(ABM FN) De oplopende inflatie is niet slechts tijdelijk en zorgt voor een zelden gezien rotatie op een algemeen zwakkere beurs. Dit stelde Hoofd marktstategie bij BNP Paribas Fortis Philippe Gijsels woensdag in gesprek met ABM Financial News.

De Amerikaanse inflatie steeg in april met maar liefst met 4,2 procent, zo bleek woensdagmiddag.

“Het cijfer is inderdaad hoog. Maar het is ook niet helemaal onverwacht. Het houdt de markten al een hele tijd bezig”, aldus Gijsels. “De eerste reactie blijft redelijk gematigd. Momentumaandelen zijn natuurlijk al serieus teruggevallen, dat laat me geloven dat de inflatieangst al voor een groot stuk verdisconteerd is. Maar het zet natuurlijk druk op de Federal Reserve, op de markten en het zorgt verder voor een reflation trade richting grondstoffen, industrie en dergelijke. Dit blijft hot topic.”

“De vraag is of die inflatie tijdelijk is. De Fed denkt van wel en spreekt ook van de  vergelijking met vorig jaar waar we heel diep zaten. Bovendien zijn er disrupties in de supply chains waardoor suiker, chips, koper, auto’s,… moeilijker voorhanden zijn, we hebben het Suez-kanaal gehad, de hack op de oliepijplijn in Amerika, [… ] Volgens mij zijn er echter ook structurele elementen. We gaan naar een meer gesloten wereld, minder globalisering, we hebben te maken met soepel beleid, fiscaal en monetair. Inflatie is terug van weggeweest. Ook aan de zoekresultaten in Google zien we dat mensen er druk mee bezig zijn.”

“Verder zal het inflatoire en deflatoire effect vooral in de hoofden van de mensen gevoerd worden. Als men denkt dat er inflatie komt dan zorgt men er zelf voor”, analyseerde Gijsels de psychologie in heel het verhaal.

Rotatie en kabbelende markt

“We hadden een zeer goed resultatenseizoen en dat helpt de markten eigenlijk niet echt meer vooruit. De indexen kabbelen wat verder. Op korte termijn zit er dus veel nieuws in de koersen. De indexen maskeren anderzijds een serieuze terugval in bepaalde segmenten. Technologie, vooral de bedrijven die nog geen winst maken, krijgt klappen. Banken, klassieke energiewaarden, grondstoffen en industrie doen het goed door de reflatietrade”, aldus Gijsels. Dichter bij huis zien we een STMicroelektronics, Prosus of ASML wat gas terugnemen.”

“Dat is één van de agressiefste rotaties die ik ooit gezien heb. Als op een bepaald moment die value trade gestaakt wordt zonder dat de technologie herneemt, dan loop je het risico op een algemene correctie. We blijven bullish op de lange termijn, maar voor de komende weken en maanden verwachten we wel wat volatiliteit, eerder neerwaarts gericht”, aldus de econoom.

“Onderhuids is de structuur van de markt ook wel wat veranderd”, merkte Gijsels nog op. “Shorters zijn voor een groot stuk vertrokken na de gebeurtenissen rond Reddit en er is enorm veel geïnvesteerd met geleend geld. Als je die twee samen neemt kan het snel gaan.”

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer