Ondertussen zou de Bank of Japan eindelijk kunnen laten doorschemeren dat er een einde komt aan haar ultraloose monetaire beleid. De weg naar 2024 zou voor beleggers wel eens hobbelig kunnen zijn.
Dit is uw week voor de markten van Lewis Krauskopf in New York, Kevin Buckland in Tokio, Naomi Rovnick, Marc Jones en Amanda Cooper in Londen.
1/ROLOMKERING
Er wordt druk gespeculeerd dat de Bank of Japan (BOJ) binnenkort misschien zal stoppen met de negatieve rentetarieven, waardoor het opnieuw een wereldwijde uitzondering wordt terwijl de focus bij de Fed en anderen ligt op wanneer de rente moet worden verlaagd.
Een verandering zal waarschijnlijk niet zo snel komen als het beleidsbesluit van dinsdag, maar de BOJ komt in januari weer bijeen en volgende week zou gebruikt kunnen worden om de weg te bereiden voor een verkrapping.
Die verwachte ommezwaai, plus de dovish neiging van de Fed, heeft de yen voor het eerst sinds juli teruggeduwd naar de sterkere kant van 141 per dollar.
Een politiek schandaal over vermoedelijk smeergeld zou ironisch genoeg een rugwind kunnen geven aan het beëindigen van de versoepeling, nu premier Fumio Kishida zijn kabinet ontdoet van pro-stimulus elementen.
Een ommekeer in de politiek impopulaire zwakte van de yen kan zijn dalende goedkeuringscijfers helpen, maar de snelheid waarmee de yen sterker wordt kan ook schadelijk zijn. De Nikkei is deze maand achtergebleven bij de meeste andere belangrijke aandelenindices.
2INFLATIE TANENDE?
Beleggers hopen dat een belangrijke Amerikaanse inflatiemeter zal aantonen dat de druk op de consumentenprijzen afneemt, nadat de Fed aangaf dat haar campagne van renteverhogingen afloopt en volgend jaar mogelijk wordt verlaagd.
De publicatie op 22 december van de prijsindex voor de persoonlijke consumptieve bestedingen (PCE), die de Fed bijhoudt, zal een van de laatste belangrijke gegevens van dit jaar zijn. Fed-voorzitter Jerome Powell heeft gezegd dat de historische verkrapping van het monetaire beleid waarschijnlijk voorbij is en dat de discussie over renteverlagingen "in zicht" komt.
Er komen ook gegevens uit over het consumentenvertrouwen, waarbij beleggers proberen in te schatten in welke mate hogere rentetarieven op de uitgaven wegen. Of de Fed in staat is geweest om een zachte landing voor de Amerikaanse economie te bewerkstelligen, is een belangrijk thema voor de markt nu de kalender naar 2024 draait.
3/ GOUDEN STER
Goud stevent af op zijn eerste jaarlijkse stijging sinds 2020, aangewakkerd door een zwakkere dollar en door de opvatting dat de rente en inflatie in 2024 snel een kant op zullen gaan.
Goud, dat geen rente draagt, heeft de neiging om beter te presteren in een omgeving van dalende reële rentes, rentes gecorrigeerd voor inflatie.
De reële Amerikaanse 10-jaarsrente is sinds begin 2022 non-stop gestegen, maar werd pas in juni positief, waardoor goud terugviel van een bijna-record. Ze staan nu op het hoogste punt in acht jaar, maar dit was geen belemmering voor goud om boven $2.000 per ounce te stijgen. En toch ligt de prijs nog steeds zo'n 20% onder het voor inflatie gecorrigeerde hoogste punt boven $2.500 in 1980.
Beleggers rekenen op een stortvloed van renteverlagingen volgend jaar, terwijl de politieke en economische onzekerheid toeneemt - dit zou wel eens de voorbode kunnen zijn van een goede periode voor goudbeleggers.
4/ INFLATIE NATIE
De inflatie in het VK bedraagt meer dan het dubbele van de 2%-doelstelling van de Bank of England (BoE). De laatste gegevens van 20 december kunnen bevestigen dat de prijsdruk in het VK hoog blijft in vergelijking met andere grote economieën.
Het pond bereikte deze maand een hoogste punt in drie maanden ten opzichte van de euro nadat de inflatie in de eurozone sterk was gedaald, waardoor de speculatie werd aangewakkerd dat de BoE er langer over zal doen om de rente te verlagen dan de Europese Centrale Bank.
Maar hoge rentetarieven kunnen de economie van het VK, waarvan de BoE verwacht dat deze in 2024 een vlakke lijn zal vertonen, ook in een recessie doen belanden. Het lot van het pond hangt af van de vraag of de BoE blijft reageren op de huidige inflatietrends, of op de langere termijn gaat denken dat economische zwakte de lonen en prijzen zal drukken.
5/DE NIJL
De derde verkiezingsoverwinning op rij van de Egyptische president Abdel Fattah al-Sisi zou maandag officieel bevestigd moeten worden. Met weinig oppositie heeft de voormalige generaal dit keer een overwinning behaald, maar hij staat voor een ontzagwekkende lijst uitdagingen.
De oorlog in Gaza woedt naast de deur en Egypte worstelt met een economische crisis die wordt aangewakkerd door een inflatie die bijna recordhoogtes bereikt en leenuitbarstingen in het verleden, waardoor de rentebetalingen alleen al bijna de helft van de inkomsten van de regering opslokken.
Economen zeggen dat dit onhoudbaar is. In 2024 moet er minstens $42,26 miljard worden betaald, waarvan $4,89 miljard aan het Internationaal Monetair Fonds.
De eerste stap na de verkiezingen lijkt een nieuwe grote devaluatie van de munteenheid te worden. Het Egyptische pond is sinds maart 2022 al gehalveerd ten opzichte van de dollar. Een dollar levert nu ongeveer 49 Egyptische pond op op de zwarte markt, tegenover een officiële koers van 31 pond. De FX-forwardsmarkten zeggen hetzelfde.
