Meer dan $18 miljard aan cryptocurrency is terechtgekomen op een nieuw type platform dat beleggers beloningen biedt in ruil voor het vastzetten van hun tokens, in een complex schema dat volgens analisten een risico vormt voor gebruikers en de cryptomarkt.

De stijgende populariteit van zogenaamde "re-staking" is het nieuwste teken van risicobereidheid op de cryptomarkten nu de prijzen stijgen en handelaren op zoek gaan naar rendement. Bitcoin, de grootste cryptocurrency, staat bijna op recordhoogte, terwijl ether, de op één na grootste, dit jaar met meer dan 60% is gestegen.

Aan de basis van deze hausse staat de in Seattle gevestigde start-up EigenLayer. Het bedrijf, dat in februari $100 miljoen ophaalde van de crypto-afdeling van de Amerikaanse durfkapitaalfirma Andreessen Horowitz, heeft $18,8 miljard aan crypto naar zijn platform gehaald - een stijging ten opzichte van minder dan $400 miljoen zes maanden geleden.

EigenLayer vond re-staking uit om een reeds lang bestaande cryptopraktijk, staking genaamd, uit te breiden, vertelde oprichter Sreeram Kannan aan Reuters.

Blockchains zijn een soort databases, waarbij veel computers in een netwerk controleren en bevestigen wie welke cryptocurrencies bezit. Om dit te doen, laten eigenaars van cryptokaarten, zoals ether, hun bezittingen vergrendelen als onderdeel van het validatieproces. Houders verliezen onmiddellijke toegang tot hun tokens zolang ze deelnemen aan staking, maar ze verdienen er een opbrengst voor terug.

Sommige staking-platforms geven gebruikers ook nieuw gecreëerde cryptocurrencies om de cryptocurrencies die ze hebben gestaked te vertegenwoordigen. Re-staking stelt eigenaars in staat om die nieuwe tokens te nemen en ze opnieuw in te zetten bij verschillende blockchain-gebaseerde programma's en toepassingen in de hoop op grotere opbrengsten.

De cryptowereld is verdeeld over hoe riskant re-staking is, waarbij sommige insiders zeggen dat de praktijk te ontluikend is om het te weten.

Maar anderen, waaronder analisten, vrezen dat als nieuwe tokens die de re-staked cryptocurrencies vertegenwoordigen, gebruikt worden als onderpand in de enorme leenmarkten van crypto, er eindeloze lussen van lenen zouden kunnen ontstaan op basis van een klein aantal onderliggende activa. Dat zou de bredere cryptomarkten kunnen destabiliseren als iedereen tegelijkertijd probeert uit te stappen, zeggen ze.

"Als er iets is dat onderpand op onderpand heeft, is dat niet ideaal, het voegt een nieuw risico-element toe dat er niet was," zegt Adam Morgan McCarthy, onderzoeksanalist bij crypto-dataleverancier Kaiko.

De aantrekkingskracht voor beleggers is het rendement: rendementen van staking op de Ethereum blockchain liggen meestal in de 3%-5% range, maar analisten zeggen dat het rendement hoger zou kunnen zijn voor re-staking, omdat beleggers meerdere rendementen tegelijk kunnen verdienen.

Re-staking is de nieuwste ontwikkeling in de risicovolle wereld van gedecentraliseerde financiën, of DeFi, waarin houders van cryptocurrency investeren in experimentele regelingen in de hoop grote rendementen op hun bezit te genereren zonder het te hoeven verkopen.

Het EigenLayer-platform moet echter nog beloningen uitbetalen aan gebruikers, omdat het mechanisme hiervoor nog niet ontwikkeld is. Gebruikers worden lid van het platform in afwachting van toekomstige beloningen, of andere giveaways die bekend staan als airdrops.

Tot nu toe heeft EigenLayer haar eigen nieuw gecreëerde token uitgedeeld aan mensen die het platform gebruiken. Gebruikers hopen dat dit token, "EIGEN" genaamd, in de toekomst iets waard zal zijn.

Morgan McCarthy van Kaiko zei dat de groei van re-staking platformen werd aangewakkerd door gebruikers die op zoek waren naar dergelijke airdrops, en noemde het "echt, echt speculatief, dit gratis geld ding".

"Het is erg riskant," zei David Duong, hoofd onderzoek bij de Amerikaanse cryptobeurs Coinbase, die wel staking maar geen re-staking aanbiedt.

"Ze doen dit nu preventief, (met de) verwachting dat ze beloond zullen worden met iets, maar ze weten niet wat," zei Duong.

EIGENLAYER INVOEREN

EigenLayer werd vorig jaar gelanceerd door Sreeram Kannan, een voormalig assistent-professor aan de Universiteit van Washington in Seattle en lid van een team dat de eerste door studenten ontworpen microsatelliet in India lanceerde, volgens zijn academische website.

EigenLayer beschrijft zichzelf als een marktplaats voor validatiediensten, die would-be stakers in contact brengt met toepassingen die tokens nodig hebben.

Er zijn nieuwe re-stake platformen ontstaan, waaronder EtherFi, Renzo en Kelp DAO, die de tokens van klanten op EigenLayer voor hen re-stakes en nieuwe tokens genereren om deze re-staked activa te vertegenwoordigen. Deze tokens kunnen elders gebruikt worden, bijvoorbeeld als onderpand bij leningen.

Kannan zei dat het doel van zijn platform is om gebruikers te laten kiezen waar ze hun tokens inzetten en om nieuwe blockchaindiensten te helpen groeien, niet om steeds meer lenen met crypto's te stimuleren.

We hebben geen officiële relaties met deze spelers...Dit is een opkomend fenomeen, zei hij.

Coinbases Duong zegt dat re-staking verborgen risico's met zich mee kan brengen - als re-staking tokens gebruikt worden in crypto leningen, kunnen er gedwongen liquidaties plaatsvinden en kan er meer volatiliteit zijn tijdens marktdalingen, schreef hij in een notitie.

De verkoopgolf van 2022 op de cryptomarkten werd verergerd door risicovolle leningen, omdat cryptokenningen die als onderpand werden gebruikt snel hun waarde verloren na de ineenstorting van de Terra en Luna tokens.

Kannan distantieert EigenLayer van de risico's.

"Het risico zit hem niet in het opnieuw in onderpand geven, maar eerder in de leenprotocollen. De leenprotocollen prijzen het risico verkeerd in," zei hij.

Sommige experts maken zich geen zorgen over re-staking en merken op dat het geld in re-staking protocollen miniem is in verhouding tot de $2,5 biljoen aan netto activa van de wereldwijde crypto-industrie.

Regelgevers maken zich al lang zorgen over verliezen in de cryptowereld die overslaan naar de bredere financiële markten.

Voorlopig zien we geen noemenswaardig besmettingsrisico van restaking-kwesties naar traditionele financiële markten, zei Andrew ONeill, digital assets analytical lead bij S&P Global Ratings.

Toch raakt de cryptowereld steeds meer verbonden met de mainstream financiële markten, en institutionele beleggers zijn steeds meer geïnteresseerd in restaking.

De crypto-afdeling van Standard Chartered, Zodia Custody, heeft aanzienlijke institutionele interesse in staking gezien, maar beschouwt re-staking als een stap te ver omdat het moeilijk is om een papieren spoor vast te stellen van waar de activa naartoe gaan en hoe de beloningen worden verdeeld, zei Chief Risk Officer Anoosh Arevshatian.

De cryptoafdeling van Nomuras, Laser Digital, is een partnerschap aangegaan met Kelp DAO om een deel van haar fondsen te herverpanden, aldus Kelp DAO in een blogpost van april. Laser Digital reageerde niet op een verzoek van Reuters om commentaar.

De Zwitserse bank Sygnum, die zich richt op crypto, zei dat het klanten crypto-activa toevertrouwt en verwacht dat er een nieuw ecosysteem rond re-staking zal ontstaan.