Het bedrijf kondigde gisteren een last-minute overeenkomst aan met Charter. Beide partijen begraven de strijdbijl, waarbij de eerste ervoor zorgt dat het een essentieel distributiekanaal behoudt en de tweede de relevantie van een aanbod dat grotendeels gebaseerd blijft op sport en ESPN behoudt.

Dit nieuws nodigt uit om een stap terug te zetten en de vier verschillende bedrijfssegmenten van Disney en de algemene evolutie van het bedrijf te bekijken. De volgende cijfers zijn afkomstig uit het laatste jaarverslag:

Ten eerste genereert het "lineaire" segment, oftewel traditionele televisie, nog steeds 28,3 miljard USD aan inkomsten en 8,5 miljard USD aan operationele winst; het blijft een geldmachine, hoewel het bedrijf structureel in verval is.

Ten tweede genereert het direct-to-consumer segment, oftewel streaming, 19,6 miljard USD aan inkomsten maar boekt het 4 miljard USD operationeel verlies; dit ondanks een exponentiële groei, aangezien de inkomsten van het segment in twee jaar tijd verdubbelen.

Ten derde is er een licentiesegment dat 8,1 miljard USD aan inkomsten genereert, maar een nogal grillig vermogen behoudt om operationele winst te genereren; het is hier moeilijk om te weten wat te verwachten.

Het vierde en laatste segment, de pretparken, genereert 28,7 miljard USD aan inkomsten en 7,9 miljard USD aan operationele winst. Gezien het vorige boekjaar recordbezoekersaantallen kende, mag men aannemen dat deze resultaten moeilijk te overtreffen zullen zijn.

We zien dus dat Disney, bij zijn media-activiteiten, de ontwikkeling van zijn streamingsegment kan financieren met de winsten van het "lineaire" segment, met nog steeds een comfortabele marge, hoewel deze geleidelijk opdroogt.

De winsten van het pretparksegment worden al enkele kwartalen heroriënteerd naar de schuldafbouw van het bedrijf. Een gedeeltelijke verkoop van ESPN is ook een optie: dit zou Disney in staat stellen haar financiële basis te saneren, maar loopt wel het risico een deel van de "lineaire" inkomsten te verliezen.

Het scepticisme van de markt is gemakkelijk te begrijpen: geen van de grote spelers in de streamingmarkt heeft zijn vermogen bewezen om bevredigende rendementen op investeringen te genereren; wat Disney in het bijzonder betreft, hoewel het bedrijf inderdaad zijn omzet in het afgelopen decennium heeft verdubbeld, heeft het ook zijn geconsolideerde winsten zien halveren.