Rentevrees keert terug

Bel20 op weekbasis 2,8 procent lager.

(ABM FN) De Brusselse beurs is afgelopen week flink gedaald. Bij een slot op 3.663 punten op vrijdag, verloor de Bel20 op weekbasis 2,8 procent. 

De aandacht was vooral gericht op het einde van de week, op de bijeenkomst van centrale bankiers in Jackson Hole en een Amerikaans inflatiecijfer op vrijdag. Het was echter een "proefballonnetje", zoals beleggingsadviseur Rein Schutte van Noesis Capital zei, van de Europese Centrale Bank die voor paniek zorgde richting het weekend. Persbureau Reuters meldde vrijdag dat de ECB overweegt om de rente in september met 75 basispunten te verhogen.

"De kans dat de ECB de rente daadwerkelijk met 75 basispunten verhoogt, is klein. Dit doen ze wel vaker aan het eind van de handelsweek om even te peilen hoe de markt mogelijk zou kunnen reageren op een dergelijke stap", zei Schutte.

"Verder oplopende gasprijzen, inflatieangst, stijgende obligatierentes en recessievrees zijn de ingrediënten die beleggers kopschuw maken", schetste investment manager Simon Wiersma van ING verder het marktsentiment.

De euro zakte deze week onder de 1,00 dollar. "Beleggers straffen het wanbeleid van de Europese Centrale Bank, die veel te afwachtend is geweest met het verhogen van de beleidsrente, genadeloos af", aldus Wiersma. "En met deze zwakke euro zal de inflatiedruk nog verder toenemen."

ECB vermoedelijk minder agressief dan Fed

De Europese Centrale Bank heeft tijdens de laatste monetaire beleidsvergadering de rente sneller verhoogd dan verwacht, om te laten zien dat ze in staat is om te reageren op een sneller dan verwachte stijging van de inflatie, bleek afgelopen week uit de notulen van de vergadering van 20 en 21 juli.

Ondanks dat de rentestap in juli groter was dan verwacht, was de ECB van mening dat een renteverhoging van 50 basispunten meer duidelijkheid zou scheppen voor de markt in een zeer onzekere omgeving.

Volgens econoom Carsten Brzeski van ING benadrukken de ECB-notulen de vastberadenheid om de renteverhogingen voort te zetten.

Brzeski verwacht wel een minder agressieve benadering van de ECB dan van de Fed en dan wat de markten momenteel inprijzen. ING gaat uit van een verhoging met 50 basispunten in september, gevolgd door een pauze tot het voorjaar van 2023.

"Een recessie, een energiecrisis in de winter en een aanhoudende oorlog pleiten simpelweg tegen al te agressieve renteverhogingen", aldus de econoom van ING.

Gasprijzen naar recordniveau

Volgens marktanalist Michael Hewson van CMC Markets prijzen beleggers momenteel in dat de inflatie voor langere tijd hoog blijft, waarbij de fors gestegen gasprijzen ook een rol spelen.

"Het wordt steeds duidelijker dat de prijzen voor langere tijd hoog blijven en als dat inderdaad het geval is, dan zullen de rentes ook langer hoog blijven", zo voorziet Hewson. "Deze zorgen leiden tot terughoudendheid onder beleggers, vooral in Europa." WTI-olie kostte vrijdag 92 dollar per vat en steeg daarmee zo'n 1,5 procent op weekbasis, terwijl de gasprijzen deze week recordniveaus bereikten aan beide kanten van de Atlantische Oceaan.

Inflatie VS koelt verder af maar bestedingen lopen terug

Inflatiecijfers vormen nog altijd een van de belangrijkste factoren voor het monetaire beleid van centrale banken. Recente tekenen dat de Amerikaanse inflatie afkoelt, waren voor beleggers reden tot rentevreugde, omdat dit mogelijk zou betekenen dat de Fed de rente minder agressief hoeft te verhogen.

Deze week werd bekend dat de PCE-inflatie in de VS in juli op jaarbasis is uitgekomen op 6,3 procent, tegenover 6,8 procent in juni. De kerninflatie zakte van 4,8 naar 4,6 procent, waar 4,7 procent werd verwacht.

In het kader van een dreigende recessie waren de data over de persoonlijke inkomens en bestedingen wel teleurstellend. De inkomens stegen met 0,2 procent, waar een plus van 0,6 procent was voorzien. De uitgaven liepen met slechts 0,1 procent op, terwijl een stijging van 0,5 procent was voorspeld.

Volgens Naeem Aslam van AvaTrade zorgt het PCE-cijfer voor wat lucht en is het te hopen dat de inflatie in de VS hiermee echt op de goede weg zit. Ondertussen worden "consumenten in een hoek gedrukt en dat zal een negatieve invloed hebben op de economie", waarschuwt Aslam.

Powell verandert niet van koers in Jackson Hole

In zijn toespraak tijdens de jaarlijkse bijeenkomst van centrale banken in Jackson Hole erkende Fed-voorzitter Jerome Powell dat het bestrijden van de inflatie economische pijn veroorzaakt bij huishoudens en bedrijven.

Maar Powell zei ook dat die pijn nog groter wordt als de Amerikaanse centrale bank er niet in slaagt de inflatie succesvol te bestrijden.

De toespraak van Powell bracht de markten weinig opluchting. "Vooralsnog lijkt de belangrijkste boodschap dat de Amerikaanse centrale bank de lagere inflatie verwelkomt, maar dat dit nog niet voldoende is om de koers van het monetaire beleid te wijzigen", zei Schutte.

Powell zei ook dat het volgende rentebesluit zal afhangen van het complete economische plaatje dat inkomende macrodata schetsen en de vooruitzichten. Hij deed geen concrete uitspraken over de omvang van de verhoging in september.

Een meerderheid van de markt rekent volgens de CME FedWatch Tool momenteel op een renteverhoging van 75 basispunten in september.

Stijgers en dalers

De grootste stijger van de week was SmartPhoto, de printspecialist die de eerste zes maanden van het jaareen winst kon boeken, tegenover een verlies een jaar eerder. Het Belgisch biofarmaceutisch Oxurion dat zich toelegt op de ontwikkeling en commercialisering van oftalmologische geneesmiddelen, daalde daarentegen met 27 procent.

Het was een drukke week voor EVS Broadcast Equipment. Na de aankondiging van een belangrijk contract in de VS afgelopen vrijdag, verhoogde de Belgische specialist in beeldtechnologie voor sportevenementen donderdag zijn vooruitzichten voor het lopende boekjaar, in de marge van de publicatie van zijn halfjaarlijkse resultaten. Hoewel de halfjaarlijkse resultaten gemengd onthaald werden, steeg de koers van het aandeel met 1 procent op weekbasis.

De aandelenkoers van Agfa-Gevaert daalde met dubbele cijfers op weekbasis. Het beeldvormingsbedrijf publiceerde cijfers waaruit bleek dat de winstgevendheid in de eerste helft van het jaar onder druk stond. 

De halfjaarlijkse resultaten van VGP op vrijdag waren een teleurstelling voor de specialist in logistiek vastgoed. De resultaten werden gekenmerkt door een daling van de winst, ondanks stijgende inkomsten. Degroof Petercam schrijft de winstdaling toe aan lagere waarderingsmeerwaarden in joint ventures. De zakenbank verlaagde zijn koersdoel aanzienlijk van 290,00 euro naar 220,00 euro, maar handhaafde zijn koopaanbeveling op het aandeel, dat vrijdag 8 procent verloor tot 152 euro.

Ook Recticel kreeg een negatief onthaal en verloor 5,3 procent tot 13,9 euro in de nasleep van zijn resultaten op vrijdag, ondanks een aanzienlijke stijging van de inkomsten. Volgens KBC Securities waren de resultaten beter dan verwacht. De beursmakelaar heeft het aandeel op de kooplijst geplaatst met een koersdoel van 21,00 euro. ING spreekt van "een tegenvallende winstgevendheid".

IBA's aandelenkoers steeg vrijdag met 10,7 procent, met een winst van 7 procent op weekbasis. De specialist in protontherapie voor de bestrijding van kanker heeft goed nieuws uit Spanje meegebracht, aldus ING. IBA kondigde aan dat het als enige overbleef in een tweede aanbesteding voor de installatie van tien protontherapie-eenheden. Hoewel ING denkt dat de kans groot is dat IBA dit aantrekkelijke contract binnenhaalt, verwacht Kepler Cheuvreux dat dit potentieel Spaanse order "veel risico rond de orderportefeuille wegneemt".

KBC Securities heeft zijn koersdoel voor Care Property verlaagd met een ongewijzigd koopadvies. De vastgoedinvesteerder in de gezondheidszorg heeft zijn vooruitzichten verhoogd na een sterk eerste halfjaar. Berenberg gelooft dat de nieuwe vooruitzichten haalbaar zijn. Het aandeel verloor 1,1 procent op weekbasis.

Tessenderlo won deze week meer dan 9 procent, nadat het industriële bedrijf donderdagochtend sterke halfjaarcijfers rapporteerde en ook zijn vooruitzichten verhoogde. Kepler Cheuvreux verhoogde zijn koersdoel van 32,00 naar 34,00 euro.

© ABM Financial News; [e-mail]; Redactie: [phone]; Disclaimer