Bij de presentatie van de jaarresultaten in februari had Stefano Porro, financieel directeur, analisten verteld dat de bank verwachtte een coupon te betalen op de obligatie die zij meer dan tien jaar geleden had uitgegeven, evenals op de aanvullende Tier 1-obligaties.

Maar een woordvoerder zei vrijdag dat UniCredit dat niet zou doen nadat het vorig jaar een verlies van 2,79 miljard euro (3,4 miljard dollar) had geboekt.

UniCredit heeft in het verleden couponbetalingen op de CASHES-obligaties achtergehouden nadat het jaar in het rood was geëindigd, maar de laatste beslissing, genomen door de nieuwe Chief Executive Andrea Orcel nauwelijks een maand na zijn aankomst, verraste obligatiebeleggers.

"We evalueren onze aanpak op regelmatige basis, in het bijzonder met de recente verandering van het management, we hebben het intern opnieuw bekeken en een beslissing genomen die coherent is met onze aanpak in het verleden en de voorwaarden van CASHES," zei de woordvoerder.

Een gerapporteerd verlies is een van de voorwaarden die UniCredit in staat stellen af te zien van betalingen op de 2,98 miljard euro converteerbare en achtergestelde hybride obligaties, CASHES genaamd, die in 2008 zijn uitgegeven om de kapitaalreserves te versterken.

De ingehouden rentebetalingen bedragen 120 miljoen euro voor 2021. (Grafiek: Unicredit CASHES-obligaties tuimelen door couponshock, )

De contante prijs van de over de toonbank verhandelde obligaties daalde van 60,83 naar 50,47 twee dagen geleden, voordat de fiduciaire bank van de CASHES beleggers op de hoogte bracht van het besluit, dat voor het eerst werd gemeld door Bloomberg News.

Obligatiebeleggers maken zich sinds het begin van de COVID-19-crisis zorgen dat banken ervoor kunnen kiezen geen coupons te betalen op sommige schulden waarbij ze de optie hebben om betalingen uit te stellen.

Deze vrees werd aangewakkerd door wettelijke beperkingen op dividenduitkeringen, waarvan beleggers dachten dat ze ook zouden kunnen gelden voor CoCo obligaties.

Analisten van Citi bagatelliseerden de implicaties van het besluit over de CASHES-instrumenten voor het kapitaaluitkeringsbeleid van UniCredit.

"Hoewel dit een negatieve verrassing kan zijn voor de houder van CASHES-obligaties, zou dit geen invloed mogen hebben op het vermogen van de bank om dividend uit te keren over 2021-winst, noch op de aangekondigde terugkoop", aldus de analisten van Citi in een toelichting.

UniCredit keerde in april 268 miljoen euro uit aan beleggers als dividend en is momenteel bezig met een inkoop van eigen aandelen ter waarde van 179 miljoen euro, die het eind september verwacht af te ronden.

Aandeelhouders keurden in april een extra inkoop van 652 miljoen euro goed, onder voorbehoud van de huidige door de pandemie veroorzaakte wettelijke beperkingen op de beloning van beleggers die na 30 september afloopt.

(1 dollar = 0,8176 euro)