individuele banken, waarvan er veel niet concurrerend zijn in het huidige landschap."

Samenwerkingsverbanden verlagen de kapitaalkosten van banken en stellen overnemende partijen in staat om deposito's, een belangrijke financieringsbron, te laten groeien en te diversifiëren. De depositokosten in de sector zijn elk van de afgelopen acht kwartalen gestegen omdat spaarders op zoek zijn gegaan naar producten met een hogere opbrengst, hoewel de kosten nu een piek lijken te bereiken, aldus Morningstar deze maand.

De overname van de kleinere rivaal Independent Bank Group door SouthState, waardoor een kredietverstrekker met 65 miljard dollar aan activa ontstaat, is de grootste transactie qua activa dit jaar. De overname van Heartland Financial door UMB Financial volgt op de voet met het ontstaan van een bank met $64,5 miljard aan activa.

Mariner Kemper, CEO van UMB, zei in april dat de goedkope depositobasis van Heartland aantrekkelijk was voor de bank en dat dergelijke deals kredietverstrekkers in staat zouden stellen om uit te breiden naar nieuwe staten en toegang te krijgen tot meer depositohouders.

Nu de rente op schatkistpapier daalt, wordt verwacht dat banken die transacties hadden uitgesteld om te voorkomen dat verliezen op hun effectenbezit zouden uitkristalliseren toen de rente hoog was, ook fusies en overnames zullen onderzoeken.

Ongeveer 45% van de papieren verliezen die banken op hun effectenbezit hadden opgebouwd, zijn van hun piek van twee jaar geleden gewist, schreef analist Mike Mayo van Wells Fargo deze maand in een rapport.

"Naarmate de rente en de bredere macro-economische omgeving evolueren, zullen de balansen gemakkelijker fusies en overnames kunnen ondersteunen, wat tot meer activiteit kan leiden," zegt David Portilla, partner bij advocatenkantoor Davis Polk & Wardwell die advies geeft over fusies en overnames in de financiële dienstverlening.

New York Community Bancorp, waarvan de CRE-problemen eerder dit jaar een sectorbrede selloff veroorzaakten, is het topovernamedoelwit onder de regionale banken, volgens de Starmine gegevensanalyse van Reuters, die NYCB een score van 98 gaf.

De bank wordt verhandeld tegen een koers-boekverhouding van ongeveer 0,48, volgens gegevens van LSEG. Een ratio lager dan één wijst meestal op een ondergewaardeerd aandeel. NYCB werd gevolgd door Valley National, Hope Bancorp, Banc of California, Texas Capital Bancshares en Fulton Financial, waarvan de activa variëren van $17 miljard tot $62 miljard en die allemaal worden verhandeld tegen een koers-boekverhouding van minder dan één.

"Als er stress en mogelijk aantrekkelijke waarderingen komen, dan zal dat lager in de voedselketen zijn in termen van de grootte van de banken," zei Brian Mulberry, portefeuillebeheerder bij Zacks Investment Management, dat verschillende bankaandelen bezit.

Mulberry zei dat middelgrote kredietverstrekkers zoals Fifth Third en Huntington Bancshares wellicht kleinere rivalen willen overnemen, zodat ze beter kunnen concurreren met banken als JPMorgan Chase, Bank of America en Wells Fargo.

De hierboven genoemde banken weigerden of reageerden niet op verzoeken om commentaar.

TEGENWIND DOOR REGELGEVING

Hoewel samenvoegingen kunnen helpen om wankelende kleinere kredietverstrekkers overeind te houden, zullen grote deals strenger worden gecontroleerd volgens de nieuwe regels die zijn voorgesteld door de Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) en het Office of the Comptroller of the Currency (OCC).

Banktoezichthouders bekijken hoe de deals de concurrentie, het systeemrisico en de behoeften van de betrokken gemeenschappen zullen beïnvloeden, terwijl in sommige gevallen het Ministerie van Justitie advies geeft over antitrustkwesties.

Zowel de OCC als de FDIC hebben dit jaar een strenger fusiebeleid voorgesteld, vooral voor deals waarbij banken met meer dan $50 miljard aan activa ontstaan, om ervoor te zorgen dat de beste fusies worden goedgekeurd en de systeemrisico's niet toenemen.

In 2021 drong de regering Biden, die over de hele linie een streng standpunt heeft ingenomen ten aanzien van fusies, er bij de Federal Reserve en het Ministerie van Justitie op aan om hun richtlijnen voor fusies en overnames van banken bij te werken en het toezicht op de deals te verscherpen.

Banktransacties hebben ook veel politieke aandacht gekregen nadat toezichthouders vorig jaar de verkoop van de failliete First Republic Bank aan JPMorgan en de verkoop van de bezittingen van de ingestorte Signature Bank aan NYCB regelden. Door die fusie kwam NYCB in een nieuwe regelgevingscategorie terecht, wat bijdroeg aan haar problemen.

Portilla, die ook advies geeft over regelgevingskwesties, zei echter dat de instanties zich bewust waren van de commerciële druk van banken.

"De logica van de sector voor consolidatie van de banksector is erg sterk en ik denk dat dat door de regelgevende instanties wordt erkend, zei hij.

Als de Republikeinse presidentskandidaat Donald Trump in november wordt herkozen, zal de controle op fusies en overnames door banken waarschijnlijk ook afnemen. "Ik zou een lichtere regelgeving verwachten," zei Jason Benowitz, senior portefeuillemanager bij investeringsfirma Segall Bryant & Hamill.

Woordvoerders van de campagne van Trump hebben niet gereageerd op verzoeken om commentaar.