De index heeft donderdag een recordhoogte van 2022 overtroffen en is tot nu toe dit jaar met 3% gestegen, net zoals de Nikkei in Tokio zijn recordhoogte van 1989 brak.
Met een marktwaarde van ongeveer $11 biljoen dekt de STOXX een universum van 600 Europese bedrijven uit ontwikkelde markten, waaronder aandelen uit het VK, Zwitserland en Scandinavië.
Verwachtingen voor renteverlagingen en een enthousiasme voor aandelen, gevoed door AI-mania, hebben de index vier maanden op rij hoger gebracht, zelfs nu de eurozone moeite heeft om te groeien en verwacht wordt dat grootmacht Duitsland binnenkort in een recessie zal belanden.
Een groot deel van de rally is te danken aan de uitstekende prestaties van een handvol aandelen. De benchmark U.S. S&P 500 heeft onlangs ook recordhoogtes bereikt, dankzij een stijging van megacap technologieaandelen, waaronder NVIDIA, dat gebruik maakt van de AI-revolutie.
Voor sommige beleggers is er reden om zich zorgen te maken over het geconcentreerde risico bij slechts een paar bedrijven, waardoor bredere markten kwetsbaar worden voor het wel en wee van een paar bedrijven.
De breedte van de markt, zoals dit bekend staat, is ook een grote factor in de opwaartse beweging van de STOXX, hoewel het leiderschap meer divers is dan dat van de technologiezware Amerikaanse tegenhangers.
Het Deense farmaceutische bedrijf Novo Nordisk, het meest waardevolle STOXX-bedrijf, is alleen al in het afgelopen jaar met 66% gestegen, dankzij de afslankkuur WeGovy. Het heeft de Franse luxereus LVMH ingehaald, die heeft geprofiteerd van de voorliefde van Chinese shoppers voor designerproducten.
Tien jaar geleden was Nestlé het grootste Europese bedrijf qua marktwaarde, gevolgd door de Zwitserse geneesmiddelenproducenten Roche en Novartis.
Destijds waren de drie aandelen goed voor ongeveer 7% van de toenmalige totale marktwaarde van de STOXX 600 van ongeveer $6,7 biljoen, volgens gegevens van LSEG/Datastream.
Nu zijn de drie grootste bedrijven naar marktwaarde - Novo Nordisk, LVMH en de Nederlandse halfgeleidermaker ASML - goed voor 12% van de totale waarde van de STOXX, oftewel $1,35 biljoen.
Cosmeticaretailer L'Oreal staat op de vijfde plaats, vergeleken met de zesde plaats 10 jaar geleden, maar de aandelen van dit bedrijf zijn sterk gestegen en het is nu goed voor 2,3% van de STOXX, tegenover 1% in 2014.
Om aan te geven hoeveel gewicht deze vier aandelen hebben, een gelijkgewogen index van de STOXX 600, die op dezelfde dag een recordhoogte bereikte, is dit jaar vrijwel vlak.
De scheefheid in de STOXX ten opzichte van de zwaargewichten was de afgelopen twee jaar zelfs nog duidelijker dan die van de S&P 500.
In die periode is de S&P 500 met 15% gestegen, tegenover een stijging van 6,2% in de gelijkgewogen S&P index. Deze kloof liep op tot 6,3 procentpunten in november, voordat de Federal Reserve de rally voor aandelen in 2023 aanwakkerde door aan te geven dat ze de timing van haar eerste renteverlaging aan het evalueren was.
De STOXX 600 is ondertussen ongeveer 6% gestegen en de gelijkgewogen STOXX heeft meer dan 6% verloren - een verschil van bijna 12 procentpunten.
Historisch gezien is de STOXX goedkoop vergeleken met andere grote markten. Met een koers-winstverhouding van ongeveer 16,5 handelt de STOXX in de buurt van de grootste korting ooit ten opzichte van de S&P.
"Europa wordt verhandeld op basis van goedkope waarderingen, en wij verwachten een aanhoudende inkomstengroei van de GRANOLASa-aanduiding die de 11 grootste bedrijven naar marktkapitalisatie weerspiegelt, waaronder GSK, Roche, ASML, Nestle, Novartis, Novo Nordisk, L'Oreal, LVMH, AstraZeneca, SAP en Sanofi," zei Nathan Sweeney, CIO van multi-asset bij Marlborough.
($1 = 0,9214 euro)
