De maatstaven voor liquiditeit en rentedekking voor kredietnemers in het middensegment met een rating van Moody's zijn verslechterd, wat een weerspiegeling is van de hoge kosten voor de schuldendienst als gevolg van de hoge rentetarieven, zo bleek uit de analyse van Moody's van 172 kredietnemers.
De rentedekkingsratio's zijn ook gedaald naar 1,8 keer van 2,0 keer in de tweede helft van 2023 ten opzichte van de vergelijkbare periode in 2022.
Kleinere kredietnemers, met een winst voor rente, belastingen, afschrijvingen en amortisatie (EBITDA) van $200 miljoen of minder, zagen hun liquiditeits- en schulddekkingsratio's dalen omdat de Federal Reserve de rente hoog heeft gehouden om de hardnekkige inflatie te temperen.
Moody's merkte echter op dat een zwakkere rentedekking het kredietprofiel van deze kredietnemers meer schaadt dan hun feitelijke activiteiten.
Als gevolg hiervan is het herfinancieringsrisico voor de kredietnemers met de hoogste schuldenlast hoog, aldus Moody's. Moody's merkte echter op dat de beoordeelde CLO's maar weinig leningen voor de middenmarkt hebben met looptijden tot 2025.
De wanbetalingen op leningen binnen CLO's voor de middenmarkt stegen van nul in het tweede kwartaal van 2022 naar een piek van 2,48% in het derde kwartaal van 2023, aldus Moody's.
De prestaties van CLO's met breed gesyndiceerde leningen waren veel beter, met minder dan 1% wanbetalingen op dergelijke leningen binnen CLO's in hetzelfde tijdsbestek.
