De overwinning van Trump in de Amerikaanse presidentsverkiezingen ontketende een sterke stijging van de dollar, omdat de verwachtingen van belastingverlagingen en importheffingen het optimisme over de economische groei aanwakkerde, terwijl het de zorgen over de inflatie aanwakkerde.
De kracht van de greenback duwde de yen donderdag kortstondig naar een laagste punt in drie maanden van 154.71, ver weg van het hoogste punt van 140.62 dat medio september werd bereikt.
Terwijl een zwakke yen de export een boost geeft, is het een hoofdpijn geworden voor Japanse beleidsmakers doordat het de importkosten van brandstof en voedsel verhoogt en op zijn beurt de consumptie schaadt.
De stijgende inflatie werd algemeen gezien als een van de factoren achter de massale opkomst tegen de regerende coalitie bij de algemene verkiezingen van vorige maand.
Japans top valuta diplomaat Atsushi Mimura escaleerde zijn waarschuwing tegen scherpe dalingen van de yen op donderdag en zei dat de autoriteiten klaar waren om op te treden tegen "buitensporige" valutabewegingen.
Een nachtmerriescenario voor beleidsmakers zou een hernieuwde duik van de yen zijn in de richting van het dieptepunt van drie decennia in de buurt van 162 ten opzichte van de dollar dat in juli werd bereikt - een beweging die de BOJ ertoe aanzette om de rente op 31 juli te verhogen naar 0,25%.
Destijds leidde de tuimelende yen tot oproepen van wetgevers van de regeringspartij aan de BOJ om de rente te verhogen, of om duidelijkere signalen af te geven van haar intentie om de leenkosten op te drijven.
Premier Shigeru Ishiba verbaasde de markten op 2 oktober door te zeggen dat de economie niet klaar was voor verdere renteverhogingen, hoewel hij zijn boodschap later afzwakte door te zeggen dat hij niet zou ingrijpen in het beleid van de BOJ.
"Politici willen geen zwakke yen, dus zelfs degenen die er bij de BOJ op hebben aangedrongen om voorzichtig te zijn met het verhogen van de rente, zouden kunnen instemmen met verhogingen als de yen sneller daalt," zei Tsuyoshi Ueno, senior econoom bij NLI Research Institute. "In die zin zou de zwakke yen de BOJ kunnen aanzetten tot gestage renteverhogingen."
HAND IN HAND
De BOJ stapte in maart uit een decennialange radicale stimuleringsmaatregel en verhoogde in juli de kortetermijnrente tot 0,25% op basis van de opvatting dat Japan vooruitgang boekte in de richting van het duurzaam bereiken van zijn inflatiedoelstelling van 2%.
Hoewel veel analisten verwachten dat de BOJ de rente in maart weer zal verhogen, zijn ze verdeeld over de vraag of ze in december zal handelen - of zal wachten tot januari of maart om meer gegevens te peilen.
De BOJ hield de rente vorige maand stabiel, maar schrapte de waarschuwing voor de noodzaak om zich te concentreren op externe risico's, waardoor de kans op een verhoging op korte termijn werd opengelaten.
Een hernieuwde daling van de yen kan de kans vergroten dat de BOJ in december actie onderneemt, gezien de gevoeligheid van de BOJ voor de zwakte van de valuta die de importkosten opdrijft, aldus analisten.
"De BOJ heeft dit niet duidelijk gezegd, maar haar renteverhoging in juli was waarschijnlijk deels ingegeven door haar bezorgdheid over buitensporige dalingen van de yen," zei Shinichiro Kobayashi, hoofdeconoom bij Mitsubishi UFJ Research and Consulting.
"Als de yen weer richting 160 ten opzichte van de dollar gaat, neemt de kans op een renteverhoging tegen het einde van het jaar toe," zei hij.
Tomoyuki Ota, hoofdeconoom bij Mizuho Research & Technologies, ziet 160 ten opzichte van de dollar ook als een lijn in het zand van de autoriteiten die de kans op een renteverhoging door de BOJ vergroot - en valuta-interventie door de overheid om de yen overeind te houden.
In de vorige strijd tegen de dalende yen leken de overheid en de BOJ hand in hand te werken.
De Japanse overheid spendeerde in juli 5,53 biljoen yen ($35,8 miljard) aan interventies op de valutamarkt om de yen van een dieptepunt in 38 jaar naar 162 ten opzichte van de dollar te trekken. Die maand verhoogde de BOJ de rente en benadrukte haar vastberadenheid om de leenkosten te blijven opdrijven.
De havikistische hints van BOJ-gouverneur Kazuo Ueda over renteverhogingen op korte termijn tijdens de beleidsvergadering van vorige maand duwden de dollar naar 150 yen.
"Er bestaat geen twijfel over dat de markt richting een zwakkere yen gaat. Als de yen sneller daalt, neemt de kans op een renteverhoging in december toe," zei Ota van Mizuho Research. "De overheid en de BOJ zullen waarschijnlijk snel handelen, onder andere door valuta-interventie."
($1 = 154,4400 yen)
