Nog geen jaar na zijn aanstelling heeft Ueda de markten al twee keer op het verkeerde been gezet met zijn commentaar over de beleidsvooruitzichten, onder andere op 7 december, toen hij uitweidde over wat de BOJ zou kunnen doen na het beëindigen van haar negatieve rentebeleid.
De obligatierente en de yen stegen na deze opmerkingen, die in het parlement werden gemaakt, omdat ze de marktverwachtingen voedden dat de BOJ de negatieve rente al in december zou kunnen beëindigen. De BOJ veranderde deze maand niets aan haar ultraloose beleid en haar dovish guidance.
Ueda's havikistische opmerkingen in het parlement stonden in contrast met recente opmerkingen van verschillende bestuursleden die waarschuwden tegen een voorbarig debat over een exit, waardoor twijfel ontstond over de vraag of de gouverneur het standpunt van het bestuur wel goed in het openbaar vertegenwoordigde, zei Masai maandag in een interview.
"Als voorzitter van de beleidsvergaderingen mag de gouverneur niet verder spreken dan wat er in het bestuur is besloten," zei Masai, die van 2016 tot 2021 deel uitmaakte van het negenkoppige bestuur van de BOJ.
"De volgorde van de recente communicatie van de BOJ is verwarrend en kan haar opties beperken" over de timing van de exit door handelaren ertoe aan te zetten om de kans op onmiddellijke actie in te schatten, zei Masai.
Nu de inflatie al meer dan een jaar boven de doelstelling van 2% van de BOJ ligt, verwachten veel marktspelers dat de centrale bank de korte rente volgend jaar uit het negatieve gebied zal halen, waarbij sommigen al in januari op actie inzetten.
In een land dat tientallen jaren van stagnerende prijs- en loonstijgingen heeft gekend, zal het waarschijnlijk tijd kosten om een positieve loon-inflatiecyclus te creëren en ervoor te zorgen dat deze blijft bestaan, aldus Masai.
Snel stoppen met het ultraloose beleid zou afwijken van de focus van de regering op het bereiken van duurzame loongroei en ervoor zorgen dat Japan niet terugkeert naar deflatie, voegde ze eraan toe.
De regering moet nog officieel verklaren dat Japan definitief uit de deflatie is. Minister-president Fumio Kishida heeft van een volledig einde aan de deflatie zijn beleidsprioriteit gemaakt en een reeks stappen aangekondigd om bedrijven aan te sporen de lonen te verhogen.
"Het is moeilijk om de BOJ het beleid zo snel te zien veranderen als de markten verwachten, zoals in januari of april, als we rekening houden met de (dovish) opmerkingen van elk bestuurslid en de beoordeling van de economie door de regering," zei ze.
Het bestuur van de BOJ houdt acht keer per jaar een beleidsbepalende vergadering. De gouverneur zit elke vergadering voor en licht de beslissing van het bestuur toe tijdens een persconferentie na de vergadering.
Masai is momenteel voorzitter van de particuliere denktank SBI Financial and Economic Research Institute. (Verslaggeving door Leika Kihara en Takahiko Wada; Redactie door Jamie Freed)
