In het kwartaalverslag van de in Zwitserland gevestigde BIS wordt erkend dat zowel de recessie- als de schuldrisico's toenemen, maar wordt gesteld dat het terugdringen van de sterk gestegen wereldwijde inflatie van het grootste belang blijft.

"Het is belangrijk om tijdig en krachtig op te treden", aldus Claudio Borio, hoofd van de monetaire en economische afdeling van de BIB. "Frontloading (van renteverhogingen) verkleint de kans op een harde landing."

Deze week wordt nog een supergrote renteverhoging verwacht van de Amerikaanse Federal Reserve, waarvan de scherpe bewegingen dit jaar, samen met de inval van Rusland in Oekraïne, al tot grote turbulentie op de financiële markten hebben geleid.

Op de vraag of er een punt is waarop centrale banken te ver kunnen gaan, zei Borio dat dit de "1 miljard, 3 miljard, welk aantal miljarden u ook wilt zeggen, dollarkwestie" is.

Wat het bijzonder complex maakt, voegde hij eraan toe, is dat dit de eerste keer is sinds ten minste de Tweede Wereldoorlog dat beleidsmakers proberen de stijgende inflatie aan te pakken op een moment dat er al schuldencrises uitbreken en dat er ernstige zorgen bestaan over te dure vastgoedmarkten.

Daar komt nog bij dat de groeiverwachtingen steeds verder naar beneden worden bijgesteld, terwijl de inflatieverwachtingen blijven stijgen.

"We weten dat het pad vrij smal is", aldus Borio. "Het is duidelijk dat als er eerder een risico op een recessie bestond, dit risico nu groter is geworden".

De snelle stijging van de inflatie, rente en energieprijzen dit jaar heeft een van de grootste sell-offs ooit op de financiële markten veroorzaakt.

De wereldwijde aandelenindexen zijn sinds januari met meer dan 16% gedaald. De yen, de euro en de meeste valuta's van opkomende economieën zijn gehamerd, en de rente op Amerikaanse staatsobligaties, de benchmark van de wereldwijde leenmarkten, is gestegen tot het hoogste niveau sinds 2011.

Een speciaal deel van het BIS-rapport wees ook op de mogelijkheid van verdere problemen in de toekomst.

Het waarschuwde dat het moeilijk zou zijn om de Russische olie te vervangen, gezien de beperkte reservecapaciteit van andere grote producenten en de matige investeringen in nieuwe projecten.

Dat zou kunnen leiden tot aanhoudende prijsstijgingen voor oliegerelateerde goederen, terwijl de sterke stijging van de aardgasprijzen een grote en langdurige impact zou kunnen hebben op de elektriciteitsprijzen en een belangrijke tegenwind zou kunnen vormen voor de industriële productie.

Buiten de Verenigde Staten vergroot de stijging van de dollar de inflatieproblemen en zet hij ook minder ontwikkelde landen onder druk die veel in dollars hebben geleend, maar nu moeite hebben om het geld terug te betalen omdat hun eigen munt instort.

"Dit zou nog meer druk kunnen uitoefenen om het monetaire beleid aan te scherpen om een grote depreciatie te voorkomen en zou als extra instrument kunnen leiden tot interventie in vreemde valuta, zoals in een aantal landen al is gebeurd", aldus Borio.