Mijnbouwer en grondstoffenhandelaar Glencore zei dat het openstaat voor fusies en overnames die waarde creëren voor zijn aandeelhouders, waarbij het zijn positie als wereldwijde koperen producent in de top drie als hefboom gebruikt.

"Zoals we altijd al hebben gezegd, zijn we goed in fusies en overnames en we staan altijd open voor transacties die waarde creëren voor het bedrijf," aldus een woordvoerder van Glencore.

Potentiële fusies en overnames waren de grootste zorg voor beleggers in de sector in 2024, maar het mislukte bod van 49 miljard dollar van BHP op Anglo American in mei toonde aan hoe moeilijk het is om gediversifieerde producenten te combineren.

Glencore heeft eind vorig jaar Rio Tinto benaderd met een voorstel om de twee mijnbouwbedrijven samen te voegen, maar volgens twee bronnen die dicht bij de zaak staan, hebben de gesprekken geen vooruitgang geboekt. Geen van beide bedrijven heeft commentaar gegeven op de gesprekken.

De woordvoerder wilde geen commentaar geven op de berichten.

Rio Tinto zou profiteren van een grotere koperproductie door een deal met Glencore, maar 's werelds op één na grootste mijnbouwbedrijf had vragen over hoeveel het zou moeten uitgeven en of de cultuur van het Zwitserse bedrijf compatibel was, zei een derde bron met directe kennis van de zaak.

"Glencore is een handelaar... en hun bedrijfsactiva zijn niets anders dan een gebonden bron van materiaal voor hen om tegen te handelen. De cultuurbotsing zou nogal wat zijn... maar elke deal kan gedaan worden tegen de juiste prijs," zei Abel Martins Alexandre, voorheen een Rio Tinto penningmeester en een voormalig directeur bij Lloyds Bank.

Martins Alexandre zei bijvoorbeeld dat als Glencore de portefeuille van Rio Tinto zou hebben, zij misschien meer geld zouden kunnen verdienen aan het verhandelen van de materialen die Rio Tinto produceert dan Rio Tinto alleen, omdat dit geen handelsonderneming is.

Mijnbouwbedrijven zijn aan het racen om de koperproductie uit te breiden, nu de vraag naar koper zal stijgen door het gebruik voor toepassingen in de energietransitie, zoals zonnepanelen, elektrische auto's en datacenters voor kunstmatige intelligentie.

Tegelijkertijd zijn grote producenten huiverig voor het betalen van flinke premies die hun balansen onder druk zouden kunnen zetten en aandeelhouders zouden kunnen irriteren.

Glencore produceert meer dan een miljoen ton koper per jaar en overtreft daarmee de productie van Rio met wel 40%.

Analisten zeggen dat de waardering van Glencore goedkoop is in vergelijking met branchegenoten en dat de aandelenkoers in 2024 25% van zijn waarde heeft verloren. De Londense aandelen van gediversifieerde mijnbouwers BHP en Rio Tinto verloren respectievelijk 21% en 19%, terwijl de aandelen van Anglo met 20% stegen.

De steenkoolactiviteiten van Glencore zullen worden gezien als een "gifpil" voor de aandeelhouders van andere bedrijven, zei Martins Alexandre.

Terwijl de meeste westerse mijnbouwbedrijven hun activa in de koolstofintensieve fossiele brandstof hebben verkocht, is Glencore een buitenbeentje in de sector gebleven en heeft het er de afgelopen jaren meer van verzameld.

KASTEVERKOOP

Reuters meldde vorig jaar dat Glencore ook een mogelijke combinatie met Anglo American bestudeerde nadat de toenadering van BHP bekend werd. Het bedrijf weigerde commentaar te geven.

De mislukte poging in 2023 om Teck Resources over te nemen voor $23 miljard betekende dat het genoegen moest nemen met 77% van de steenkoolactiva die de Canadese mijnbouwer toch al van plan was af te stoten.

Teck, nu voornamelijk een kopermijnbouwer met een marktkapitalisatie van $22 miljard, zou vandaag de dag veel meer kosten.

Glencore is nog steeds hoopvol dat de gesprekken met Rio Tinto hervat kunnen worden, zei een van de bronnen met directe kennis van de zaak. De woordvoerder van Glencore weigerde commentaar te geven.

Het bedrijf heeft altijd een overnamestrategie gehad, maar de laatste jaren vertrouwt het steeds meer op contanten voor deals, wat de overtuiging van het management weerspiegelt dat de aandelen van het bedrijf ondergewaardeerd zijn, zei analist Ben Davis van RBC Capital Markets.

Sommige institutionele aandeelhouders zeiden dat ze graag zouden zien dat bedrijven als Glencore of Anglo American aan grotere mijnbouwbedrijven worden verkocht voor premies van meer dan 30%.

Zij zien bijvoorbeeld synergieën in de vermindering van overheadkosten of het gebruik van dezelfde infrastructuurfaciliteiten bij aangrenzende mijnen.

Andere aandeelhouders staan echter sceptisch tegenover grote fusies en overnames in de mijnbouwsector en leidinggevenden zullen "de grens niet opzoeken", aangezien geen van de portefeuilles perfect is en sommige activa wenselijker zijn dan andere, aldus een mijnbouwbankier.