Analyse - Met een record aan diversiteit in hun raden van bestuur zien Fed-bankleiders minder kans op beleidsfouten

Een recordaantal vrouwen en minderheden zetelt dit jaar in de raden van bestuur van de 12 regionale banken van de Federal Reserve, wat misschien wel de meest diverse inbreng ooit oplevert wanneer de presidenten van die banken - samen met de Fed-gouverneurs in Washington - worstelen met de vraag hoe de inflatie kan worden afgeremd zonder de economie te laten kelderen.

De bankdirecteuren van de Fed blijven doorgaans buiten beeld, maar veel Amerikaanse centrale bankiers beschouwen hen als een essentiële hulpbron. Volgens sommigen zijn de vooruitzichten op een optimale uitkomst van hun campagne om het beleid aan te scherpen zelfs groter door het advies van zo'n breed spectrum van stemmen.

"Ik denk dat het veel waarschijnlijker is dat die zachte overgang, die soepeler overgang, wordt bereikt", zei Mary Daly, voorzitter van de San Francisco Fed, in een interview met Reuters.

Daly, haar 11 collega-bankpresidenten en de zes huidige leden van de Fed Board staan de komende maanden voor enkele van de moeilijkste beslissingen in hun carrière als centrale bankier.

Nadat ze vorig jaar de rentetarieven met het hoogste percentage sinds de jaren tachtig hadden verhoogd om de te hoge inflatie te bestrijden, willen ze nu het juiste stoppunt vinden - een niveau van leenkosten dat een verrassend veerkrachtige economie die nog steeds wordt hervormd door de COVID-19 pandemie kan afremmen zonder grote schade te veroorzaken in de vorm van grootschalig banenverlies.

Om dat te vinden, zullen ze zich laten adviseren door een klein leger van gepromoveerde economen binnen het Fed-systeem.

Ze zullen ook putten uit wat Fed-voorzitter Jerome Powell eerder deze maand een "massa" anekdotische informatie over de reële economie noemde van de regionale Fed-banken die het land rijk is.

Om die informatie te verkrijgen, zeggen de voorzitters van de Fed-banken, zijn er regelmatig vergaderingen met hun raden van bestuur, die tot voor kort in 2018 grotendeels uit hetzelfde hout waren gesneden: bankiers en bedrijfsleiders, meestal blanke mannen.

Jarenlange inspanningen van het Fed-leiderschap en druk van wetgevers en maatschappelijke groeperingen hebben het beeld veranderd.

Dit jaar wordt 44% van de 108 plaatsen in de raden van bestuur van de 12 Fed-banken ingenomen door vrouwen en 41% door gekleurde mensen, zo blijkt uit een overzicht van de gegevens.

Ter vergelijking: ondanks een sterke toename in de benoeming van minderheidsbestuurders sinds de beroering over raciale rechtvaardigheid in 2020, bestaat het gemiddelde bestuur van beursgenoteerde Amerikaanse bedrijven nog steeds voor slechts 26% uit vrouwen en 19% uit minderheden, volgens een analyse van professor Scott Yonker van de Cornell University.

2023 regionale Fed bankbesturen https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/DIVERSITY/gkvlwxwzlpb/chart_eikon.jpg

ONGEVRAAGD INZICHT

Negen bestuurders houden toezicht op de activiteiten van elke Fed-bank, waarvan er drie bankiers zijn. De zes die geen bankier zijn, kiezen een nieuwe president als die baan vrijkomt.

Naast het kiezen van de regionale bankleiders, geven de directeuren "altijd belangrijk inzicht in hoe het monetaire beleid de economie beïnvloedt", zei president Raphael Bostic van de Atlanta Fed tegen Reuters. "Als we snel het beleid aanscherpen om de hoge inflatie aan te pakken, helpen hun verschillende perspectieven ons te begrijpen hoe onze acties Amerikanen beïnvloeden die in een zeer breed scala van omstandigheden leven en informeren ze ons hoe we het beleid het beste kunnen kalibreren om onnodige ontwrichting te voorkomen."

Bostic's eigen raad markeerde dit jaar een mijlpaal voor het Fed-systeem. Voor het eerst heeft het bestuur van de Atlanta Fed nu een zwarte vrouw in de gelederen van de bestuurders van commerciële banken, lange tijd de minst diverse van de drie bestuursklassen waaruit het bestuur bestaat.

Volgens Daly en anderen bieden de bestuurders voortdurend aanbevelingen van mensen en bedrijven om mee te praten over de gevolgen van het beleid en de economische vooruitzichten.

"Wij gebruiken dat netwerk om echt te leren", aldus Daly, wiens district zich uitstrekt van Alaska en Hawaï tot Idaho en Arizona. "En ik denk dat het onze kansen om dit goed te doen absoluut vergroot."

Nadat Daly en haar collega's nu erkennen dat de strijd tegen de hoge inflatie een late start was, begon de Fed in maart vorig jaar met het verhogen van de rente en voerde deze snel op. Zij en haar collega's maakten zich zorgen over het effect van hogere leenkosten op minderheidsgemeenschappen, die de neiging hebben sneller banen te verliezen in een economische vertraging dan rijkere of blanke Amerikanen.

Maar haar directeuren en hun contacten vertelden haar een ander verhaal, zei ze.

"Telkens weer vertellen ze me ongevraagd dat de inflatie echt nadelig is voor de mensen die wij bedienen, vooral voor mensen met een laag of gemiddeld inkomen, en dat heeft me geleerd hoe ik over het beleid denk en wat optimaal is voor het land", aldus Daly.

Andere collega's denken er net zo over.

"Ze geven ons de mogelijkheid om met andere mensen te praten die ons inzicht geven in waar deze gemeenschappen mee te maken hebben", aldus Patrick Harker, voorzitter van de Philadelphia Fed, over zijn raad van bestuur. "En dat vind ik ongelooflijk waardevol als beleidsmaker."

Directies van Federal Reserve banken diverser dan ooit https://www.reuters.com/graphics/USA-FED/DIVERSITY/egpbkjlqavq/chart.png

'RAAK DIE SWEET SPOT'

De beleidsmakers van de Fed hebben de afgelopen jaren hun eigen transformatie ondergaan: onder de 18 huidige beleidsmakers van de Fed bevinden zich nu vijf gekleurde mensen.

Toch is de meerderheid van de economen van de Fed blank, evenals de twee belangrijkste monetaire beleidsmakers: Powell en New York Fed President John Williams.

En ondanks de vooruitgang in de diversificatie van bankbesturen naar geslacht en etniciteit, zeggen critici dat bestuurders nog steeds te veel afkomstig zijn uit grote bedrijven en de financiële wereld en onvoldoende vertegenwoordigd zijn in onder meer non-profitorganisaties en de arbeidsmarkt.

Senator Bob Menendez stemde tegen de bevestiging van Powell voor een tweede termijn in 2022 om blijk te geven van zijn teleurstelling over de diversiteit van de Fed. Hij dringt er bij president Joe Biden op aan om een Latino te kiezen als opvolger van Lael Brainard, die vorige week de functie van vicevoorzitter van de Fed neerlegde voor een baan in het Witte Huis.

"We hebben tijdens economische crises en recessies herhaaldelijk gezien dat de zwaarste klappen vallen in gemeenschappen die het al moeilijk hadden - dat zijn minderheidsgemeenschappen," zei Menendez tegen Reuters, een punt dat Fed-beleidsmakers zelf ook vaak maken.

Hispanics en Latino's, aldus Menendez, vormen een snel groeiend segment van de bevolking, maar zijn op alle niveaus ondervertegenwoordigd bij de Fed, ook in de raden van bestuur van de Fed-banken. "Beleidsmakers moeten uit de eerste hand kunnen zien welke onevenredige gevolgen hun beslissingen kunnen hebben", aldus Menendez.

Beleidsmakers van de Fed zeggen dat zij diversiteit in hun raden van bestuur belangrijk vinden om vele redenen, waaronder onderzoek waaruit blijkt dat meer diverse groepen betere beslissingen nemen, en de noodzaak om verantwoording af te leggen aan en geloofwaardig te zijn voor het Amerikaanse publiek.

Dit jaar kunnen die bestuurders een belangrijkere rol dan ooit spelen bij de beleidsvorming, aldus Kaleb Nygaard, onderzoeker aan de Universiteit van Pennsylvania.

Een diverse samenstelling van bestuurders "vergroot de kans dat de Fed meer voeling heeft met wat er in de praktijk gebeurt", zegt hij, zodat ze "de juiste balans kan vinden - wat is de snelste manier om te stoppen met een te strak beleid en toch de inflatie onder controle te houden?".