De effectentoezichthouders van het land publiceerden vrijdag laat ontwerpregels die vereisen dat een gekwalificeerde investeerder in PE- en VC-fondsen minstens 3 miljoen yuan ($418.731) inlegt, waarmee de huidige drempel wordt verdrievoudigd in een poging om kleine investeerders te beschermen.
Voor fondsen die het grootste deel van hun activa in een bepaald bedrijf of project investeren, wordt de drempel voor individuele investeerders vastgesteld op 10 miljoen yuan, tegenover 1 miljoen voorheen.
"De nieuwe, strenge regels zouden het graf graven voor kleine spelers," zei Abraham Zhang, voorzitter van het in Shenzhen gevestigde durfkapitaalbedrijf China Europe Capital, dat investeert in technologie zoals chipfabricage en kunstmatige intelligentie. "Het verergert het lijden van een industrie die al bibbert in een gure winter."
De fondsenwerving door nieuw opgerichte PE- en VC-fondsen in China daalde met 20% tijdens de eerste negen maanden van 2023, volgens adviesbureau Zero2IPO, omdat de zwakke economie van het land en de wankele aandelenmarkt de risicobereidheid temperden.
Kleinere durfkapitaalfondsen in een eerder stadium zijn voor hun fondsenwerving meestal afhankelijk van vermogende, individuele investeerders, in vergelijking met grotere fondsen in een later stadium die meestal institutioneel geld aantrekken voor hun kapitaal, aldus spelers uit de sector.
Li Gangqiang, een ervaren durfkapitalist en medeoprichter van Beijing Potential Shares Technology Co, een fondsenwervingsplatform voor beginnende investeerders en bedrijfsondernemers, zei dat het voorstel "verwoestend" was voor fondsen die slechts één project uitvoeren en die momenteel de voorkeur genieten van individuele investeerders.
"Een dergelijk beleid is zeer oneerlijk voor beheerders van fondsen met slechts één project ... en voor kleine beleggers," zei Li in een blogpost, waarin hij verwachtte dat minstens 1.000 particuliere fondsbeheerders zouden verdwijnen als de regels in hun huidige vorm van kracht zouden worden.
De China Securities Regulatory Commission (CSRC), die dit jaar herhaaldelijk heeft gezworen om financiële risico's te verminderen, zei dat de regels bedoeld waren om kleine beleggers te beschermen.
Maar durfkapitalisten zeggen dat het nieuwe beleid averechts kan werken.
"In een moeilijke omgeving voor fondsenwerving is het alsof je zout op je wond strooit, en het gaat in tegen de steun van de overheid aan startende technologiebedrijven in een vroeg stadium," zei Andrew Qian, CEO van het in Shanghai gevestigde New Access Capital, dat meer dan 1 miljard yuan beheert en zich richt op investeringen in groeistadia.
Vanaf 24 november was er in 2023 geen enkel op China gericht buyoutfonds opgehaald in welke valuta dan ook, vergeleken met $210 miljoen in 2022 en $13,2 miljard in 2019 vóór de pandemie, zo bleek uit gegevens van onderzoeksbureau Preqin.
Qian betoogt dat VC-fondsen, vooral die welke zich richten op kleinere investeerders zoals familieleden en vrienden die het meest kwetsbaar zijn voor de nieuwe regels, anders moeten worden gereguleerd dan grote private equity-fondsen.
"In het buitenland zijn angel-investeringen toegankelijk" voor gewone mensen, zei de VC-veteraan, verwijzend naar landen als de VS, "maar wij sluiten de deuren voor dergelijke investeerders. Dat zou fondsenwerving nog moeilijker maken." ($1 = 7,1749 Chinese yuan renminbi) (Verslaggeving door Samuel Shen en Li Gu in Shanghai en Kane Wu in Hongkong; Redactie door Jamie Freed)
