Een blik op de komende dag op de Amerikaanse en wereldwijde markten van Mike Dolan
Voornamelijk dankzij een stabilisatie van de obligatiemarkten en een afname van de supersterke dollar, kregen de wereldwijde aandelen dinsdag een zeldzaam nieuwjaarsbod, met cruciale inflatie- en bedrijfswinstenupdates in het vooruitzicht.
Er ontstond een ietwat bizar verhaal achter de stijging van de aandelenkoersen op maandag, waarbij sommigen een Bloomberg-rapport aanhaalden waarin werd beweerd dat het team van de verkozen president Donald Trump geleidelijke tariefverhogingen bestudeert - waarbij noodwetgeving wordt gebruikt om de invoerrechten met 2%-5% per maand te verhogen totdat er concessies worden gedaan door handelspartners.
Hoewel het misschien enige opluchting heeft gezaaid dat grotere eenmalige tariefverhogingen niet al volgende week komen, klinkt het vooruitzicht van maanden - of zelfs jaren - van druppelsgewijze tariefverhogingen, en herhaaldelijke dreigingen daarmee, niet als een recept voor een soepele markt of minder zorgen over de inflatie in de toekomst.
Desalniettemin is de onophoudelijke selloff van Treasuries dit jaar in ieder geval de afgelopen 24 uur gepauzeerd en is er 's nachts een iets positievere houding gefilterd door aandelen op Wall Street en de rest van de wereld.
Met de rapporten over de producenten- en consumentenprijzen van december die respectievelijk vandaag en woensdag worden gepubliceerd, is de rente op 10-jaars benchmark Treasuries gedaald van de hoogste waarden van 14 maanden boven de 4,8% die maandag werden bereikt, en de rente op 30-jaars 'long bonds' staat voorlopig op 5%.
De stemming op maandag werd geholpen door de publicatie van de consumentenenquête van december van de New York Fed, die een gemengder beeld gaf van de inflatieverwachtingen van het publiek dan een sprankelender rapport van de University of Michigan afgelopen vrijdag. Deze laatste enquête had de post-payrolls swoon van obligaties eind vorige week verergerd.
Uit de peiling van de NY Fed bleek dat het verwachte inflatiepad van huishoudens over een jaar stabiel bleef op 3%. Terwijl de 3-jaarsverwachting steeg van 2,6% in november naar 3%, daalde de 5-jaarsverwachting van 2,9% naar 2,7%.
Hierdoor vonden de Fed-futures hun weg terug en is de markt weer uitgegaan van één renteverlaging dit jaar - tegen oktober - in vergelijking met een scenario van gisterochtend vroeg, waarin geen enkele renteverlaging volledig was ingeprijsd voor heel 2025. De stagnatie van de prijzen voor ruwe olie, die maandag een hoogtepunt in vier maanden bereikten na de meest recente Amerikaanse sancties tegen Rusland, heeft de obligatiemarkt ook wat gekalmeerd.
Er wordt echter verwacht dat de jaarlijkse hoofd- en kerncijfers voor de Amerikaanse producentenprijsinflatie, die later op dinsdag worden verwacht, aanzienlijk zullen stijgen tot respectievelijk 3,4% en 3,8%.
En wat nog belangrijker is, het rapport van morgen over de consumentenprijzen zal naar verwachting laten zien dat de jaarlijkse 'kerninflatie' vorige maand bleef steken op 3,3%.
De marktinflatieverwachtingen die zijn opgenomen in de door Treasury's beschermde waardepapieren voor inflatie zijn nu voor het eerst sinds oktober 2023 slechts een fractie verwijderd van 2,5%. De schatting van de NY Fed van de zogenaamde 'termijnpremie' die beleggers vragen om 10-jaars Treasuries aan te houden, bereikte maandag voor het eerst sinds september 2014 bijna 65 basispunten.
Maar de kortstondige stabilisatie van de nominale rendementen heeft breder als balsem gewerkt.
Hoewel de technologiezware Nasdaq maandag opnieuw lager sloot, stuiterde de S&P500 van zijn laagste niveau sinds de verkiezingsdag in november en boekte een kleine winst bij het sluiten van de beurs. En met aandelenwinsten die zich uitstrekken over Azië en de Europese beurzen, staan de futures op Wall Street nog eens een half procent hoger in de aanloop naar de bel van dinsdag.
Het winstseizoen voor het vierde kwartaal begint serieus op woensdag, met veel van de grote banknamen die zoals gewoonlijk de updates aftrappen.
De dollar stapte ook terug met de rente op schatkistpapier en trok zich terug van de hoogste waarden in 2 jaar. Het kwakkelende Britse pond veerde op van een dieptepunt in 14 maanden, toen Britse staatsobligaties stabiliseerden in lijn met Treasuries, waarmee ze het hele jaar al aan elkaar vastzitten.
Chinese aandelen waren een opvallende stijger vannacht, waarbij de CSI300 op het vasteland een stijging van 2,7% noteerde en zijn beste dag sinds 7 november beleefde.
Met binnenlandse toezichthouders die maandag meer marktsteun beloofden om de slechtste start van een kalenderjaar in tien jaar aan te pakken, stegen lokale chipbedrijven ook nadat de VS hun technische beperkingen hadden opgevoerd.
Maar de berichten over meer geleidelijke Amerikaanse tariefverhogingen kunnen ook hebben geholpen en traders wachten op de reeks maandelijkse economische publicaties van vrijdag, waaronder Chinese BBP-cijfers voor het vierde kwartaal.
Beleggingen in staatsobligaties zijn niet risicovrij, zei de Chinese centrale bankfunctionaris Zou Lan op dinsdag, en waarschuwde voor een potentiële marktzeepbel en daaruit voortvloeiende onrust als de obligatierendementen afwijken van de economische fundamentals. Snel dalende Chinese obligatierendementen hebben Pekings inspanningen om de verzwakkende yuan te stabiliseren bemoeilijkt en de People's Bank of China heeft in januari de aankoop van staatsobligaties opgeschort.
Bovendien begon dinsdag officieel de jaarlijkse reisdrukte voor de viering van het Chinese Lunar New Year, waarbij velen een pauze nemen om zich met familie te herenigen of vakantie te vieren in de aanloop naar de viering van het nieuwe jaar op 29 januari.
In de Verenigde Staten zal het inflatienieuws deze week het sentiment domineren, maar de bekendmaking van de detailhandelsverkopen in december op donderdag zal ook een belangrijke kijk geven op het winkelseizoen tijdens de feestdagen.
Belangrijke ontwikkelingen die meer richting zouden moeten geven aan de Amerikaanse markten later op dinsdag:
* Producentenprijsrapport van de VS van december, NFIB-enquête van december voor kleine bedrijven
* New York Federal Reserve President John Williams en Kansas City Fed President Jeffrey Schmid spreken beiden.