Grote Amerikaanse vermogensbeheerders die meer dan $20 biljoen beheren, verwachten een aanhoudende prijsdruk vanwege het immigratie- en handelsbeleid van president Donald Trump, een scenario dat de obligatiemarkt dit jaar waarschijnlijk zal blijven bedreigen.

Vanguard, 's werelds op één na grootste vermogensbeheerder, die meer dan $ 10 biljoen beheert, zei in een rapport over de vooruitzichten voor vastrentende waarden voor het eerste kwartaal, dat door Reuters werd ingezien, dat het verwacht dat "de vooruitgang op het gebied van inflatie zal stagneren", waarbij de kernmetingen van de prijsdruk boven de doelstelling van 2% van de Federal Reserve blijven hangen en voor het grootste deel van 2025 boven de 2,5%.

Het handels- en immigratiebeleid dat door de Republikeinse regering van Trump wordt geïmplementeerd, zou het plaatje nog ingewikkelder kunnen maken, aldus het bedrijf in een rapport van zijn actieve vastrentende team, onder leiding van Sara Devereux, het wereldwijde hoofd van de vastrentende groep.

"Hoewel onze basisvooruitzichten positief zijn, benadrukken we dat de onzekerheid die de nieuwe regering creëert, een breder scala aan potentiële resultaten voor groei, inflatie en monetair beleid creëert, zowel in eigen land als daarbuiten," aldus het rapport.

Beleggers wachten op meer aankondigingen van de nieuwe regering over het beleid op het gebied van tarieven, immigratie en belastingverlagingen. Trump, die maandag aan een tweede termijn in het Witte Huis begon, heeft deze week gezworen om de Europese Unie met tarieven te treffen en zei dat zijn regering een strafheffing van 10% op Chinese importen besprak - lager dan de 60% die hij tijdens zijn presidentscampagne van 2024 had beloofd.

Hij zei ook dat hij overwoog om op 1 februari tarieven van 25% in te voeren op import uit Canada en Mexico.

Het effect van het beleid van Trump op de inflatie en groei zal afhangen van de reikwijdte en volgorde ervan, zeiden Libby Cantrill, hoofd overheidsbeleid van PIMCO, en Allison Boxer, een econoom bij de op obligaties gerichte beleggingsfirma, die $ 2 biljoen aan activa beheert.

Maar in een scenario waarin de tarieven stijgen en de begrotingstekorten oplopen door de verwachte belastingverlagingen, zou de groei dit jaar kunnen vertragen terwijl de inflatie stijgt. "In onze basisvooruitzichten verwachten we een licht hogere kerninflatie van ongeveer 20 tot 40 basispunten in de VS in 2025," schreven ze donderdag in een notitie. "De negatieve groei-effecten zouden waarschijnlijk even groot zijn."

Vanguard waarschuwde ook voor de mogelijk negatieve groei-impact van tarieven, afhankelijk van hun omvang en verdeling. "Geopolitieke vergeldingsmaatregelen zouden de onzekerheid voor bedrijven kunnen vergroten en de groei verder kunnen beperken," voegde Vanguard eraan toe.

STIJGENDE RENDEMENTEN

De rendementen op Amerikaanse staatsobligaties, die stijgen als de prijzen dalen, zijn de afgelopen maanden gestegen, deels in afwachting van een groeibeleid onder een regering-Trump dat ook de prijsdruk weer zou kunnen aanwakkeren, wat de inspanningen van de Fed om de inflatie terug te brengen naar haar doel, zou kunnen bemoeilijken.

De 10-jaars benchmarkrente daalde marginaal na de inauguratie van Trump op maandag, omdat zijn tariefpraatjes minder agressief waren dan gevreesd. De rente stond het laatst op 4,65%, een daling ten opzichte van de hoogste stand van 4,8% in een jaar vorige week, maar nog steeds ongeveer 100 basispunten hoger dan in september, toen de Fed begon met het versoepelen van de rente.

BlackRock, 's werelds grootste vermogensbeheerder met $11,6 biljoen aan activa, verwacht dat de rente zal blijven stijgen door een combinatie van hogere inflatie en stijgende overheidsschulden. BlackRock is bearish op langlopende staatsobligaties en verwacht dat de 10-jaarsrente boven de 5% zal blijven stijgen.

"We hebben nog nooit eerder de huidige combinatie van aanhoudende inflatie, hogere beleidsrente en hoge en stijgende schuldniveaus gezien," zei het BlackRock Investment Institute, de onderzoekstak van de vermogensbeheerder, in een notitie deze week.

"Deze combinatie vertegenwoordigt een fragiel evenwicht dat de vraag van beleggers naar langlopende obligaties ondersteunt," zei het instituut.