Vorige week zeiden bronnen dat Bunge en Viterra, dat eigendom is van Glencore Plc, in gesprek waren over een mogelijke megadeal die de wereldwijde landbouwhandel verder zou consolideren en Bunge op wereldschaal dichter bij de toonaangevende rivalen Archer-Daniels-Midland Co en Cargill Inc. zou brengen.
"Het combineren van Bunge en Viterra in regio's als Noord-Amerika en Europa zou de aanwezigheid van het gecombineerde bedrijf daar zeker versterken en hen meer op één lijn brengen met ADM", aldus Seth Goldstein, aandelenanalist bij Morningstar.
"Bunge is al de leider in Zuid-Amerika. Dat zou een regio kunnen zijn waar wat desinvesteringen nodig zijn als een deal daar wordt gesloten om ervoor te zorgen dat er nog steeds concurrentie is," voegde hij eraan toe.
J.P. Morgan equity research schatte de beurswaarde van de gecombineerde onderneming op ongeveer 25 miljard dollar, vergeleken met de 38,9 miljard dollar van ADM.
In de Verenigde Staten heeft Viterra vorig jaar met de aankoop van Gavilon zijn graanactiviteiten uitgebreid. Een fusie zou de graanexport- en oliezaadverwerkingsactiviteiten van Bunge versterken op een plaats waar het bedrijf minder aanwezig is dan ADM en Cargill, aldus een analist.
Bunge had in 2020 35 van zijn Amerikaanse graanelevatoren verkocht aan Zen-Noh Grain Corp, om minder goed presterende activa af te stoten. De inbreng van Gavilons graaninkoopnetwerk zou de negen Amerikaanse oliezaadverwerkende fabrieken van Bunge en de twee exportterminals aan de Golfkust en het noordwesten van de Stille Oceaan helpen voeden.
Maar in Canada overlappen de bedrijven elkaar in hun maalderijen, die canola kopen van boeren en er plantaardige olie en veevoer van maken.
Bunge is de grootste oliezaadverwerker ter wereld.
Bunge en Viterra pletten elk canola op de Canadese prairies - waaronder fabrieken in het zuiden van Manitoba - en in het oosten van Canada. Volgens sommige analisten kunnen de antitrustautoriteiten eisen dat een aantal van deze activa wordt afgestoten voordat de fusie wordt goedgekeurd.
Canada's Competition Bureau gaf geen commentaar.
Het samengaan van de twee bedrijven zou ook een dominante exporteur in Brazilië en een toonaangevende sojabonenbreker in Argentinië creëren, aldus analisten.
Bunge was vorig jaar de grootste exporteur van maïs en sojabonen uit Brazilië, 's werelds belangrijkste bron van de basisgewassen voor de productie van diervoeder en biobrandstoffen, volgens gegevens van transportagent Cargonave. Viterra was de derde grootste exporteur van maïs en de zevende grootste verzender van sojabonen.
De bedrijven waren samen goed voor ongeveer 23,7% van de Braziliaanse maïsexport in 2022 en 20,9% van de Braziliaanse soja-export, zo blijkt uit de gegevens van Cargonave.
Het Braziliaanse antitrustagentschap CADE zal zich bij zijn analyse echter vooral richten op de gevolgen van een mogelijke fusie voor de binnenlandse markt, aldus Vicente Bagnoli, een antitrustadvocaat uit Sao Paulo die niet bij de transactie betrokken is.
"Ik denk dat CADE deze deal niet zou blokkeren omdat er andere concurrenten op de markt zijn," zei hij.
De regelgevende instanties zouden zich kunnen concentreren op het dominante aandeel van de gefuseerde onderneming in de verwerking van soja in Argentinië, 's werelds grootste exporteur van sojameel en sojaolie, hoewel Goldman Sachs in zijn onderzoek opmerkte dat de capaciteit onder de 25% van de markt zou blijven.
De Argentijnse nationale commissie voor concurrentiebescherming weigerde commentaar te geven.
Een fusie zou de fysieke opslag- en verwerkingscapaciteit van Bunge in belangrijke tarwe-exporteur Australië uitbreiden, waar het bedrijf momenteel slechts twee graanopslagplaatsen en een haventerminal in het westen van het land exploiteert. Viterra heeft 55 opslagplaatsen in Zuid-Australië en het westen van Victoria en zes bulkkorrelterminals.
Het huwelijk zou ook Bunge, de grootste producent van oliezadenmeel ter wereld, verenigen met de grootste Australische importeur van eiwitmeel, Viterra.
In Oekraïne, 's werelds grootste zonnebloemproducent en grootste leverancier van zonnebloemolie, zou een gecombineerd Bunge-Viterra drie oliezaadverwerkingsfabrieken hebben in het zuiden en oosten van het land, in Kharkiv, Dnipro en Mykolaiv.
