Na een kortstondige neerwaartse trend eind 2023 is de greenback dit jaar ongeveer 3,3% sterker geworden ten opzichte van een mandje van belangrijke valuta's, waarbij gegevens over posities van handelaren laten zien dat de netto-long dollarweddenschappen het hoogst zijn sinds september 2022.

Een sterke Amerikaanse economie en een aanhoudende inflatie hebben de financiële markten gedwongen om hun weddenschappen op de timing van de eerste renteverlaging door de Fed te heroverwegen.

Terwijl de markten momenteel uitgaan van een kans van ongeveer 60% op een verlaging in juni, hebben ze voor dit jaar ongeveer 75 basispunten aan renteverlagingen ingeprijsd - wat sommige beleidsmakers als "redelijk" beschouwen en in lijn is met de prognoses van de Fed zelf.

Maar dat is beduidend lager dan de bijna 150 basispunten aan renteverlagingen die de markten eerder dit jaar verwachtten, wat suggereerde dat de dollar op de korte termijn waarschijnlijk dominant zou blijven.

Geen van de grote valuta's zou naar verwachting zijn verliezen van het afgelopen jaar ten opzichte van de dollar goedmaken, althans niet in de komende drie maanden, volgens valutastrategen in de peiling van 28 maart tot 3 april van Reuters.

"De markten leren geleidelijk aan dat dit geen 'cut-no-matter-what' omgeving is, maar eerder één waar er 'geen haast is om aan te passen' ... Dat zou een bodem onder de dollar moeten blijven leggen, tenminste totdat de inflatieverlichting duidelijker in beeld komt," merkten strategen bij Goldman Sachs op.

Er werd verwacht dat de euro, die woensdag rond $1,08 handelde, tegen eind juni met ongeveer 1,0% zou stijgen tot $1,09, wat een kleine inhaalslag zou zijn op het verlies van 2,3% tot nu toe dit jaar. Er werd vervolgens voorspeld dat de yen in zes maanden nog eens 1,0% zou stijgen tot $1,10, volgens de mediane voorspellingen van 90 valuta-analisten.

YEN BLIJFT FAVORIETE CARRYVALUTA

De gehavende Japanse yen, die sinds begin 2022 met bijna 25% is gedaald en ongeveer 1% is gedaald nadat de Bank of Japan (BOJ) vorige maand voor het eerst in 17 jaar de rente verhoogde, zou het komende jaar naar verwachting een van de grootste stijgers ten opzichte van de dollar zijn onder de grote valuta.

De yen, die momenteel wordt verhandeld op 151,7 per dollar, zou eind september naar verwachting met 6,1% stijgen tot 143 en daarna nog eens 2,9% sterker worden tot 139 over 12 maanden. De BOJ zal dit jaar naar verwachting nog minstens één keer verhogen.

Uit de mediaan van ongeveer 30 respondenten op een aanvullende vraag bleek echter dat de yen, die vorige week een dieptepunt in 34 jaar bereikte, deze maand op zijn zwakst naar 152 per dollar zou dalen. De antwoorden varieerden van 151,8 tot 155,0.

Als dit uitkomt, zou dit de deur kunnen openen voor een valuta-interventie door de Japanse autoriteiten, die onlangs zeiden dat ze "beslissende stappen" zouden kunnen nemen tegen een zwakke yen.

De laatste keer dat ze ingrepen, was toen de munt in oktober 2022 tot een dieptepunt in de buurt van 152 per dollar daalde.

Op de vraag of de yen nog steeds de favoriete financieringsvaluta is voor carry trades - lenen in een valuta met een lage rente om te beleggen in een valuta met een hoger rendement - antwoordde een meerderheid van bijna 90% van de respondenten, 26 van de 30, van wel.

De overige vier kozen voor de Zwitserse frank.

"De verwijdering van het negatieve rentebeleid van de BOJ en de controle over de rentecurve was in hoge mate aangekondigd en in wezen volledig ingeprijsd in de FX-markt ... als gevolg daarvan kregen we een klassieke 'koop het gerucht, verkoop het feit'-achtige reactie in de JPY," zei Alex Cohen, FX strateeg bij Bank of America.

"Carry is nog steeds een belangrijke factor voor de yen, die gebruikt zou moeten blijven worden als financieringsvaluta. De overgang van een licht negatieve naar een licht positieve beleidsrente zal daar niets aan veranderen."

(Voor andere verhalen uit de Reuters deviezenpeiling van april:)