Eerder op donderdag zei Broadcom dat het VMware zal overnemen voor $61 miljard, de op één na grootste overname wereldwijd tot nu toe dit jaar.
Silver Lake, met een beheerd vermogen van bijna $90 miljard, was nauw betrokken bij de onderhandelingen om de twee bedrijven te combineren, volgens mensen die bekend zijn met de zaak. Het staat in de rij voor een uitbetaling omdat het een aandeel van 10% in VMware bezit. Een woordvoerder van Silver Lake weigerde commentaar te geven.
De investering van Silver Lake in VMware is het resultaat van een zakelijke relatie met Dell Technologies Inc Chief Executive Michael Dell die tien jaar geleden begon. De relatie is voor Silver Lake beheerd door haar co-chief executive Egon Durban.
De geschiedenis van de buyout firma met Broadcom Chief Executive Hock Tan gaat nog verder terug. Silver Lake maakte deel uit van een particulier aandelenconsortium dat de voorganger van Broadcom, Avago, creëerde door in 2005 de halfgeleideractiviteiten van Agilent Technologies Inc. voor $2,66 miljard over te nemen. Silver Lake voorzitter Ken Hao hielp Tan het jaar daarop aan te werven om het bedrijf te leiden.
Silver Lake hielp deze president-directeuren bij hun bedrijfsovernames. De strategie heeft de investeringen van Silver Lake gediversifieerd, die gericht zijn op leveraged buyouts en groei-investeringen, en heeft geholpen om het bedrijf te onderscheiden van zijn gelijken.
Mehdi Khodadad, mede-hoofd van de private equity praktijk van advocatenkantoor Sidley Austin LLP, zei dat dit draaiboek Silver Lake kan helpen meer waarde te ontsluiten uit het sluiten van deals.
"Private equity firma's kunnen hun verwante expertise helpen bij het uitvoeren van een synergieplan en het afstoten van niet-kernactiva van het pro forma gecombineerde bedrijf," zei Khodadad.
Silver Lake verschafte $1,4 miljard aan eigen vermogen om Michael Dell te helpen zijn gelijknamige computermaker in 2013 privé te nemen.
Drie jaar later participeerde Silver Lake in een aandelenfinanciering van $4,25 miljard voor Dell's overname van gegevensopslagbedrijf EMC Corp. ter waarde van $67 miljard. Via die deal nam Dell het 81%-belang van EMC in VMware over. Dell gaf ook een nieuwe valuta uit om die deal te helpen financieren - een "tracking stock" die gekoppeld is aan de waarde van VMware aandelen.
Dell werd in 2018 een beursgenoteerd bedrijf door de tracking stock terug te kopen in ruil voor zijn eigen aandelen en tot $9 miljard in contanten.
Silver Lake kreeg een belang van 10% in VMware toen Dell vorig jaar zijn controlerend belang aan zijn aandeelhouders spon. Michael Dell kreeg een aandeel van 40% in VMware. Silver Lake is nog steeds de op één na grootste aandeelhouder van Dell met een belang van 12,8%.
Silver Lake's reis met Hock Tan was vergelijkbaar. Silver Lake behield een aandeel in Avago toen het in 2009 naar de beurs ging, en in 2015 hielp het de schuldfinanciering te regelen voor Avago's overname van Broadcom voor $37 miljard. Avago nam ook de naam van Broadcom over.
In 2017 lanceerde Broadcom een overnamebod van $117 miljard op de rivaliserende chipmaker Qualcomm Inc, en Silver Lake was erbij om $5 miljard aan financiering te verstrekken. Die overname werd gedwarsboomd door de Amerikaanse regering uit vrees dat Broadcom, dat toen zijn hoofdkantoor in Singapore had, dominant zou worden in de Amerikaanse halfgeleiderindustrie.
STERKE RENDEMENTEN VAN HET FONDS
De winsten van Silver Lake op deze beleggingen zijn niet bekend. Enkele van de meest recente fondsen van de firma, de $15 miljard Silver Lake Partners V en de $10,3 miljard Silver Lake Partners IV, hadden in september vorig jaar een netto intern rendement (IRR) van respectievelijk 37% en 36,7%, volgens gegevens van het California Public Employees' Retirement System (CalPERS). De meeste private equity fondsen streven naar een netto IRR van 20%.
Silver Lake, dat onder meer investeert in vakantieverhuurbedrijf Airbnb Inc, zelfrijdende startup Waymo en online kredietverstrekker SoFi Technologies Inc, heeft ook nog een andere grote deal in de pijplijn zitten die het mede tot stand heeft gebracht dankzij zijn relatie met een dealmaker CEO - de $44 miljard kostende overname van Twitter Inc door Elon Musk.
Silver Lake bood aan om Musk's overwogen bod van $72 miljard in 2018 te helpen financieren om elektrische automaker Tesla Inc. privé te nemen. Musk ging niet verder met dat bod, maar vier jaar later wendde hij zich tot Durban, die in de raad van bestuur van Twitter zat, toen hij besloot het socialemediabedrijf over te nemen.
Uit een reguleringsdossier van Twitter bleek hoe Durban vorige maand optrad als liaison tussen Musk en de raad van bestuur van Twitter. Hij werd bestuurder van Twitter sinds 2020, toen Silver Lake $1 miljard in het bedrijf investeerde in de vorm van een converteerbare schuldfinanciering.
