FRANKFURT (DEUTSCHE-BOERSE AG) - De handel in buitenlandse aandelen wordt gedomineerd door Magnificent 7, AI- en halfgeleiderbedrijven en cryptoprofiteurs. Maar er zijn nog een paar andere bedrijven die bovenaan de lijst staan, met name afslankbedrijven en een luxegroep.

17 januari 2025 FRANKFURT (Borse Frankfurt). Techaandelen vormen nog steeds het zwaartepunt van de handel in buitenlandse aandelen op de Effectenbeurs van Frankfurt, maar voor één keer was het niet Nvidia dat in december de lijst aanvoerde, maar elektrische autofabrikant Tesla. De achtergrond: de nauwe relatie van Tesla CEO Elon Musk met de toekomstige Amerikaanse president Trump, waarvan Tesla kon profiteren. De waarde van Tesla-aandelen verdubbelde tussen oktober en december, zowel in Amerikaanse dollar als in euro. Op de beurs van Frankfurt piekte de aandelenkoers in december op 465 euro, tegenover minder dan 200 euro in oktober. Ondertussen is de euforie wat afgenomen en staat de aandelenkoers op 412 euro.

"Tesla nog steeds aanzienlijk overgewaardeerd"

"Op het huidige prijsniveau beschouwen we Tesla-aandelen als speculatie en zouden we niet verrast zijn door verdere koersverliezen," legt Torsten Tiedt van het aandelenplatform aktienfinder.net uit. Ondanks de recente koersdaling lijkt het aandeel nog steeds aanzienlijk overgewaardeerd met een koerskasstroomverhouding van bijna 80 voor het huidige boekjaar, vooral omdat de kernactiviteiten onder druk blijven staan. Tesla leverde in 2024 bijna 20.000 auto's minder af dan in 2023. "Naar onze mening is de recente stijging van de marges minder te danken aan efficiëntere productie dan aan dalende grondstofkosten," legt Tiedt uit, eraan toevoegend dat dit elk moment kan veranderen.

ASML: afwachten?

Nvidia, de nummer één qua omzet voor het grootste deel van het jaar, staat nu op de tweede plaats. Andere Magnificent 7-bedrijven staan ook op de lijst van buitenlandse aandelen met de hoogste omzet, met name Amazon, Apple, Microsoft en Alphabet, evenals AI-waarde Palantir, cryptowinnaars Microstrategy en Coinbase en de Nederlandse chipfabrikant ASML.

De aandelen ASML (NL0010273215) hebben wat van de zware verliezen uit de tweede helft van 2024 goedgemaakt en worden momenteel verhandeld op EUR 738, nog steeds ver onder de all-time high van iets minder dan EUR 1.021 van afgelopen zomer. Tiedt is van mening dat ASML fundamenteel in een uitstekende positie verkeert - dankzij de AI-hausse en haar dominante positie in de markt voor patronen. De gespannen handelsbetrekkingen tussen de VS en China vormen echter een groot risico, aangezien China momenteel goed is voor ongeveer een derde van de totale omzet. "Met een voorwaartse koers-winstverhouding van 30 is de overwaardering van het aandeel verminderd, maar vanwege de politieke risico's zouden we wachten op een verdere terugval voordat we een eenmalige aankoop doen."

"De strijd tegen overgewicht blijft de moeite waard"

Weinig aandelen uit andere sectoren haalden de omzetlijst, waaronder de farmaceutische bedrijven en afslankprofiteurs Novo Nordisk en Eli Lilly en de Franse luxegroep LVMH. Novo Nordisk (DK0062498333) heeft 40 procent van zijn waarde verloren sinds zijn all-time high afgelopen zomer en kost momenteel 80 euro, zoals Tiedt opmerkt. Dit heeft nu echter geresulteerd in een koers-winstverhouding van 22, wat ruwweg overeenkomt met de gemiddelde waardering van de afgelopen tien jaar. "Hoewel de studieresultaten van het nieuwe medicijn tegen gewichtsverlies nogal teleurstellend waren en concurrent Eli Lilly momenteel een voorsprong heeft, blijft de strijd tegen obesitas een winstgevende activiteit voor Novo Nordisk," benadrukt Tiedt. Daarnaast is en blijft Novo Nordisk wereldwijd marktleider op het gebied van diabetesbehandeling. "Wij beschouwen het aandeel na de correctie als redelijk gewaardeerd en dankzij de voorspelde jaarlijkse winstgroei van ruim 20 procent voor de komende twee jaar verwachten wij dat de aandelenkoers op de middellange termijn aanzienlijk zal stijgen."

LVMH: "Profiteren van de trend van stijgende wereldwijde welvaart"

LVMH heeft het al een tijdje moeilijk na zijn hoogtepunt tijdens de pandemie. Het aandeel kost nu 690 euro, op het hoogtepunt in april 2023 was het meer dan 900 euro. Jonathan Neuscheler van het platform voor aandelenonderzoek en financiële educatie Abilitato vindt het aandeel spannend - maar meer voor langetermijnbeleggers. Hij ziet een aantal uitdagingen voor de komende kwartalen. Door de aanzienlijke stijging van de kosten van levensonderhoud stellen veel consumenten andere prioriteiten aan hun uitgaven. "De operationele marge zou nog verder kunnen verzwakken," zegt Neuscheler.

Een ander belangrijk aspect is de afhankelijkheid van de Chinese markt. Daar wordt de aankoop van westerse luxemerken steeds kritischer bekeken. In andere sectoren - zoals auto's en smartphones - hebben de Chinezen altijd de voorkeur gegeven aan lokale alternatieven. Daarnaast is de waardering met een geschatte koers-winstverhouding van 22 gezien de risico's niet bijzonder gunstig. Op de lange termijn biedt het aandeel echter zeker kansen: "LVMH biedt een geweldige kans om te profiteren van de trend van stijgende wereldwijde welvaart," is Neuscheler overtuigd. Een ander pluspunt is de brede portefeuille, die bijna net zo divers is als een luxe-ETF.

Door Anna-Maria Borse, 17 januari 2025, © Deutsche Borse

(Deutsche Borse AG is als enige verantwoordelijk voor de inhoud van deze column. De artikelen zijn geen uitnodiging om effecten of andere activa te kopen of te verkopen).