De beursgang bracht $210,2 miljoen op, maar de aandelen van het bouwbedrijf daalden in de vroege handel met maar liefst 29% tot HK$3,21 per stuk.
Het aandeel opende op HK$3,26 na te zijn geprijsd op HK$4,52, wat al aan de onderkant was van een bandbreedte die aan beleggers werd gesignaleerd toen de deal werd gelanceerd.
"Dit is het nieuwe normaal," zei Dickie Wong, executive director of research bij Kingston Securities.
"De situatie zal aanhouden," zei hij, eraan toevoegend dat beleggers terugdeinzen voor de Hongkongse markt vanwege de spanningen tussen de VS en China, de vertragende economie van China en de groeiende werkloosheid onder jongeren daar.
De zwakke prestatie van Horizon Construction komt bijna een maand na het vergelijkbare lauwe debuut van de grootste beursgang van Hongkong dit jaar, de beursgang van het Chinese drankbedrijf ZJLD Group, dat 675,2 miljoen dollar opbracht.
De aandelen van ZJLD, dat wordt gesteund door de Amerikaanse private equity-onderneming KKR, daalden bij hun debuut met bijna 20%.
"De IPO-markt in Hongkong heeft de laatste tijd niet al te best gepresteerd", aldus Kenny Ng, effectenstrateeg bij China Everbright Securities in Hongkong.
"Ik denk dat het vooral te maken heeft met de algemene trage prestaties van de Hongkongse markt."
Volgens gegevens van Dealogic heeft Hongkong dit jaar voor 1,56 miljard dollar aan beursintroducties georganiseerd, iets meer dan de 1,53 miljard dollar in dezelfde periode vorig jaar. Volgens gegevens van Refinitiv is de beurs van Hongkong dit jaar met 3,3% gedaald.
ZWAKKE VRAAG
Horizon wordt afgesplitst van de financiële dienstverlener Far East Horizon Ltd, die een belang van 71,7% zal behouden.
De vraag naar Horizon Construction-aandelen tijdens de beursgang was zwak: volgens bedrijfsdocumenten namen kleine beleggers slechts 12% van de aangeboden aandelen op.
Er werden 36,47 miljoen aandelen te koop aangeboden aan particuliere beleggers in Hongkong, maar zij kochten er slechts 4,48 miljoen, zo bleek uit de documenten.
De aandelen die niet werden gekocht, werden verkocht aan institutionele beleggers.
Het leger van kleine beleggers in Hongkong neemt normaal gesproken graag deel aan beursintroducties, maar door de marktvolatiliteit hebben velen van hen zich teruggetrokken uit aandelen.
De institutionele tranche was 1,47 keer overtekend met 122 beleggers, wat ook als zwak wordt beschouwd in vergelijking met eerdere transacties waarbij meerdere malen overtekend werd ingeschreven.
"Alleen wanneer de markttrend verbetert, zal de aandacht van beleggers weer worden getrokken", aldus Ng. (Verslaggeving door Scott Murdoch in Sydney en Yantoultra Ngui in Singapore; Redactie door Anne Marie Roantree, Muralikumar Anantharaman en Edwina Gibbs)