Terwijl veel Westerse kopers de Russische ruwe olie mijden als reactie op de inval in Oekraïne, behoren Indiase particuliere raffinaderijen zoals Reliance en Nayara dit jaar tot de grootste kopers van afgeprijsde Russische voorraden.

Zij boeken grote winsten door de binnenlandse verkoop te beperken en de uitvoer van brandstoffen agressief op te voeren, ook naar kopers in Europa, dat nu de invoer van Russische energie boycot.

Staatsraffinaderijen daarentegen zijn veel kleinere kopers van Russische ruwe olie, omdat zij grotendeels olie kopen in het kader van jaarlijkse termijnleveringscontracten. Volgens bronnen in de sector kunnen zij in het juni-kwartaal verliezen lijden, omdat zij te kampen hebben met stijgende wereldprijzen voor ruwe olie en gecontroleerde detailhandelsprijzen voor brandstof, die sinds begin april ongewijzigd zijn gebleven om de spiraal van de inflatie in te dammen.

India heeft ongeveer 62,5 miljoen vaten Russische olie gekocht sinds de invasie van Moskou in Oekraïne op 24 februari - meer dan driemaal zoveel als in dezelfde periode in 2021 - meer dan de helft voor de particuliere raffinaderijen Reliance Industries en Nayara Energy, zo blijkt uit de gegevens van Refinitiv Eikon.

Grafiek: India invoer van ruwe olie vs uitvoer van brandstof -.

De particuliere raffinaderijen hebben er op hun beurt toe bijgedragen dat de totale Indiase uitvoer van brandstoffen in de eerste vijf maanden van 2022 15% hoger lag dan in dezelfde periode van 2021, volgens gegevensfirma Kpler.

PARTICULIEREN BEPERKEN LOKALE VERKOOP

Om de sterk gestegen uitvoer van brandstoffen op te vangen, hebben particuliere raffinaderijen hun marktaandeel in de binnenlandse verkoop van brandstoffen teruggebracht van 10% in het boekjaar tot maart 2022 tot 7% in april, zei een Indiase bron van staatsraffinaderijen.

Staatsraffinaderijen hebben de binnenlandse verkoop moeten opvoeren, maar lijden verliezen van meer dan 20 roepies per liter op de verkoop van diesel en 17 roepies per liter op benzine, zei een tweede ambtenaar bij een van de staatsraffinaderijen.

In het licht van dergelijke verschillende bedrijfsomstandigheden heeft makelaardij ICICI Securities haar rating voor IOC, de grootste staatsraffinaderij en brandstofverkoper van het land, verlaagd van "Kopen" naar "Houden", en Reliance als alternatief aandelenidee naar voren geschoven.

"Dit is het gouden tijdperk van de raffinagemarges voor raffinaderijen. Maar in India compenseren de negatieve marketingmarges van de staatsraffinaderijen de winsten uit de raffinageactiviteiten," zei Ehsan Ul Haq, een analist bij Refinitiv.

Staatsraffinaderijen verliezen ook meer dan 200 roepies op elke cilinder kookgas, voegde de staatsraffinaderingsambtenaar eraan toe.

"Hoe meer wij op de Indiase markt verkopen, hoe meer wij verliezen," zei de tweede bron.

"GOED GEPLAATST"

Reliance, exploitant van 's werelds grootste raffinagecomplex in Jamnagar in het westen van India, heeft onlangs zijn onderhoudsplan voor de raffinaderij uitgesteld, "arbitrage"-vaten gekocht op de internationale markt voor ruwe olie, en de uitvoer van brandstof opgevoerd, zei het vorige maand.

"RIL blijft goed geplaatst om te profiteren van de aanhoudende stijging van de raffinagemarges, gezien haar hoge complexiteit, hoge dieselopbrengst, en hoge exportratio," zei Citi in een recent rapport.

Particuliere raffinaderijen hebben hun brandstoffen duurder geprijsd dan hun collega's in de staat en hebben de bevoorrading van hun pompen beperkt, zeiden verschillende dealers van Reliance en Nayara Energy, waardoor de klanten zich tot de tankstations van de staatswinkels wenden.

"Wij maken raffinagemarges van meer dan $30 per vat door Russische olie te verwerken en verdienen enorme winsten door de uitvoer van geraffineerde brandstof," zei een ambtenaar bij een van de particuliere raffinaderijen.

Reliance heeft niet gereageerd op Reuters' e-mail om commentaar te vragen.

Nayara Energy zei in een gemailde verklaring dat het de brandstofleveringen aan zijn dealers handhaaft, en erkende een "nominale" verhoging van zijn kleinhandelsprijzen in het belang van het bedrijf op lange termijn.

DOORBIJTEN

Een bron bij het olieministerie zei dat de staatskleinhandelaars - die meer dan de helft van India's raffinagecapaciteit van 5 miljoen vaten per dag controleren - in het maartkwartaal winst hebben gemaakt dankzij voorraadwinsten en inkomsten uit andere activiteiten, maar dat de bodem in het junikwartaal zwaar zal worden getroffen.

Grafiek: India brandstofprijzen vs raffinagemarges -.

"Zij (staatsbrandstofverkopers) moeten door de zure appel heen bijten en aan de binnenlandse vraag voldoen, terwijl de particuliere raffinadeurs geld drukken omdat zij olie met korting krijgen en enorme winsten maken door diesel naar landen als Europa te exporteren," zei Haq.

Indiase brandstofverkopers hebben onlangs ook belastingverlagingen doorberekend aan de consumenten, ook op brandstoffen die geproduceerd waren voordat de verlagingen ingingen, waardoor de inkomsten nog verder gedrukt worden, zei een derde raffinagefunctionaris.

"Ons hoofddoel is aan de vraag van de natie te voldoen en er tegelijkertijd naar te streven winst te maken, aangezien wij beursgenoteerde bedrijven zijn, dus het is een uitdagende taak voor ons," zei een vierde ambtenaar bij een brandstofverkoper van de staat.