China versoepelt zijn rigide COVID-19 controles op bewegingen en tests, maar de onvoorspelbare impact van Pekings streven naar minder economische ongelijkheid en de consolidatie van de macht door president Xi Jinping behoren tot de factoren die de prestaties van hoogvliegende managers met long posities in China drukken.

De Aziatische markt was over het algemeen zwak - de China-benchmarkindex van indexaanbieder MSCI daalde dit jaar tot eind november met ongeveer 27% en zijn Azië ex-Japan-index met bijna 20%.

Gemiddeld deden Aziatische hedgefondsen het beter dan de indexen, met een verlies van 9,1% tot eind november, zo blijkt uit gegevens van Eurekahedge.

Als de trend doorzet, zou dit de slechtste jaarprestatie sinds 2008 betekenen. Per strategie verloren Asia equity long-short fondsen 12% en Greater China long-short fondsen 14%, terwijl Asia macro fondsen 12% stegen en Asia multi-strategy 1%.

In het verleden behaalde resultaten bieden geen garantie voor de toekomst, zoals de disclaimer luidt. Het jaar heeft duidelijk laten zien hoe moeilijk het is om aandelen te selecteren en de krachten die de allocatiebeslissingen dit jaar hebben gestuurd, zullen tot in 2023 doorwerken.

"Het probleem is dat de markt tot nu toe weinig waarde heeft gehecht aan fundamentals", aldus Patrick Ghali, managing partner van hedgefondsadviesbureau Sussex Partners.

"Niemand kan voorspellen wanneer de markt fundamentals weer zal belonen. Het voelt alsof tot die tijd handelaars een betere optie kunnen zijn dan managers die afhankelijk zijn van markten die handelen op basis van fundamentals."

GRAVITEIT BIJT

Sterk presterende bedrijven zijn teruggevallen tot op de bodem nu een driedubbele whammy van stijgende wereldwijde rentetarieven, toezicht op de regelgeving en onzekerheid over hoe het kapitalisme past bij de economische doelstellingen van China, de alom aangehouden groeiaandelen zoals elektrische voertuigen, e-commerce en andere internetbedrijven tot grote verliezen heeft gedreven.

Aspex Management (HK) Ltd, dat in de drie jaar sinds zijn oprichting in 2019 winsten boekte van 54%, 96% en 30%, heeft een snelle klap gekregen. Zijn long-short fonds van 7,4 miljard dollar daalde in de 11 maanden tot november met 9,8%, volgens een document dat door Reuters en twee mensen die met de zaak bekend zijn, is bestudeerd.

Het long book, waarin onder meer de gehavende onlinehandelaren Alibaba en Sea zijn opgenomen, verloor ongeveer 40%. Het fonds, beheerd door Hermes Li - voorheen van het Amerikaanse hedgefonds Och-Ziff - weigerde commentaar te geven.

De Singaporese FengHe Group, opgericht door John Wu, de inaugurele chief technology officer van Alibaba Group, zag zijn vlaggenschip FengHe Asia Fund in de 11 maanden tot november 5% verliezen na een winst van 27% in 2022, volgens een document dat door Reuters werd bekeken.

FengHe reageerde niet op een vraag van Reuters.

Zeal Asset Management in Hong Kong heeft zijn long-biased fonds van $148 miljoen per 2 december met 31% gedaald, volgens een document en een persoon die bekend is met de resultaten.

Zeal zei dat het bedrijf "veel constructievere vooruitzichten" heeft voor de Chinese aandelenmarkt in 2023 vanwege het accommoderende beleid in zowel COVID-19 als vastgoed, de lage inflatiedruk in China en de historisch lage waardering van de markt.

UIT DE TECH

Defensief worden ten opzichte van China, of op zijn minst uit de zwaar getroffen technologiesector stappen, heeft anderen geholpen.

"De oude dagen van het kopen van conceptaandelen of meme-aandelen zijn voorbij", aldus Wong Kok Hoi, chief investment officer bij het in Singapore gevestigde APS Asset Management, dat een vermogen van $ 2,4 miljard beheert.

Het offshore All China Long Short Fund van APS daalde met 17%, terwijl zijn onshore long only-fonds voor China in november met 8% steeg in yuan. Wong zei dat hij een voorzichtige visie heeft en niet is blootgesteld aan aandelen van internetplatforms of e-commerce.

Een nog betere performer, het in Hongkong gevestigde aandelen long-short Tairen Capital, behaalde dit jaar tot nu toe een rendement van 15%, volgens mensen die bekend zijn met de resultaten, vooral door in te zetten op tech-aandelen.

Zijn beheerd vermogen groeide tot bijna $6 miljard van $5 miljard in maart 2022, aldus een van de bronnen. Tairen reageerde niet op een verzoek om commentaar.

Grote macrofondsen, die handelen op economische en politieke verschuivingen, deden het ook goed toen de spanningen tussen de VS en China en de stijgende rente de financiële markten in beroering brachten.

Het macrofonds van het in Singapore gevestigde Asia Genesis Asset Management steeg in de eerste 11 maanden met 15%, vooral dankzij shorts op Amerikaanse en Japanse aandelen, aldus het bedrijf.

Longposities in Amerikaanse staatsobligaties en de Singaporese dollar hielpen ook tot november, toen veel macrobeheerders werden verrast door een plotselinge daling van de Amerikaanse dollar.

"Onze wendbare actieve handelsaanpak heeft goed uitgepakt", aldus Chief Investment Officer Soon Hock Chua. Hij verwacht voor het komende jaar vergelijkbare volatiele omstandigheden, maar juicht dat toe.

"Schommelende markten zullen voor velen moeilijk zijn, maar voordelig voor actieve managers zoals wij."