(ABM FN) ING heeft het koersdoel voor Umicore stevig verlaagd can 54,00 naar 43,00 euro, na de mededeling van Johnson Matthey dat het zich terugtrekt als producent van batterijkathodes. Dat blijkt uit een rapport van ING analist Stijn Demeester vrijdag, waarin het Houden advies wel werd herhaald.

Johnson Matthey liet eerder deze week weten dat het verwachte rendement van de divisie de hoge kapitaalintensiteit van de investeringen niet langer rechtvaardigt en dat een verkoop van de activiteiten wordt onderzocht. Dit omdat de marges onder druk staan en de markt snel negatief evolueert.

ING heeft in reactie op deze mededeling de verwachtingen voor Umicore verlaagd. Ook wees Demeester op de gedaalde multiples van sectorgenoten.  

“Wij zien weinig ruimte voor outperformance op de korte termijn gezien de beperkte zichtbaarheid van het herstel van de toeleveringsketen voor de auto-industrie, de afzwakkende groei in China en de structurele bezorgdheid over het winstpotentieel van de kathodeactiviteiten” aldus Demeester.

Alhoewel Umicore voorloopt op Johnson Matthey, is het bedrijf niet immuun voor het nieuws, aldus ING. Vooral een verschuiving van NMC naar LFP technologie is voor Umicore problematisch.

“We hebben consequent gewaarschuwd voor de dreiging van LFP, dat volgens ons terrein wint buiten China na recente aankondigingen van Tesla, Volkswagen en Mercedes en de mogelijkheid dat ook de Koreaanse batterijleveranciers LG Chem en Samsung SDI de technologie opnieuw gaan gebruiken”, aldus ING.

In reactie verlaagd ING de EBITDA-prognoses voor 2021, 2022 en 2023 met 6 procent, 11 procent en 12 procent als gevolg van lagere PGM-prijzen zoals rhodium en palladium, verstoringen in de autosector, een meer sombere kijk op de marges en de recente vertraging van de commerciële productie van de kathodefabriek in Polen, wat Umicore toeschrijft aan een tekort aan halfgeleiders.

Het aandeel Umicore daalt vrijdag 2,6 procent naar 45,60 euro.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer