Maar de kwartaalresultaten van banken zoals Goldman Sachs en JPMorgan Chase & Co zullen een scherpe daling van de inkomsten uit investeringsbankieren en van de totale winst over het eerste kwartaal te zien geven. Dat is te wijten aan het feit dat bedrijven hun transacties hebben opgeschort totdat de woelige aandelenmarkten zich gestabiliseerd hebben.

Aan het begin van het jaar hadden de banken verwacht dat de handelsvolumes zouden dalen tot een niveau dat vergelijkbaar was met dat van 2019, na een uitzonderlijke activiteit in 2020 en 2021. Handelaren hadden geprofiteerd van het feit dat de Federal Reserve liquiditeit in de markten heeft gepompt om de economische gevolgen van de COVID-19 pandemie te verzachten.

Maar het conflict in Oekraïne, dat Rusland een "speciale militaire operatie" noemt, en het vooruitzicht van meerdere renteverhogingen omdat de Fed de inflatie onder controle probeert te krijgen, hebben ertoe geleid dat de handelaren opnieuw van een bumperperiode hebben kunnen genieten.

"Er is zeker meer volatiliteit geweest dan wij aan het begin van het jaar verwacht hadden en die volatiliteit heeft de handelsactiviteiten ten goede gekomen, vooral aan de vastrentende kant," zei een senior bankier uit New York.

De onzekerheid over het tempo van de renteverhogingen door de centrale banken heeft de rentehandel gestimuleerd, zei de bron.

Een andere topman van een Europese bank met grote activiteiten in de VS zei dat de handelsactiviteiten van zijn firma een "vrij fenomenaal kwartaal" hadden gehad.

"Het was een zeer vergelijkbare tendens met wat wij in hetzelfde kwartaal vorig jaar zagen in termen van volumes," zei hij.

De banken hebben te maken met uitzonderlijk moeilijke vergelijkingscijfers. In het eerste kwartaal van vorig jaar bereikten de belangrijkste aandelenindexen recordhoogten, wat de volumes opdreef. Na aanvankelijk scherpe dalingen ten opzichte van vorig jaar te hebben voorspeld, verwachten analisten nu een soortgelijke prestatie dit jaar.

De analisten van Moody's verwachten een stijging van de handelsinkomsten van de banken "die ruwweg de uitzonderlijke resultaten van het eerste kwartaal van 2021 zou kunnen weerspiegelen," zeiden zij in een onderzoeksnota.

Toch zien sommigen meer tegenwind. Christopher McGratty van Keefe, Bruyette & Woods raamt een daling van de handelsinkomsten met 18%.

"GOEDE VOLATILITEIT

Handelaren hopen dat zij "goede volatiliteit" blijven zien, waarbij cliënten worden aangemoedigd effecten te kopen en verkopen om hun portefeuilles te herschikken, in plaats van "slechte volatiliteit", waarbij de liquiditeit opdroogt doordat de bied/laat spreads te hoog zijn.

De handel in aandelen nam in het eerste kwartaal een hoge vlucht toen de VIX - een maatstaf voor de verwachte 30-daagse volatiliteit van Amerikaanse aandelen, die sommigen de angstmeter van Wall Street noemen - een hoge vlucht nam. De handel in vastrentende waarden nam toe naarmate cliënten hun posities afdekten, aldus de bankiers.

Snelle verschuivingen in de activaprijzen kunnen betekenen dat banken profiteren van grotere handelsvolumes wanneer cliënten hun risicoposities aanpassen. Maar zij houden ook gevaren in, zoals het tegenpartijrisico.

De London Metal Exchange (LME) werd eerder deze maand gedwongen de handel in nikkel stil te leggen nadat de prijzen verdubbeld waren tot meer dan $100.000 per ton, een stijging waarvan bronnen de schuld gaven aan het indekken van tekorten door een van 's werelds grootste producenten.

De bankdirecteur in New York zei dat zijn onderneming "zorgvuldig toezicht houdt" op haar posities in grondstoffen en regelmatig de liquiditeit van cliënten test.

Een ander nadeel voor de banken is de sterke daling van de vergoedingen voor investeringsbankieren, omdat bedrijven hun transacties uitstellen. De advieskosten voor fusies en overnames zullen naar verwachting met 30-40% dalen, aldus analisten.

De uitgifte van aandelenkapitaalmarkten (ECM) is volgens analisten met 70-80% gedaald. De daling van de belangrijkste aandelenindexen heeft ertoe geleid dat de beursintroducties vrijwel zijn opgedroogd.

Desondanks blijven de pijplijnen gezond en zou de activiteit snel kunnen aantrekken wanneer de markten zich stabiliseren, zeggen bankiers. Bedrijven zouden kunnen worden aangemoedigd om overnames te doen, omdat de waarderingen zijn gedaald ten opzichte van de hoogtepunten van vorig jaar. Dat zou op zijn beurt kunnen leiden tot een heropleving van de aandelenkapitaalmarkten.

"Het eerste kwartaal markeerde een belangrijke verschuiving in het bedrijfsklimaat, maar wij blijven kansen zien in het komende jaar," zei analist Devin Ryan van JMP Securities.