Een stijging van 72 % in 2024: niet de prestatie van Microsoft, Amazon of Meta, maar van Walmart, dat hiermee beter presteert dan 6 van de 7 groten van het afgelopen jaar. Alleen Nvidia wist zijn positie te behouden met een winst van 171 %. Een verrassende prestatie voor de grootste retailer ter wereld.

Walmart is namelijk het bedrijf met de hoogste omzet ter wereld, bijna 650 miljard dollar in 2024. De groep heeft ongeveer 10.000 winkels en 2.100.000 werknemers wereldwijd. Het organiseren van jaarlijkse seminars is dan ook een hele opgave.

Groei-impulsen

Walmart is de grootste supermarktketen ter wereld. Een bedrijf dat op het eerste gezicht zijn volwassenheid heeft bereikt. Ondanks deze status weet de groep groeikansen te vinden dankzij de omnikanaalsaanpak. De vergelijkbare winkelverkopen (de comp sales) stijgen slechts met 4,4 % in de eerste negen maanden van 2024. Maar de online handel groeit in dezelfde periode met meer dan 20 %. En consumenten zijn bereid meer te betalen voor expressleveringen. 30 % van de klanten heeft de optie geactiveerd in de afgelopen twee kwartalen.

Walmart diversifieert ook zijn inkomsten met activiteiten die hogere marges hebben dan de traditionele handel. Ten eerste de lidmaatschapsprogramma's van zijn club, Sam's Club, een directe concurrent van Costco. Een activiteit met een dubbelcijferige groei. Vervolgens de advertenties op zijn marktplaats, die in het laatste kwartaal met 28 % zijn gegroeid.

Walmart en de rest van de wereld

Walmart biedt zijn klanten dus een wereldwijde ervaring. Dit helpt het bedrijf om marktaandeel te winnen, vooral in het segment van de welvarender klanten. In het laatste kwartaal meldde de financieel directeur dat 75 % van de marktaandeelwinsten afkomstig was van consumenten met een inkomen van meer dan 100.000 dollar per jaar.

Ook consumenten met een lager inkomen geven de voorkeur aan Walmart. Dit blijkt uit de problemen van discountketens Dollar Tree en Dollar General, waarvan de aandelen in 2024 meer dan 40 % hebben verloren. Target, dat meer blootgesteld is aan discretionaire consumptie dan Walmart, heeft het ook moeilijk. Het bedrijf daalde met 20 % na de resultaten van het derde kwartaal. Al deze groepen lijden onder de inflatie. De consument richt zich weer op voedingconsumptie en zoekt naar een goede prijs/kwaliteit-verhouding. Bulldozer Walmart blijft de concurrentie platwalsen.

Verbonden met de Amerikaanse consument

Een ander sterk punt is de geografische blootstelling; ongeveer 80 % van de omzet wordt in de Verenigde Staten gerealiseerd. Dat is de regio waar de consument het meest dynamisch is. Maar Walmart ontwikkelt zich ook in het buitenland, met name in India, Mexico en China. De internationale omzet steeg in het laatste kwartaal met 8 %.

De sterke binnenlandse blootstelling kan ook een risico vormen. Vooral als de regering-Trump invoerrechten gaat invoeren. Hogere invoerrechten zouden immers leiden tot hogere prijzen voor de consument. Maar Walmart werkt al aan de diversificatie van de toeleveringsketens en twee derde van zijn producten wordt gemaakt of geassembleerd in de Verenigde Staten, waardoor de impact van mogelijke tarieven wordt verminderd.

Uitmuntendheid tegen elke prijs?

Walmart geniet van een solide nummer één status en alles wat daarbij hoort: voordeel bij prijsafspraken, marktstandaard, uitstekende logistieke keten, goed ontwikkeld loyaliteitsprogramma. En een uitstekende staat van dienst. Sinds 2014 zijn de inkomsten met 33 % gestegen met stabiele marges die boven het sectorgemiddelde liggen. In vergelijking met zijn concurrenten toont Walmart ook een betere verkoopgroei, een lager schuldenniveau en een betere dividenduitkeringsratio.

In de komende jaren plant Walmart de opening van 150 winkels. De vergelijkbare winkelverkopen zouden moeten blijven groeien in een enkelcijferig percentage (laag tot midden enkelcijferig), terwijl een betere productmix en een efficiëntere toeleveringsketen de marges zouden moeten verbeteren. Veel betere vooruitzichten dan zijn concurrenten, vooral wat betreft marges. Dit maakt Walmart onmisbaar in de ogen van beleggers. Het is de onbetwiste leider van een sector die zelf defensief is. Een soort veilige haven op de Amerikaanse beurs.

Maar die uitmuntendheid heeft een prijs. In 2024 steeg de aandeelkoers van Walmart met 72 %. Tegelijkertijd steeg het bedrijfsresultaat slechts met 10 % en zou het in 2025 met 9 % moeten stijgen. Er is dus sprake van een significante uitbreiding van de waarderingsveelvouden. We zijn gegaan van 29 keer de winst (P/E forward) begin 2024 naar nu 38 keer. In dezelfde sector heeft alleen Costco, leider van de magazijnclubs en dus directe concurrent van Sam's Club, een hogere waardering, namelijk 50 keer de winst. Ook hier speelt Walmart mee in de competitie van de zeven groten. De BATMMAAN, zoals die tegenwoordig heten. Veel succes met het vinden van een nieuw acroniem.