Aziatische dealmakers hopen op een stijging van 10% in de uitgifte van dollarobligaties in 2024 als de rentetarieven stabiliseren en bedrijven meer gaan lenen om hun investeringsplannen te financieren, na het zwakste jaar voor de obligatiemarkten in acht jaar.

De eerste paar dagen van 2024 hebben een stormloop van Amerikaanse dollardeals van enkele van de grootste Aziatische bedrijven opgeleverd, waarbij SK Hynix en staalproducent Posco samen $2 miljard willen ophalen, volgens bronnen met directe kennis van de transacties.

De Republiek Indonesië heeft de dollar financieringsmarkten vroeg aangeboord om $2,05 miljard veilig te stellen in een transactie met drie tranches, volgens een term sheet gezien door Reuters.

Vorig jaar werd er voor $272 miljard aan dollarobligaties uitgegeven in heel Azië-Pacific, inclusief Japan, het laagste niveau sinds 2015, volgens gegevens van Dealogic.

De daling kwam doordat bedrijven deals terugtrokken toen hogere rentetarieven in de VS lenen in sommige lokale valuta en binnenlandse bankmarkten goedkoper maakten.

Voor investeringsbanken in Azië betekende de daling van obligaties een nieuwe klap voor hun inkomsten uit vergoedingen, omdat de inkomsten uit aandelenkapitaalmarkten en advies voor bedrijfsovernames vertraagden in lijn met de lage activiteitsniveaus.

Essentieel voor de vooruitzichten dat de uitgifte van dollarobligaties zal verbeteren, is de visie dat de Federal Reserve in 2024 zal beginnen met het verlagen van de geldmarktrente, omdat de indicatoren erop wijzen dat de inflatie onder controle begint te komen.

"Een heel belangrijk thema in Azië is de onshore rente versus de offshore rente, dus in veel delen van Azië is het veel goedkoper om onshore te lenen," zei Elaine He, hoofd van het schuldsyndicaat voor Azië-Pacific bij Morgan Stanley.

"Nu de Fed de rente mogelijk verlaagt in 2024, zou een vermindering van het verschil tussen onshore en offshore financieringskosten een toename van offshore leenactiviteiten in U.S. dollar kunnen aanmoedigen."

De deals voor dollarobligaties in Azië bereikten in 2021 recordhoogtes tijdens de COVID-19 pandemie, toen de centrale banken de rente verlaagden en de meeste grote wereldregeringen opdracht gaven tot fiscale noodstimuleringsmaatregelen, maar daalden de afgelopen twee jaar toen de rente werd opgedreven.

Joseph Pepping, hoofd van het DCM-syndicaat (Asia Pacific debt capital markets) van Bank of America, zei dat hij verwachtte dat de dollaremissies in Azië en de Stille Oceaan in 2024 met ongeveer 10% zouden stijgen, nu er meer zekerheid is over de rentevooruitzichten.

"Iedereen is gerustgesteld nu we aan de top van de rentecyclus zitten, centrale banken zijn vrij duidelijk geweest dat ze langer hoger zullen blijven," zei hij.

"Bedrijven die de afgelopen twee jaar de markt hebben afgewacht, zullen weer gaan investeren."

Terry Schmassmann, co-head of Asia debt capital markets bij UBS, zei dat Aziatische regionale bedrijven, vooral die in de sectoren voor hernieuwbare energie en de toeleveringsketen van elektrische voertuigen, de markten zullen moeten aanboren om hun expansieplannen te financieren.

"Gezien het onzekere renteklimaat in de ontwikkelde markten hebben veel bedrijven hun overzeese investeringsstrategieën uitgesteld," zei hij.

"Nu de mantra van hoger-voor-langer begint door te dringen, zien we een aantal van die investeringsbehoeften doorkomen. Ik verwacht dat het een drukker jaar wordt voor offshore emissies."

In China blijft de uitgifte van hoogrentende dollarobligaties echter gematigd omdat de vastgoedsector in het land, ooit een actieve deelnemer aan de dollarmarkt, problemen blijft houden. De uitgifte van dollarobligaties in China was in 2023 $42,5 miljard waard, vergeleken met de piek van de markt van $210,5 miljard in 2019, zo bleek uit gegevens van Dealogic.

"Het hangt ervan af hoeveel financiering bedrijven nodig hebben, of ze goedkopere alternatieven aan land kunnen vinden. Gezien de omvang van de Chinese economie wordt verwacht dat het aantal hoogrentende deals in 2024 zal toenemen," zei He van Morgan Stanley.

Obligaties uitgegeven in alle valuta's in de Azië-Pacific regio waren in 2023 $1,72 biljoen waard, het laagste bedrag sinds 2015, volgens de gegevens van Dealogic.

($1 = 7,8085 Hongkongse dollar) (Verslaggeving door Scott Murdoch; Bewerking door Sonali Paul)