De zaak illustreert hoe Russische en offshore-eigenaren van activa die bijna niet meer verhandelbaar zijn door oorlogsgerelateerde sancties, een jaar na het begin van het conflict exitroutes testen.

Advocaten voor Teneo, de beheerders van Sova, hebben maandag aan het Britse Hooggerechtshof meegedeeld dat Avdeev, de voormalige meerderheidsaandeelhouder van de makelaar, van plan is om een crediteurenvordering van 233 miljoen pond (280,30 miljoen dollar) die hij op Sova heeft te ruilen in ruil voor een aankoop met korting van haar portefeuille van Russische effecten, die in gerechtelijke dossiers wordt gewaardeerd op een nominaal bedrag van 274 miljoen pond.

Avdeev, die zelf niet onderworpen is aan sancties, kon niet worden bereikt voor commentaar via de advocaten van Dominanta, de entiteit via welke hij biedt, die zeiden dat zij geen instructies hadden om commentaar te geven op deze live rechtszaak.

Teneo advocaat Mark Phillips vertelde de rechtbank dat de portefeuille van Russische aandelen "gevangen" was geraakt binnen Sova, die buitenlandse investeerders toegang had geboden tot de Russische markten. Het ging onder bijzonder beheer toen een spervuur van sancties vorig jaar bedrijven met Russische banden trof.

"Er is een aanzienlijke portefeuille van Russische effecten," zei Phillips, "die aanzienlijk wordt beïnvloed door wettelijke beperkingen en sancties die door autoriteiten over de hele wereld zijn opgelegd."

Regels zoals het Moskouse verbod voor instellingen uit landen die sancties hebben opgelegd aan Rusland om te handelen op de aandelenmarkt van het land hadden Teneo ervan weerhouden om de Russische effecten van Sova te verkopen op de Russische beurs, zei Phillips.

Teneo benaderde vorig jaar potentiële kopers van de effecten, waaronder Goldman Sachs, JP Morgan, Citigroup en distressed debt investment funds, maar kreeg onvoldoende interesse, voegde hij eraan toe.

Russische financiële instellingen waren meestal "onderworpen aan sancties of bevriezing van activa", wat het "universum van potentiële kopers" ernstig beperkte, aldus Philips.

Dat betekende dat het bod van Avdeev, gedaan door een door de Russische bankier gecontroleerd vehikel, "het enige alternatief" was, voegde Phillips eraan toe.

Een andere Russische schuldeiser van Sova, die een obstakel vormde voor het voorstel van Avdeev, diende bij de rechtbank een bezwaar in op grond van het feit dat het kredietbod van Avdeev volgens de Britse insolventiewetgeving niet zou mogen worden toegestaan.

De Russische zakenman Boris Zilbermints, die de bewindvoerders een concurrerend bod van 125 miljoen pond in contanten heeft gedaan, drong er bij de rechtbank op aan de Dominanta-transactie niet goed te keuren.

De voorgestelde deal zou volgens Zilbermints leiden tot een "ongekende schending van het recht van schuldeisers op gelijke behandeling" en hij drong er bij Teneo op aan om de mogelijkheid te blijven onderzoeken om de Russische effecten tegen contanten te verkopen, aldus de rechtbank.

Internationale investeerders zijn gestrand met Russische aandelen en obligaties ter waarde van tientallen miljarden dollars toen deze nog vrij verhandelbaar waren.

Advocaten verwachten dat vermogende particulieren en instellingen toestemming van de rechter zullen blijven vragen voor manieren om uit Russische beleggingen te stappen en tegelijkertijd de sancties na te leven.

"Mensen zullen de grenzen van het toelaatbare gaan testen", aldus Paul Feldberg, partner en sanctie-expert bij advocatenkantoor Jenner & Block.

"De sancties gaan niet weg en er zijn veel mensen en instellingen die tegoeden tot niets hebben afgeschreven en die dat niet zomaar zullen accepteren."

De hoorzitting wordt dinsdag voortgezet.

($1 = 0,8326 pond)