De Republikeinen zullen woensdag naar verwachting een meerderheid behalen in het Huis van Afgevaardigden, wat de weg vrijmaakt voor twee jaar van een verdeelde regering, terwijl de Democratische partij van president Joe Biden de controle over de Senaat behoudt.

"Voor de economie en de markten is het eerder het beleid dat de resultaten bepaalt dan de politiek", aldus Lauren Goodwin, econoom en portefeuillestrateeg bij New York Life Investments. Een verdeeld kabinet "maakt grote beleidswijzigingen onwaarschijnlijk, en die stabiliteit in het beleid is doorgaans geruststellend voor beleggers."

Historisch gezien hebben aandelen het beter gedaan onder een gesplitste regering wanneer een Democraat in het Witte Huis zit: Het gemiddelde jaarlijkse rendement van de S&P 500 was 14% bij een verdeeld Congres onder een Democratische president, volgens gegevens sinds 1932 geanalyseerd door RBC Capital Markets. Ter vergelijking: toen de Democraten het presidentschap en het Congres controleerden, was dat 10%.

Per sector kan een door Democraten geleide Senaat gunstig zijn voor nutsbedrijven, discretionaire consumentenproducten, gezondheidszorg en schone energie, schreef John Lynch, chief investment officer van Comerica Wealth Management, in een dinsdag gepubliceerde notitie.

Sectoren waarvan de recente prestaties mogelijk zijn geholpen door de verwachting van een sterkere Republikeinse prestatie, zoals energie, biotech, financiële instellingen en defensie, kunnen een adempauze inlassen nu beleggers de mate van fiscale en regelgevende voordelen in de toekomst opnieuw beoordelen, aldus Lynch.

Een gespleten regering zou de Democraten ervan kunnen weerhouden een aantal grote begrotingspakketten door te drukken, waaronder 369 miljard dollar aan uitgaven voor klimaat- en energiebeleid en de invoering van een windfall tax voor olie- en gasbedrijven, schreven analisten van UBS Global Wealth Management eerder deze maand.

Sommigen vreesden dat dergelijke uitgaven de inflatie zouden kunnen aanwakkeren in een tijd waarin de Fed haar monetaire verstrakking heeft opgevoerd om de consumentenprijzen van hun hoogste niveau in decennia te doen dalen.

Aan de andere kant brengt een patstelling zijn eigen risico's met zich mee, zoals een mogelijke impasse over de verhoging van de Amerikaanse schuldlimiet volgend jaar, die de economie zou kunnen verstoren op een moment dat de Fed de rente nog steeds op zijn hoogtepunt heeft.

Hoewel een verdeeld Congres het risico van een heftige strijd over het schuldplafond kan verminderen, "zullen we met één oog open slapen", aldus Goodwin van New York Life Investments.

Toch hebben macro-economische zorgen en het monetaire beleid de markten het hele jaar gestuurd, en beleggers denken dat die trend waarschijnlijk niet snel zal veranderen.

De S&P 500 is meer dan 10% gestegen vanaf het dieptepunt in oktober, doordat de inflatiecijfers van vorige week en de resultaten van de producentenprijsindex van dinsdag de hoop aanwakkeren dat de Fed haar renteverhogingen sneller dan verwacht kan temperen. De index is dit jaar bij het sluiten van woensdag nog steeds bijna 17% gedaald.

"Inflatie is op dit moment belangrijker dan al het andere", aldus Michael Antonelli, managing director en marktstrateeg bij Baird.

In de laatste enquête van BofA Global Research noemden fondsbeheerders die van 4 tot 10 november werden ondervraagd, een hoge inflatie als het grootste risico voor de markt.

Sommige beleggers rekenen er ook op dat aandelen een impuls krijgen van seizoensgebonden handelspatronen: Volgens de Stock Trader's Almanac zijn november en december de op één na en op twee na grootste gemiddelde maandelijkse procentuele stijgingen voor de S&P 500 sinds 1950.

Veel van die seizoensgebonden stimulans kan echter afhangen van de vraag of de periode in een bearmarkt valt - gedefinieerd als aandelen die 20% of meer zijn gedaald vanaf hun meest recente hoogtepunt.

In de laatste vijf gevallen waarin de periode november-december in een dalende markt viel, noteerde de S&P 500 een gemiddelde daling van 2,2% over twee maanden.

"Als wij zeggen dat het einde van het jaar over het algemeen positief is, dan is dat het geval in bullmarkten. Als je naar bearmarkten kijkt, is er geen bewijs van seizoensgebondenheid aan het einde van het jaar," aldus Antonelli.