(ABM FN) De Brusselse beurs heeft afgelopen week wat terrein prijsgegeven, na de scherpe taal van de Amerikaanse Federal Reserve en de nieuwe sancties tegen Rusland. De Bel20 sloot de week op 4.221,39 punten af, ofwel een stijging van 1 procent op weekbasis. Een week geleden stond de sterindex nog op 4.200,01 punten. 

Hoofdeconoom Bernard Keppenne van CBC Banque denkt dat vooral de monetaire verkrapping, en met name die van de Amerikaanse centrale bank, beleggers heeft afgeschrokken. De markten hebben moeite met de agressievere toon, aldus Keppenne in gesprek met ABM Financial News. 

Fed sorteert voor op grotere rentestappen

Veel aandacht ging deze week dan ook uit naar de notulen van de laatste beleidsvergadering van de Federal Reserve.

“Zoals verwacht zorgde de oorlog in Oekraïne voor terughoudendheid in het besluit van de Fed om de rente te verhogen”, aldus marktanalist Michael Hewson van CMC Markets. “Diverse Fed-leden hadden een verhoging van 50 basispunten niet erg gevonden, maar zagen daar toch vanaf en willen eerst de ontwikkelingen in Oekraïne afwachten”, aldus Hewson. In maart verhoogde de Fed uiteindelijk de rente met 25 basispunten.

Volgens Hewson is het vrijwel zeker dat de Amerikaanse centrale bank in mei de rente met nog eens 50 basispunten verhoogt. “Zeker als volgende week blijkt dat de Amerikaanse inflatie over maart rond de 8 procent uitkomt.”

Een voorzet werd deze week al gegeven door Fed-bestuurder Lael Brainard. Opvallend, want Brainard staat bekend als duif en niet als havik.

Brainard zei onder meer dat de centrale bank volgende maand de balans met 9 biljoen dollar aan effecten aanzienlijk wil verkleinen om de “veel te hoge” inflatie te beteugelen. Ook wil ze een snelle verhoging van de beleidsrente.

“De uitspraken werden even teveel voor Amerikaanse beleggers. De combinatie van hoge inflatie en hogere obligatierentes zet zowel de koersen van obligaties als die van veel aandelensegmenten wereldwijd onder druk”, zag Friso Rengers van ING.

De Amerikaanse tienjaarsrente piekte deze week op 2,70 procent en noteerde vrijdag op 2,70 procent. De tweejarige variant noteerde vrijdag op 2,50 procent, nadat die vorige week nog hoger stond dan de tienjaarsrente en er sprake was van een inverse rentecurve, een waarschuwing dat er mogelijk een recessie nadert.

CIO Chris Iggo van AXA waarschuwt dan ook voor al te veel optimisme op de aandelenmarkten.

“In de winstverwachtingen voor aandelen wordt nog onvoldoende rekening gehouden met het toegenomen recessiegevaar als gevolg van het Oekraïne-conflict. Ook het effect van het verkrappingsbeleid van centrale banken werkt doorgaans met vertraging door, waardoor de verwachtingen voor de winst per aandeel nog neerwaarts bijgesteld kunnen worden”, zei Iggo, die zelf een voorkeur heeft voor de obligatiemarkten. 

ECB creëert flexibiliteit

In het kader van de oorlog in Oekraïne betrachtte de Europese Centrale Bank bij zijn laatste rentebesluit juist voorzichtigheid, zo bleek donderdag uit de laatste notulen van de ECB. Toch zette de bank al wel een aantal belangrijke stappen waarmee het flexibiliteit creëert voor een renteverhoging in de toekomst.

Bij het rentebesluit in maart meldde de centrale bank dat de rentetarieven "enige tijd" na het beëindigen van de aankopen onder het Asset Purchase Programme omhoog zullen gaan. Ook de zogeheten easing bias, de refereert aan het verder verlagen van de rente indien nodig, werd geschrapt.

Volgens de ECB heeft de verwijzing naar "enige tijd" als doel dat de tijdsinterval tussen het einde van de obligatie-aankopen en een renteverhoging niet vooraf vast staat. Zo krijgt de centrale bank extra ruimte om de volgende stap naar een normalisatie van het beleid te zetten, bleek uit de notulen.

Een aantal bestuursleden wilde wel een vaste einddatum voor het beëindigen van de opkopen onder het APP ergens in de zomer, waardoor de weg vrijgemaakt zou worden voor een renteverhoging in het derde kwartaal, bleek uit de notulen. De voorstanders hiervan spraken de zorg uit dat de ECB anders achterop raakt bij andere centrale banken die de rente reeds verhogen, zoals de Fed en de Bank of England.

Volgende week donderdag volgt een nieuw rentebesluit van de ECB. Wijzigingen worden niet verwacht. Econoom Carsten Brzeski van ING heeft als basisscenario dat de ECB zijn opkoopprogramma in het tweede kwartaal afrondt en de rente voor het eerst met 25 basispunten verhoogt in het vierde kwartaal.

Nieuwe sancties tegen Rusland

De Europese Unie kwam afgelopen week met een vijfde sanctiepakket tegen Rusland, met onder meer een importban op Russische steenkool. De Verenigde Staten namen onder meer maatregelen tegen de dochters van president Poetin en breidden andere sancties uit. Ook verbiedt Washington nieuwe investeringen van Amerikanen in Rusland en werden sancties opgelegd aan de grootste Russische bank.

De euro/dollar handelde vrijdag op 1,0875 en daarmee op weekbasis lichtjes lager.

De WTI-olieprijs stond vrijdag op 97 dollar, en daarmee op weekbasis iets meer dan 1 procent lager.

Stijgers en dalers

Het was per saldo een rustige week op de Brusselse beurs, in aanloop naar het kwartaalcijferseizoen, dat binnen twee weken van start zal gaan. 

Het grootste nieuws kwam donderdagochtend, toen Euronav een fusie met Frontline aankondigde. De combinatie zal gebeuren via een aandelenruil. Eén aandeel Euronav is daarin goed voor 1,45 aandeel Frontline. Dit betekent dat de aandeelhouders van Euronav een belang van 59 procent in de nieuwe combinatie krijgen en die van Frontline 49 procent. Beleggers en analisten reageerden vooral positief, maar dat gold niet voor grootaandeelhouder CMB van de familie Saverys, die zich vrijdag uitsprak tegen de fusieplannen. Het aandeel steeg 21,4 procent afgelopen week. 

Verder hebben analisten de koersdoelen voor een reeks aandelen aangepast, waaronder voor Solvay. Het koersdoel voor het chemiebedrijf werd door zowel UBS als Deutsche Bank en Credit Suisse verlaagd. Deze beurshuizen verwachten dat Solvay dit jaar last zal hebben van de oplopende inflatie, hoewel de outlook voor 2022 nog niet aangepast zal worden, aldus de analisten. Het aandeel leverde deze week 3,4 procent in. 

Agfa-Gevaert kon op de steun van Kepler Cheuvreux rekenen. Het beurshuis hervatte het volgen van het aandeel met een koopadvies en een koersdoel van 5,00 euro. Volgens de analisten biedt het bedrijf veel waarde, maar wordt het nog vaak over het hoofd gezien. Het aandeel steeg 6,9 procent.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer