Een glijdende yuan en een grote uitstroom van contanten van het vasteland naar Hongkong tonen aan dat binnenlandse beleggers in China hun verwachtingen van een onmiddellijk herstel op hun thuismarkten laten varen en vluchten naar de dichtstbijzijnde beter renderende activa.

De yuan is deze week gedaald tot een dieptepunt in zeven maanden, samen met een ommekeer in de stroom van aandelenbeleggingen naar China.

Analisten zeiden dat de voorraad yuan-deposito's in Hongkong ook is toegenomen, omdat beleggers op het vasteland hun beperkte offshore beleggingskanalen gebruiken om hogere rendementen te zoeken en bedrijven zich voorbereiden op de uitbetaling van jaarlijkse dividenden, waardoor de druk op de munt toeneemt.

"Het sentiment over China is de afgelopen maand verzuurd omdat de markt een rally heeft ingezet in afwachting van een verbetering van de macrocijfers, die blijven teleurstellen," zei Gary Tan, een in Singapore gevestigde portefeuillebeheerder bij Allspring Global Investments.

Tan, wiens fondsen onderwogen zijn in Chinese aandelen, zei echter dat het sentiment een lange weg heeft afgelegd sinds de tijd dat de markten op het vasteland als "onverkoopbaar" werden beschouwd, en hij verwacht dat dit verder zal verbeteren.

Maar het geduld van beleggers is op na maanden van wachten op meer stimuleringsmaatregelen van de autoriteiten, voornamelijk om de wegzakkende vastgoedsector te ondersteunen.

De aandelenindex van Shanghai steeg tussen begin februari en half mei met 20%, maar is sindsdien met 6% gedaald.

Buitenlanders die sinds februari naar de markt waren teruggekeerd, na in 2023 te zijn gestopt, zijn deze maand ook verkopers geworden en hebben 33 miljard yuan ($4,54 miljard) uit de markt gehaald via het noordelijke deel van het Stock Connect Scheme.

Binnenlandse beleggers hebben het zuidelijke deel gebruikt om 129 miljard yuan in Hongkong te pompen.

Analisten zeggen dat beleggers verschillende redenen hebben om te pauzeren en na te denken, niet alleen over de mate waarin de People's Bank of China de rente zal verlagen, maar ook over het naderende plenum van juli van de Chinese Communistische Partij om het economische en fiscale beleid vorm te geven.

Chi Lo, senior marktstrateeg voor Azië-Pacific bij BNP Paribas Asset Management, zei dat buitenlandse fondsen, hoewel nu neutraal gepositioneerd op Chinese aandelen, positief worden.

"Beijing zal naar mijn mening de versoepelingsmaatregelen waarschijnlijk progressiever houden dan ze in de afgelopen 18 maanden waren, en het plenum zal die beleidsrichting waarschijnlijk herhalen," zei Lo.

De dagelijkse richtlijnen van de PBOC voor de yuan, die zij in een strakke band beheert, wakkeren speculaties aan dat de autoriteiten een zekere depreciatie toestaan om de druk te beheersen.

De yuan is dit jaar tot nu toe 2,2% gedaald ten opzichte van de dollar.

TREKKEN EN DUWEN IN HK

Naarmate het contante geld van het vasteland Hongkong binnenstroomt, bereiken de yuan-deposito's in de financiële hub recordhoogtes. Uit de laatste officiële gegevens voor april blijkt dat ze 1,09 biljoen yuan ($150 miljard) bedragen, dicht bij de laatste piek van januari 2022.

Ju Wang, hoofd van de valuta- en rentestrategie voor Groot-China bij BNP Paribas, zei dat beleggers van het vasteland naar Hongkong trekken voor een beter rendement op offshore yuan, gezien de lage binnenlandse rendementen en de verwachtingen voor verdere versoepeling.

Aanhoudende zuidwaartse stromen en de traditionele juni-juli transfers door Chinese bedrijven om hun dividenduitkeringen in Hongkong te financieren, hadden ook geleid tot de verkoop van de offshore yuan en de vraag naar Hongkong dollars, zei ze.

Sinds begin mei is de CNH 1,9% gedaald ten opzichte van de Hongkong-dollar.

Wat ook geld naar Hongkong trekt, is de verwachting dat de koersen van de Amerikaanse dollar zullen pieken nu de Federal Reserve zich voorbereidt om het beleid te versoepelen, wat door de koppeling van de Hongkongse dollar ook de economie van Hongkong zal beïnvloeden.

"Verlagingen van de Amerikaanse rente zijn erg belangrijk voor de liquiditeit van Hongkong vanwege de koppeling van de valuta, dus zodra de Fed de rente begint te verlagen, denk ik dat we hier overspoeld zullen worden met liquiditeit, wat de activaprijzen zal opdrijven, zei Lo van BNP Asset Management. ($1=7,2610 Chinese yuan renminbi) (Aanvullende rapportage door Jason Xue en Li Gu in Shanghai; Bewerking door Clarence Fernandez Schrijven door Vidya Ranganathan)