Het kan niet vaak genoeg gezegd worden. Centrale banken zijn als treinen: je ziet niet hoeveel andere trein achter die ene trein op de sporen staan. En in dit spel werden beleggers vorige week bijzonder verwend. Ze zagen de Engelse, Zwitserse, Noorse en Turkse centrale banken voorbijkomen. Om nog maar te zwijgen van een opwarmertje speciaal bereid door sterrenchef Jerome Powell. De grote verrassing kwam van over het Kanaal. Terwijl de kern-CPI uitkwam op een jaarlijkse stijging van 7,1 % tegen een verwachte +6,8 %, verraste de BOE met een nieuwe monetaire aanscherping van 50 basispunten tot 5 %, waar de consensus uitging van een beperkte stijging tot 25. Je moet al 15 jaar teruggaan om dergelijke renteniveaus te vinden.

(bron: Bloomberg)

Je kan je vrolijk maken over het ongeluk van anderen (al dan niet veroorzaakt door de Brexit), maar de strijd tegen de inflatie in continentaal Europa en Verenigde Staten is evenmin gewonnen als in het Verenigd Koninkrijk. Volgens de Fedwatch-tool van de CME overschrijden de kansen op een nieuwe monetaire verstrakking van 25 basispunten in juli nu de 75 %. Tot het punt dat de obligatierendementen nu gelijk zijn aan die van de aandelenmarkt (gebaseerd op de CAPE Yield of Cyclical-Adjusted Price Earning Yield). Met andere woorden, Amerikaanse aandelen compenseren niet langer het risico dat aan hun activaklasse is verbonden, een andere manier om het gezegde "een vogel in de hand is beter dan tien in de lucht" te illustreren.

(bron: Bloomberg)