De S&P 500 is sinds eind december met bijna 3% gestegen en staat nu op recordhoogtes, deels dankzij de verwachtingen van een economische landing in de VS waarbij de groei stabiel blijft en de inflatie afkoelt.
Een groot aantal potentieel marktbewegende gebeurtenissen kan dat optimisme op de proef stellen. Daartoe behoren de inkomsten van Alphabet en Microsoft op dinsdag, de afronding van de vergadering van de Federal Reserve op woensdag en de resultaten van Apple en Amazon op donderdag. Vrijdag sluit de week af met het nonfarm payrolls report en de resultaten van Meta Platforms.
Door dit alles heen zal de markt op zoek gaan naar bevestiging dat we ons in een zachte landing bevinden," zei Jack Janasiewicz, hoofd portefeuillestrateeg bij Natixis Investment Managers Solutions. "Zolang de groei hier in de sweet spot blijft ... zal de markt omhoog blijven malen."
Winstcijfers zullen een belangrijk aandachtspunt zijn, met vijf van de enorme Magnificent Seven groei- en technologieaandelen die de markten het afgelopen jaar een groot deel van het jaar hoger hebben gedreven.
Samen vertegenwoordigen de marktkapitalisaties van Alphabet, Microsoft, Apple, Amazon en Meta bijna 25% van de S&P 500, waardoor ze een buitenproportionele invloed hebben op de prestaties van de bredere index.
Terwijl het grootste deel van de groep in 2024 is blijven stijgen, zijn de aandelen van elektronicaproducent Tesla year-to-date met meer dan 26% gedaald, waardoor het tot nu toe een van de slechtst presterende bedrijven in de S&P 500 is. Op dezelfde manier heeft chipmaker Nvidia de opwinding over kunstmatige intelligentie aangewakkerd en dit jaar bijna 23% winst geboekt.
"Er is geen monolithische prestatie meer onder deze aandelen," zei Liz Ann Sonders, hoofd beleggingsstrateeg bij Charles Schwab. "Als er een neerwaartse winst is, kan dat de bloem van de roos halen" voor de markt als geheel.
Bedrijven in de S&P 500 rapporteren 4,2% meer winst dan verwacht, in lijn met het langetermijngemiddelde en onder het gemiddelde van 5,7% voor de afgelopen vier kwartalen, volgens gegevens van LSEG.
De Fed-vergadering en de daaropvolgende persconferentie van Fed-voorzitter Jerome Powell kunnen de markten ook beïnvloeden, nu sommige beleggers hun eerdere verwachtingen voor renteverlagingen dit jaar heroverwegen na sterke economische cijfers en tegenkanting van Fed-functionarissen, zei Tiffany Wade, senior portefeuillebeheerder bij Columbia Threadneedle Investments.
Beleggers hebben de verwachtingen voor de eerste renteverlaging van de Fed-cyclus verschoven van maart naar mei. De markten gaan nu uit van 135 basispunten voor verlagingen tegen het einde van het jaar, tegen meer dan 160 basispunten zoals verwacht in december.
Hoewel de Fed de rente volgende week naar verwachting ongewijzigd zal laten, zullen beleggers uitkijken naar tekenen die aangeven of de centrale bank vindt dat ze ver genoeg is gekomen in haar strijd tegen de inflatie om de leenkosten eerder vroeger dan later te beginnen verlagen.
"Het commentaar van de Fed volgende week kan het risico met zich meebrengen dat de verwachtingen voor de eerste renteverlaging nog verder naar het jaar worden verschoven, en dat kan negatief zijn voor waar de markt nu geprijsd is," zei Wade. "Er is meer vertrouwen in de markt dat we door een zachte landing zullen navigeren. Ik ben daar nog niet helemaal van overtuigd.
De markten zullen ook op zoek gaan naar tekenen dat de Fed van plan is om wijzigingen aan te brengen in haar kwantitatieve verstrakkingsprogramma, dat heeft bijgedragen aan de verkrapping van het monetaire beleid door de liquiditeit op de markt voor schatkistpapier af te bouwen.
Aan het einde van de week zullen de Amerikaanse werkgelegenheidscijfers misschien een dunne lijn moeten volgen om beleggers tevreden te stellen. Een scherpe daling van de werkgelegenheid zou erop kunnen wijzen dat de 525 basispunten aan renteverhogingen die de Fed sinds 2022 heeft doorgevoerd, eindelijk beginnen door te werken, terwijl een sterker dan verwachte aanwerving de centrale bank kan overtuigen om de rente hoog te houden om een opleving van de inflatie te voorkomen.
Op dit moment heeft het bewijs van economische kracht beleggers de afgelopen weken verrast. Uit gegevens van eerder deze week bleek dat de Amerikaanse groei in het vierde kwartaal sterker was dan verwacht, terwijl de economie voorspellingen van een recessie van zich afschudde door in 2023 met 2,5% te groeien.
Over het geheel genomen is de komende week de grootste 'event-risk' week in de recente geschiedenis," schreef Nomura strateeg Charlie McElligott. (Verslag door David Randall; Redactie door Ira Iosebashvili en Nick Zieminski)
