(ABM FN) ING verwacht dat de markt niet heel positief zal reageren op de overname van het Indiase Route Mobile door Proximus, ondanks goede onderliggende waarden van deze deal. Dat bleek maandag uit een rapport van ING.

Analist David Vagman vermoedt dat het bedrijf in een klap drie problemen probeert op te lossen: enerzijds de omvang en de financieringsproblemen van dochterbedrijf Telesign en anderzijds de daling van het EBITDA-resultaat in eigen land.

Het lijkt een behoorlijk gewaagde en complexe strategische zet voor Proximus, stelt ING, die mogelijk niet alle beleggers in het telecombedrijf zullen waarderen. Telecombeleggers houden ervan als bedrijven zich op de kernactiviteiten en kernlanden focussen, omdat overnames in deze sector een slechte staat van dienst hebben.

Daarbij komt dat beursgenoteerde sectorgenoten in de CPAAS-branche het moeilijk hebben gehad waardoor ook de verzelfstandiging van Telesign niet doorging. Bovendien steekt Proximus nu honderden miljoenen in een buitenlandse markt, terwijl er zorgen zijn over de balans en het dividend.

ING noemt het verrassend dat Proximus geen premie betaalt voor het meerderheidsbelang, terwijl er meer dan 90 miljoen euro EBITDA aan synergiën te behalen zijn. De herinvestering van kapitaal van eigenaren van Route Mobile in Telesign is ook positief. Dit impliceert een waarde voor Telesign van 1,4 miljard euro. 

Proximus wil wereldmarktleider worden in digitale communicatie (CPaaS) en digitale identiteit (DI) met een omzet voor de onderdelen Telesign en Route Mobile van 900 miljoen euro. Proximus is door de overname in een klap de nummer drie in CPaaS wereldwijd.  

ING handhaaft het verkoopadvies en koersdoel van 9,10 euro. Het aandeel Proximus noteerde maandag 0,8 procent lager op 7,17 euro.

© ABM Financial News; info@abmfn.nl; Redactie: +31(0)20 26 28 999; Disclaimer