Het MPC verhoogde eind vorige maand de reporente met 50 basispunten, de vierde opeenvolgende verhoging om de hardnekkig hoge inflatie te beteugelen.

"In de toekomst moet het monetaire beleid waakzaam en wendbaar blijven, op basis van binnenkomende gegevens en veranderende omstandigheden," schreef RBI-gouverneur Shaktikanta Das in de notulen.

Uit de notulen van twee externe leden, Ashima Goyal en Jayant Varma, bleek echter dat zij de voorkeur gaven aan een afbouw van de renteverhogingscyclus.

"Er is een pauze nodig na deze renteverhoging omdat monetair beleid met vertraging werkt," schreef Varma in zijn notulen.

"Het is gevaarlijk om de beleidsrente ver boven de neutrale rente te verhogen in een omgeving waar de groeivooruitzichten zeer fragiel zijn," voegde hij eraan toe.

Volgens de prognoses van de RBI en de enquête van professionele voorspellers zal de inflatie in het eerste kwartaal van het volgende boekjaar dalen tot ongeveer 5 procent, schreef Varma.

De inflatie van de Indiase detailhandel op jaarbasis steeg in september naar het hoogste niveau van 7,41% in vijf maanden, de negende opeenvolgende meting boven de doelbandbreedte van 2-6% van de MPC, maar de inflatie van de groothandelsprijzen daalde naar een dieptepunt in 18 maanden, zo bleek uit afzonderlijke gegevens van deze week.

Michael Patra, plaatsvervangend gouverneur belast met het monetaire beleid, benadrukte het belang van front-loading renteverhogingen.

"Frontloading van monetaire beleidsmaatregelen kan de inflatieverwachtingen stevig verankerd houden en de vraag in evenwicht brengen met het aanbod, zodat de druk van de kerninflatie afneemt," schreef Patra.

"Het zal ook de opoffering voor de groei op middellange termijn verminderen die gepaard gaat met het terugsturen van de inflatie naar het doel."

Patra zei dat zelfs nadat de inflatie is ontdaan van de recente tijdelijke schokken aan de aanbodzijde, de prijsstijging onverzettelijk is geworden en strak rond de bovenste tolerantieband van de inflatiedoelstelling ligt.

"De behoefte van het moment is een gekalibreerd monetair beleid, met een duidelijk besef dat dit nodig is om onze groeivooruitzichten op middellange termijn te ondersteunen," zei Das.

Varma benadrukte dat het monetaire beleid zich moet richten op binnenlandse economische factoren en zei: "De MPC kan zich niet laten leiden door het effect van wereldwijde monetaire verkrapping op het renteverschil".

Goyal zei dat de carry trade gebaseerd op renteverschillen "geen stabiele bron van financiering is".

"India heeft genoeg onafhankelijkheid verdiend om zichzelf te beschermen tegen beleidsfouten van andere landen," voegde ze eraan toe.