"Uit de beweging op de swapmarkt kunnen we extrapoleren dat de kans op renteverlagingen verder is uitgesteld tot ten minste het derde kwartaal van de volgende begroting," zei Alok Singh, groepshoofd Treasury bij CSB Bank in Mumbai.

"Een renteverlaging in India kan alleen plaatsvinden als de Fed de rente gaat verlagen en als er sprake is van enige vertraging in de economie."

Vorige week hield de Reserve Bank of India (RBI) haar beleidsrente en -standpunt voor een zesde vergadering ongewijzigd en herhaalde ze haar belofte om de inflatiedoelstelling van 4% te halen, waarbij gouverneur Shaktikanta Das zei dat de laatste mijl van desinflatie altijd de "moeilijkste" is.

De Indiase OIS-markt heeft "betalende druk" ondervonden, waarbij de impact werd versterkt door het afwikkelen van een eerdere "ontvangen positie" door een grote private bank, aldus handelaren.

De éénjaars swap steeg dinsdag naar 6,71% en de vijfjaars naar 6,33%, beide ongeveer 12 basispunten (bps) hoger dan vóór het RBI-beleid van vorige week.

OIS-markten weerspiegelen de renteverwachtingen. Een stijgende tendens duidt op verwachtingen dat de rente hoger blijft of stijgt.

Citi economen Samiran Chakraborty en Baqar M. Zaidi verwachten dat de RBI langer aan de rem zal blijven terwijl ze voorzichtig de laatste kilometers van de desinflatie aflegt. Zij verwachten een wijziging van de beleidskoers naar neutraal in juni en verwachten de eerste renteverlaging in oktober, in tegenstelling tot hun eerdere schattingen van april en augustus.

De Federal Reserve die haar renteverlagingen uitstelt, heeft ook de kansen op een vroege versoepeling in India aangetast, aldus handelaren.

Terwijl de markten in maart geen renteverlagingen van de Fed verwachten, zijn ze nu verdeeld over mei en juni voor het moment waarop de Amerikaanse rente zou kunnen worden verlaagd.

Het ICICI Securities Primary Dealership verwacht dat de Fed-verruimingscyclus vanaf juni van start zal gaan, met een cumulatieve renteverlaging van 100 basispunten. De primary dealer verwacht een ondiepe renteverlagingscyclus van 50 basispunten in India, een mening die door verschillende andere beleggers wordt gedeeld.