De gigant van de dagelijkse consumptieproducten heeft de recente inflatiepiek met vlag en wimpel doorstaan.
De ambitieuze strategie van prijsverhogingen in combinatie met een verlaging van de reclamebudgetten heeft de marges weten te beschermen en voor een organische groeiprestatie gezorgd die alle analisten verraste; over de laatste acht kwartalen bereikte deze een gemiddelde van 5 %.
P&G, dat afgelopen vrijdag uitstekende kwartaalcijfers publiceerde, waaronder een winst per aandeel die met 4,8 % steeg ten opzichte van vorig jaar rond dezelfde tijd, heeft zijn turnaround die zes jaar geleden werd ingezet, uitstekend uitgevoerd. Na een decennium van erosie is de rendabiliteit sinds 2021 terug op een zeer bevredigend niveau.
De groep kon zich geen fouten veroorloven, vooral omdat ze een zeer agressief beleid voerde om kapitaal terug te geven aan de aandeelhouders. In de afgelopen drie jaar gaf de groep hen $54 miljard terug - 28 miljard dollar via aandeleninkoop en 26 miljard dollar via dividenden - terwijl de som van de gerealiseerde winst over dezelfde periode 43 miljard dollar bedroeg.
De toename van de schuldenlast als gevolg van dit beleid is perfect opgevangen door prijsstijgingen en kostenbeheersing. De nettoschuld bedraagt iets meer dan eenmaal de bedrijfswinst voor afschrijvingen, of ebitda, wat veel minder is dan bij vergelijkbare bedrijven zoals Unilever, Nestlé of Reckitt.
Wat ebitda betreft, merken wij graag op dat P&G deze indicator niet gebruikt, die elders vaak leidt tot veel misbruik en misleidende voorstellingen. Bovendien is de groep uit Ohio nu van plan om het terugschroeven van kapitaal aan aandeelhouders te beperken; die terugbetaling zou in 2024 niet meer dan 15 miljard dollar mogen bedragen.
Dit lijkt de markt niet te verstoren, aangezien bij een koers van 158 dollar per aandeel de marktkapitalisatie blijft evolueren naar vijfentwintig keer dit bedrag. Na een relatieve desinteresse van beleggers vindt P&G dus zijn waardering als blue chip terug.
Procter & Gamble Company is een van de wereldleiders in de productie en verkoop van consumentenproducten. De netto-omzet is als volgt over de productfamilie verdeeld: - verzorgings- en hygiëneproducten (38,3%): producten voor mondhygiëne (tandpasta's, tandenborstels, mondspoelingen, enz.; Crest, Oral-B, Scope-merken, enz.), farmaceutische producten (Metamucil, Neurobion, Pepto Bismol, Vicks, enz.), zindelijkheidstrainingsbroeken (Luvs, Pampers), toiletpapier en papieren handdoeken (Bounty, Charmin, Puffs), producten voor vrouwelijke bescherming (Always, Always Discreet en Tampax), enz; - huishoudelijke verzorgings- en wasproducten (34,6%): afwasmiddelen, wasmiddelen, vlekkenverwijderaars, wasverzachters, deodorant, bleekmiddelen, enz. (Ariel, Downy, Gain, Tide Cascade, Dawn, Fairy, Febreze, Mr. Clean, Swiffer, enz;) - schoonheidsproducten (18,3%): haarverzorgingsproducten (shampoos, kleuringen en crèmespoelingen; merken Head & Shoulders, Herbal Essences, Pantene en Rejoice), lichaamsverzorging (zepen, douchegels, deodorants, enz.; Camay, Zest, Secret, Old Spice) en cosmetica (make-up en gezichtsverzorging; Max Facto, Covergirl en Olay); - scheerproducten (7,8%): mesjes, scheermesjes, batterijen, enz. (merken Braun, Gillette en Venus); - overige (1%).