De verlaging van de basisrentetarieven voor leningen met een looptijd van één jaar en vijf jaar (LPR) volgde op verrassende verlagingen door de Chinese centrale bank op maandag van haar rentetarieven voor leningen op korte en middellange termijn, en kwam enkele dagen nadat de vice-gouverneur van de centrale bank had aangekondigd dat er nog meer maatregelen in het verschiet lagen.
Aangezien de neergang in de onroerend-goedsector naar verwachting tot in 2022 zal aanhouden en de snel om zich heen grijpende Omicron-variant de activiteit van de consumenten afremt, zullen deze versoepelingsmaatregelen volgens veel analisten nodig zijn, ook al lijken andere grote economieën, waaronder de Verenigde Staten, hun monetaire beleid dit jaar te zullen verkrappen.
De economische gegevens van december wezen op een verdere verzwakking van de consumptie en de onroerend-goedsector, beide belangrijke aanjagers van de groei.
Bij een maandelijkse vaststelling op donderdag verlaagde China zijn eenjarige prime rate voor leningen (LPR) met 10 basispunten van 3,80% naar 3,70%. De vijfjaars LPR werd met 5 basispunten verlaagd tot 4,60% van 4,65%, de eerste verlaging sinds april 2020.
China's centrale bank "moet opschieten, onze operaties toekomstgericht maken, vooruitlopen op de marktcurve, en tijdig reageren op de algemene bezorgdheid van de markt," zei vice-gouverneur Liu Guoqiang van de Volksbank van China op dinsdag, waardoor de marktverwachtingen voor meer stimulus werden verhoogd.
Alle 43 deelnemers aan een snelle peiling van Reuters hadden voor de tweede achtereenvolgende maand een verlaging van de eenjarige LPR voorspeld. Onder hen voorspelden 40 respondenten ook een verlaging van de vijfjaarsrente.
De verlaging van de vijfjaarsrente suggereerde dat "de Chinese autoriteiten de kosten van kredietverlening willen verlagen, zodat de totale kredietgroei na het Lentefeest naar verwachting weer zal aantrekken om de druk op de macro-economie te verlichten," zei Marco Sun, financieel hoofdanalist bij MUFG.
"Het monetaire beleid van China heeft nog enige ruimte voor versoepeling in de eerste helft van dit jaar, afhankelijk van het beleidstransmissie-effect en de groeidoelstelling die door de jaarlijkse parlementaire vergadering in maart wordt vastgesteld."
De aandelen en obligaties van de vastgoedbedrijven maakten donderdag een sprongetje na de verlaging van de LPR, omdat de beleggers hoopten dat deze verlaging en andere recente overheidsmaatregelen zouden helpen om de financieringskrapte in de sector te verlichten, die een groeiend aantal projectontwikkelaars in gebreke heeft zien blijven bij de aflossing van hun schulden.
Sheana Yue, China-econoom bij Capital Economics, verwacht een verdere verlaging met 20 basispunten van de eenjarige LPR in de eerste helft van dit jaar.
De rente op de middellange-termijn kredietfaciliteiten (MLF) dient als richtsnoer voor de LPR. De marktdeelnemers zijn van mening dat de aanpassing van de LPR gelijk zou moeten lopen met de aanpassing van de MLF-rente.
De meeste nieuwe en uitstaande leningen in China zijn gebaseerd op de eenjaars LPR. De vijfjaarsrente beïnvloedt de prijsstelling van hypotheken. (Verslaggeving door Winni Zhou en Andrew Galbraith; Redactie door Muralikumar Anantharaman, Christopher Cushing, Gerry Doyle en Kim Coghill)
