Het in gebreke gebleven bedrijf heeft maandag een deadline om een "concreet" herzien schuldherstructureringsvoorstel voor te leggen aan buitenlandse schuldeisers. Maar de bronnen vertelden Reuters dat het onwaarschijnlijk is dat de schuldeisers het nieuwe voorstel van Evergrande zullen accepteren, gezien de lage vooruitzichten op herstel en de groeiende zorgen over de toekomst van de ontwikkelaar.
WAT GEBEURT ER ALS DE RECHTBANK EVERGRANDE VEROORDEELT TOT LIQUIDATIE?
Als er een bevel tot liquidatie wordt uitgevaardigd, zullen een voorlopige curator en vervolgens een officiële curator worden aangesteld om de controle over te nemen en voorbereidingen te treffen om de activa van de ontwikkelaar te verkopen om de schulden af te betalen.
De vereffenaars zouden de schuldeisers een nieuw schuldsaneringsplan kunnen voorstellen als zij vaststellen dat het bedrijf genoeg activa heeft of als er een investeerder met een witte ridder opduikt. Ze zouden ook een onderzoek instellen naar de zaken van het bedrijf en vermeend wangedrag van bestuurders kunnen voorleggen aan openbare aanklagers in Hongkong.
Evergrande zou in beroep kunnen gaan tegen een liquidatiebevel, maar het liquidatieproces zou doorgaan in afwachting van het beroep.
Het is onduidelijk of de aandelen van Evergrande na een vereffeningsbeslissing uit de handel worden genomen, maar de regels voor een beursnotering vereisen dat een bedrijf een bedrijfsstructuur met voldoende activiteiten en activawaarden aantoont.
China Oceanwide Holdings schortte zijn aandelen in september op nadat een rechtbank op Bermuda een bevel tot liquidatie had uitgevaardigd.
HOEVEEL SCHULD KUNNEN CREDITEUREN TERUGKRIJGEN EN WAT ZIJN DE GROOTSTE UITDAGINGEN?
Evergrande verwees naar een analyse van Deloitte tijdens een rechtszitting in Hongkong in juli, waarin het terugvorderingspercentage van een herstructurering die het bedrijf toen voorstelde, werd geschat op ongeveer 22,5%, vergeleken met 3,4% als de ontwikkelaar geliquideerd zou worden.
Nadat Evergrande in september echter zei dat het vlaggenschip en de voorzitter Hui Ka Yan door de autoriteiten werden onderzocht voor niet nader genoemde "illegale misdaden", verwachten schuldeisers nu een terugvorderingspercentage van minder dan 3%.
De belangrijkste offshore activa van Evergrande zijn de twee beursgenoteerde eenheden in Hongkong - Evergrande Property Services Group en Evergrande New Energy Vehicle Group - aangezien de meeste andere activa zijn verkocht of in beslag zijn genomen door schuldeisers.
Een curator zou de belangen van Evergrande in de twee eenheden kunnen verkopen, hoewel het moeilijk zou kunnen zijn om kopers te vinden.
Na een liquidatie zou de curator de controle over de dochterondernemingen van Evergrande op het Chinese vasteland kunnen overnemen door hun wettelijke vertegenwoordigers te vervangen, een proces dat maanden of jaren zou kunnen duren.
Insolventiedeskundigen zeiden dat het voor de curator een uitdaging zou zijn om de vertegenwoordigers te vervangen, omdat Guangzhou, waar Evergrande is gevestigd, niet een van de drie Chinese steden is die liquidatiebevelen met Hongkong wederzijds erkennen.
Zelfs als een curator bezit zou nemen van de eenheden met onshore projecten, zijn veel hiervan al overgenomen door schuldeisers, hebben ze nog maar weinig waarde of hebben ze zelfs een negatief eigen vermogen vanwege de dalende vastgoedprijzen.
Tot nu toe is in heel China meer dan 53 miljard yuan ($7,2 miljard) van de bezittingen van Evergrande in beslag genomen of bevroren, meldden lokale media, die gerechtelijke documenten aanhaalden.
HOE BELANGRIJK ZOU EEN LIQUIDATIE ZIJN VOOR DE CHINESE VASTGOEDMARKT?
Hoewel een liquidatie van de ontwikkelaar met $240 miljard aan bezittingen een schokgolf door de toch al kwetsbare kapitaalmarkten zou sturen, zeiden experts dat het geen blauwdruk zou zijn voor hoe een liquidatie zou kunnen verlopen voor andere in opspraak geraakte ontwikkelaars.
Gezien de enorme omvang van de projecten en schulden van Evergrande, zouden er veel autoriteiten en politieke overwegingen bij het proces betrokken zijn.
De voltooiing van lopende woningbouwprojecten zal een topprioriteit zijn voor het bedrijf en de sector, ook al zou een liquidatie van de vastgoedgigant huizenkopers wantrouwig kunnen maken tegenover ontwikkelingen door privébedrijven.
($1 = 7,3170 Chinese yuan renminbi) (Verslaggeving door Clare Jim in Hongkong en Scott Murdoch in Sydney; Bewerking door Sumeet Chatterjee, Lincoln Feast en William Mallard)
