De Bank of Japan zal vrijdag waarschijnlijk de rentetarieven ultralaag houden, maar overwegen of ze haar enorme balans zal beginnen af te bouwen in een langzame maar gestage terugtrekking van haar enorme monetaire stimulans.

De normalisering van het nog steeds soepele Japanse monetaire beleid wordt echter vertroebeld door de zwakke consumptie en twijfels over de visie van de BOJ dat de robuuste binnenlandse vraag de inflatie op koers zal houden om haar doelstelling van 2% duurzaam te halen.

De afnemende vooruitzichten van gestage renteverlagingen in de VS kunnen de yen ook zwak houden ten opzichte van de dollar, wat de beleidsoverwegingen van de BOJ bemoeilijkt.

De gehavende munt van Japan is een hoofdpijn geworden voor beleidsmakers doordat het de importprijzen opdrijft, wat op zijn beurt de kosten van levensonderhoud opdrijft en de consumptie schaadt.

"De onderliggende inflatie blijft onder de 2%. De binnenlandse vraag is traag, dus er zijn weinig tekenen dat een positieve loon-inflatiecyclus zal versterken," zei Junichi Makino, hoofdeconoom bij SMBC Nikko Securities.

"Maar de BOJ kan gedwongen worden om het monetaire beleid te verkrappen zolang de risico's van een zwakke yen blijven bestaan," zei hij.

De markten kijken vooral hoe gouverneur Kazuo Ueda tijdens zijn briefing na de vergadering de recente zwakke signalen in de economie in overeenstemming brengt met de huidige prognose van de bank dat Japan gestaag vooruitgang zal boeken in de richting van haar prijsdoelstelling.

Tijdens de tweedaagse vergadering die vrijdag eindigt, zal de BOJ haar beleidsdoelstelling voor de korte termijn naar verwachting handhaven binnen een bandbreedte van 0-0,1%.

De centrale bank kan haar obligatieaankopen verminderen of aanwijzingen geven over haar toekomstige plan om de markt gerust te stellen, deels veroorzaakt door een gebrek aan details over hoe ze haar balans van $5 biljoen zal afbouwen, hebben bronnen aan Reuters verteld.

Uit een peiling van Reuters bleek dat bijna twee derde van de economen verwacht dat de BOJ vrijdag zal beginnen met het afbouwen van haar maandelijkse obligatieaankopen, die nu zijn vastgesteld op ongeveer 6 biljoen yen ($ 38 miljard).

De inspanningen van de BOJ om het monetaire beleid te normaliseren komen op een moment dat andere grote centrale banken, die het monetaire beleid al agressief hebben aangescherpt om de snel stijgende inflatie te bestrijden, proberen om de rente te verlagen.

De Federal Reserve hield de rente woensdag stabiel en gaf aan dat er dit jaar nog één renteverlaging mogelijk is. De Europese Centrale Bank verlaagde de rente vorige week voor het eerst sinds 2019.

De BOJ stapte in maart definitief uit de negatieve rentes en obligatierentecontrole. Ze heeft ook tekenen laten vallen dat ze de kortetermijnrente zal blijven verhogen tot niveaus die de economie niet afkoelen of oververhitten - volgens analisten ergens tussen 1-2%.

Als teken van de vastberadenheid van de BOJ om de rente te blijven verhogen, bleef Ueda bij zijn standpunt dat stijgende lonen het herstel van Japan zullen ondersteunen, zelfs nadat de economie in het eerste kwartaal was gekrompen.

De BOJ staat ook onder druk om kwantitatieve verkrapping (QT) door te voeren en haar enorme balans af te bouwen om ervoor te zorgen dat het effect van toekomstige renteverhogingen soepel doorwerkt in de economie.

($1 = 157,0300 yen)