BHP Group zou zijn laatste bod met ongeveer 30% moeten verhogen om de reële waarde voor Anglo American en zijn belangrijkste koperactiva te weerspiegelen, aldus analisten van JPMorgan in een notitie.

Zij verhoogden hun koersdoel voor het in Londen genoteerde Anglo naar 27,75 pond per aandeel na de waarde van zijn koperactiva opnieuw te hebben bekeken, en zeiden dat de korting voor de aandelen op de impliciete waarde van het bod van BHP zijn hoogste niveau heeft bereikt, wat impliceert dat de markt een overeenkomst als onwaarschijnlijk beschouwt.

WAAROM HET BELANGRIJK IS

Anglo heeft twee biedingsvoorstellen van BHP afgewezen. Volgens de Britse overnameregels moet BHP vóór 22 mei een bindend bod uitbrengen, of anders afhaken. Het laatste voorstel van BHP was 27,53 pond per aandeel, tegen 25,08 pond eerder.

BELANGRIJKSTE CITATEN

"Anglos aandelen worden nu verhandeld met de grootste korting (-13,6%) op de impliciete waarde van BHP's bod, wat impliceert dat de markt een lage waarschijnlijkheid toekent aan BHP's vermogen om zijn bod te verhogen en een overeengekomen deal te bereiken," aldus JP Morgan analisten.

"In een scenario van 20% (controlewijziging) schatten wij Anglo American plc op ~£32/sh (~$50bn), of Anglo plc Rump (de entiteit die BHP wil overnemen) op $39bn (£24,79), ~30% hoger dan de waarde van BHPs huidige bod."

BIJ DE AANTALEN

De analisten verhoogden hun reële waarde voor Anglo Copper in december 2025 met 25% naar $27 miljard (17,47 pond per aandeel) en verhoogden hun koersdoel voor Anglo naar 27,75 pond per aandeel van 26 pond eerder. Dat hield rekening met hun herbeoordeling van koper, evenals met de voorspelde lagere kapitaaluitgaven (capex) van $4 miljard in 2025 vanwege de stopzetting van de ontwikkelingscapex bij het Woodsmith-gewasvoedingsproject.

CONTEXT

Op maandag verwierp Anglo een verbeterd voorstel van 34 miljard pond ($43 miljard) van BHP, met de opmerking dat BHP zijn activiteiten "aanzienlijk blijft onderwaarderen". BHP heeft voorgesteld dat Anglo zijn Zuid-Afrikaanse platina- en ijzerertsactiva afstoot als voorwaarde voor een bod op de rest van het bedrijf.

HET ANTWOORD

Anglo en BHP gaven niet onmiddellijk commentaar op het rapport. (Verslaggeving door Anousha Sakoui, bewerkt door Mark Potter)