TMX zal 590.000 extra vaten ruwe olie per dag (bpd) verschepen, waardoor de bestaande capaciteit naar de Pacifische kust van Canada verdrievoudigd zal worden zodra de uitbreiding van C$ 30,9 miljard ($ 22,8 miljard) eindelijk voltooid is. Het Canadese overheidsproject heeft technische problemen ondervonden tijdens de laatste fase van de bouw, maar mikt nog steeds op een inbedrijfstellingsdatum in het tweede kwartaal.
Gedurende een groot deel van het afgelopen decennium zijn oliemaatschappijen in het nummer 4 producerende land ter wereld gedwongen geweest om hun vaten tegen een grote korting op de wereldprijzen te verkopen vanwege een gebrek aan pijplijncapaciteit om ruwe olie te exporteren.
Zodra TMX operationeel is, zou het verschil tussen Canadese zware ruwe olie en Amerikaanse ruwe olie moeten dalen van meer dan $19 per vat nu tot ongeveer $10-$12 per vat, zei BMO-analist Ben Pham vorige week in een bericht aan klanten.
Hij schatte dat de uitbreiding de totale afnamecapaciteit van Canada naar 5,2 miljoen bpd zou brengen, waardoor er 220.000 bpd ongebruikte ruimte op pijpleidingen overblijft.
Toch stijgt de teerzandproductie zo snel dat sommige marktspelers denken dat Canada binnen minder dan twee jaar weer zonder pijplijnruimte kan komen te zitten, aldus Martin King, analist bij RBN Energy.
"Oorspronkelijk werd gedacht dat TMX ons een venster van vier of vijf jaar zou geven," zei King. "Het ziet er nu naar uit dat dat venster van reservecapaciteit in feite veel kleiner zou kunnen zijn."
Canadese producenten zouden dit jaar en volgend jaar alleen al tot 500.000 bpd aan aanbod kunnen toevoegen, schatte Colin Gruending, executive vice president of liquids pipelines bij midstreambedrijf Enbridge Inc, tijdens een winstcall deze maand.
Het vooruitzicht van meer knelpunten zou de korting waarschijnlijk weer vergroten en bedrijven ervan kunnen weerhouden om op langere termijn te investeren in de groei van de Canadese productie.
Voor bestaande pijpleidingexploitanten is de stijgende productie en de sterke vraag naar capaciteit goed nieuws. Enbridge zei dat het de ruimte op haar 3,1 miljoen bpd Mainline pijpleidingensysteem kan blijven rantsoeneren, zelfs als TMX eenmaal operationeel is, waardoor de bezorgdheid onder sommige analisten dat het bedrijf een daling in volumes en inkomsten zou kunnen zien, wordt weggenomen.
MEER OPTIES
Het grootste deel van de nieuwe capaciteit op TMX zal voor zware ruwe vaten zijn, wat betekent dat lichte en synthetische ruwe olie het meest waarschijnlijk te maken zal krijgen met rantsoenering op de Mainline en eventuele daaruit voortvloeiende prijskortingen, zei RBN's King.
De nieuwe capaciteit op TMX geeft producenten van zware ruwe olie de keuze om vaten naar de Amerikaanse westkust en Azië te sturen, of naar het Amerikaanse midwesten en de Golfkust via bestaande pijpleidingen.
Tijdens een recent winstgesprek zei Brad Corson, CEO van Imperial Oil, dat reservepijplijncapaciteit de waarde van zware ruwe olie voor de hele Canadese olie-industrie zou verhogen.
Imperial zal het grootste deel van zijn vaten naar het Midwesten en de Golfkust blijven vervoeren, maar tegelijkertijd de markten met de hoogste waarde in de gaten houden, voegde hij eraan toe.
Ryan Bushell, voorzitter van Newhaven Asset Management, dat aandelen heeft in pijpleidingbedrijven waaronder Enbridge, zei dat TMX waarschijnlijk op minder dan de volledige capaciteit zou draaien als sterke prijzen aan de Golfkust, 's werelds grootste raffinagecentrum voor zware ruwe olie, vaten naar pijpleidingen richting het zuiden zouden trekken.
"Het hangt allemaal af van waar de beste prijs is, voor het eerst in lange tijd zullen producenten optionaliteit hebben," zei Bushell.
Hoe snel TMX ook volloopt, het zal waarschijnlijk Canada's laatste grote exportpijpleiding ooit zijn, vanwege hindernissen in de regelgeving, tegenstand van het milieu en onzekerheid over de toekomstige vraag naar olie.
"Het potentieel voor de bouw van gloednieuwe pijpleidingen is bijna nul," zei RBN's King.
($1 = 1,3542 Canadese dollar) (Verslaggeving door Nia Williams Bewerking door Denny Thomas en David Gregorio)
