Bitcoin heeft ontegensprekelijk een geweldig jaar, maar verliest zijn momentum net wanneer men had kunnen verwachten dat het naar een hogere versnelling zou gaan.

De traditioneel sterke en positieve correlatie met technologieaandelen, in het bijzonder de "mega-tech" en groeiaandelen die de afgelopen weken hoger explodeerden, is volledig weggevallen.

De lopende 30-daagse correlatie van Bitcoin met de Nasdaq is vorige week omgeslagen naar de meest negatieve in zes maanden, en de correlatie met de NYSE FANG+TM index van mega-tech en groeiaandelen daalde naar de meest negatieve in bijna vier jaar.

De recente uitbarsting van beleggersoptimisme dat de hausse aan kunstmatige intelligentie (AI), ChatGPT-software en geavanceerde microchiptechnologie de economie ingrijpend zal veranderen, is de drijvende kracht achter de stijging van Big Tech.

Van crypto werd misschien verwacht dat het op de staart zou meeliften, maar dat is niet gebeurd. Bitcoin piekte medio april boven $ 31.000 voor een year-to-date winst van bijna 90%, maar handelt nu terug op $ 27.000, waardoor de winst in 2023 wordt beperkt tot ongeveer 63%.

Terwijl in de afgelopen zes weken miljarden dollars naar Big Tech zijn gevloeid, zijn de handelsvolumes en de vraag naar Bitcoin gedaald.

Matt Weller, analist bij StoneX, zegt dat er nu geen dwingende reden is om bitcoin te kopen en dat de AI-boom nog steeds benen heeft.

"ChatGPT is wat crypto wil zijn - een instant-gebruik, massaproduct met enorme adoptiepercentages," zei hij, en voegde eraan toe: "Crypto heeft zijn glans verloren te midden van deze goudkoorts. Of moet ik zeggen: AI rush."

DE PRACHTIGE ZEVEN

Bitcoin, crypto-activa in het algemeen en technologie-aandelen hebben traditioneel samen bewogen in de veronderstelling dat ze allemaal fundamentele onderdelen zullen zijn van de ontwrichtende, groei genererende en efficiënte economieën van de toekomst.

Weller meent dat de divergentie echt groter werd op 25 april, toen Microsoft als eerste van de Amerikaanse techreuzen kwartaalresultaten rapporteerde.

Sinds 25 april is de NYSE FANG+TM index van grote technologie- en groeiaandelen met 24% gestegen, bijna drie keer zoveel als de bredere Nasdaq. Bitcoin daarentegen staat ongeveer 1% lager in een meer onregelmatige handel.

Wat de megatechnologie ook stimuleert, het drijft de boot van de bitcoin niet.

De AI-boom is in een stroomversnelling geraakt ondanks de stijging van de obligatierente en de discontovoet. Dit heeft de underperformance van bitcoin benadrukt en suggereert dat beleggers buiten de wereld van Big Tech veel kritischer zijn.

Volgens analisten van Barclays hebben slechts zeven Amerikaanse tech-aandelen dit jaar tot nu toe alle positieve S&P 500-rendementen veroorzaakt.

Als bitcoin de dollarhedge is die zijn enthousiastelingen beweren te zijn, dan krijgt het te maken met zware tegenwind van een "hoger voor langer" Fed en stijgende Amerikaanse rendementen die de dollar weer omhoog duwen.

MARGINALE VRAAG

Analisten van retail trading onderzoeksbureau Vanda Research wijzen erop dat terwijl retailbeleggers slechts "marginaal" hebben deelgenomen aan de recente AI en tech boom, ze nog koeler zijn geworden voor crypto-activa.

Uit hun stroomgegevens blijkt dat de rotatie van crypto-aandelen naar AI-namen de instroom van crypto's naar de dieptepunten van na de pandemie heeft geduwd, tot $3,6 miljoen per dag, van ruim $10 miljoen per dag enkele weken eerder.

"Als de outperformance van AI-aandelen zich verder uitbreidt, verwachten wij dat retailtraders agressiever op andere namen zullen gaan jagen ... waardoor de vraag naar cryptonamen verder afneemt", schreven Vanda-analisten vorige week.

Marco Iachini van Vanda zei dat hij verbaasd is dat cryptocurrencies de technologie niet hebben gevolgd. Ze zullen hun achterstand op een gegeven moment inhalen, maar niet voordat de AI-rally zich eerst uitbreidt naar tech- en groeiaandelen met kleinere kapitalisaties.

Hoeveel kan bitcoin stijgen? Analisten van Standard Chartered gaan ervan uit dat de koers eind 2024 $100.000 kan bereiken. De zogenaamde "cryptowinter" is misschien voorbij, maar er is een dramatische ommekeer nodig in het beleggerssentiment en het gebruik van crypto's om dat waar te maken.