Beleggers in portefeuilles kochten vorige week een deel van de olie terug die ze de week ervoor hadden verkocht, nadat Saoedi-Arabië en zijn OPEC+-bondgenoten hadden benadrukt dat eventuele toekomstige productieverhogingen afhankelijk zouden zijn van de marktomstandigheden.

Hedgefondsen en andere geldbeheerders kochten het equivalent van 80 miljoen vaten in de zes belangrijkste futures- en optiecontracten voor olie tijdens de zeven dagen die eindigden op 11 juni.

De aankopen maakten ongeveer 40% ongedaan van de 194 miljoen vaten die de week ervoor werden verkocht nadat OPEC+ beleggers verraste door plannen aan te kondigen om de productie vanaf begin oktober te gaan verhogen.

In de meest recente week werd de koopgolf geleid door ruwe olie (+68 miljoen vaten), de spread tussen NYMEX en ICE WTI (+42 miljoen) en Brent (+26 miljoen), waarmee een deel van de zware verkopen van een week eerder werd teruggedraaid.

Er waren enkele belangrijke aankopen in Europese gasolie (+17 miljoen vaten), maar geen verandering in Amerikaanse benzine en verdere verkopen in Amerikaanse diesel (-5 miljoen).

Grafiek: Olie- en gasposities

Briefings na de vergadering aan geselecteerde media en analisten ontzenuwden de vrees dat OPEC+ de markt zou overspoelen met extra vaten vanaf het vierde kwartaal van 2024.

Het resultaat was dat de prijzen terugkeerden naar de niveaus van voor de vergadering, terwijl de posities enigszins maar niet volledig hersteld werden.

Zelfs na de rondreis blijven de fondsposities echter zeer bearish voor alle onderdelen van het petroleumcomplex, met de gedeeltelijke uitzondering van Europese gasolie.

De gecombineerde positie over alle zes contracten van 288 miljoen vaten was slechts in het 6e percentiel voor alle weken sinds 2013. Bullish long posities waren groter dan bearish short posities met een verhouding van slechts 1,96:1 (11e percentiel).

Posities in het hele complex waren uniform bearish (25-49e percentiel) of zeer bearish (24e percentiel en lager), wat erop wijst dat beleggers er weinig vertrouwen in hebben dat de prijzen later dit jaar zullen stijgen.

De enorme overcapaciteit van OPEC+-leden en de aanhoudende productiegroei in de Verenigde Staten, Canada, Brazilië en Guyana zullen de prijsstijgingen voor ruwe olie naar verwachting beperken.

Aan de brandstofkant zijn de voorraden van zowel benzine als diesel gestegen ten opzichte van de seizoenstrend in de Verenigde Staten, en de consumptiegroei voor brandstoffen blijft zwak in Noord-Amerika, Europa en China.

AARDGAS UIT DE VERENIGDE STATEN

Beleggers werden positiever over de vooruitzichten voor de gasprijzen in de Verenigde Staten, ondanks de beperkte vooruitgang die tot nu toe is geboekt bij het uitputten van de enorme voorraden die zijn overgebleven van de zachte winter van 2023/24.

Hedgefondsen en andere geldbeheerders kochten het equivalent van 332 miljard kubieke voet (bcf) in de twee belangrijkste futures- en optiecontracten die gekoppeld zijn aan de prijzen op Henry Hub in Louisiana tijdens de zeven dagen die eindigden op 11 juni.

Fondsbeheerders waren netto kopers in zes van de laatste acht weken en kochten in totaal 1.607 bcf sinds 16 april, volgens gegevens die zijn ingediend bij de Amerikaanse Commodity Futures Trading Commission.

Fondsen hebben hun positie verhoogd naar een netto longpositie van 1.123 bcf, in het 59e percentiel voor alle weken sinds 2010, van een netto shortpositie van 483 bcf op 16 april, in slechts het 19e percentiel.

Als gevolg hiervan heeft de hedgefondsgemeenschap de meest bullish positie in gas opgebouwd sinds meer dan een jaar sinds april 2023.

De toegenomen bullishness komt ondanks het feit dat de voorraden ver boven normaal blijven voor de tijd van het jaar en slechts een beperkte of geen normalisatie laten zien.

De voorraden lagen op 7 juni 605 bcf (+26% of +1,47 standaarddeviaties) boven het vorige seizoensgemiddelde van tien jaar. Het overschot was slechts licht afgenomen van 662 bcf (+40% of +1,47 standaarddeviaties) op 15 maart.

Maar beleggers wedden erop dat de in februari aangekondigde boor- en productieverlagingen het overschot uiteindelijk zullen wegwerken, waarbij zomerse hittegolven, meer gasopwekking en snellere LNG-export het proces zullen versnellen.

Gerelateerde kolommen:

- Amerikaanse raffinagemarges dalen terwijl brandstofvoorraden stijgen (13 juni 2024)

- OPEC-verrassing zorgde voor recordomzet van hedgefondsen in olie (10 juni 2024)

- OPEC verandert van strategie om marktaandeel te verdedigen

John Kemp is marktanalist bij Reuters. Zijn standpunten zijn de zijne. Volg zijn commentaar op X https://twitter.com/JKempEnergy (Bewerking door Kirsten Donovan)