Voor het lang gezochte akkoord over de handelsregels voor Noord-Ierland na de Brexit, dat maandag werd gesloten tussen de Britse premier Rishi Sunak en de voorzitter van de Europese Commissie Ursula von der Leyen, is nog steeds de instemming nodig van de belangrijkste parlementaire partijen en ook van alle fracties in die door het VK bestuurde hoek van het Ierse eiland.
Maar de herwerking van het controversiële Noord-Ierland-protocol, dat Groot-Brittannië zelf aan het oorspronkelijke Brexit-akkoord wilde toevoegen maar vervolgens volhield dat het onwerkbaar was, verraste veel politieke en financiële deskundigen.
En de eerste peilingen over de voortgang zijn hoopgevend.
Voor markten die gehard zijn door ten minste zeven jaar heen en weer gepraat over elk aspect van Brexit, en voor veel handelaren en analisten die de neiging hebben om te verbleken bij het noemen ervan, is er een neiging om het zogenaamde "Windsor-kader" van deze week te bagatelliseren ten opzichte van talloze andere dringende problemen.
Hoewel veel van die problemen misschien te maken hebben met de Brexit zelf, die drie jaar geleden in werking trad na het nipte referendum van 2016, zijn de grootste zorgen voor beleggers momenteel de inflatie met dubbele cijfers, energie, stijgende belastingen na de ommezwaai in de begroting van vorig jaar en de wijdverbreide arbeidsonrust.
Het is een sombere winter geweest, met veel binnenlands gewetensonderzoek. En het is geen verrassing dat het Internationaal Monetair Fonds voorspelde dat Groot-Brittannië dit jaar als enige economie van de G7 zou krimpen.
Volgens Mark Haefele, Chief Investment Officer bij UBS, blijft de economie op korte termijn "gevoeliger voor factoren als hogere rente, hogere belastingen en macro-economische tegenwind". De strategen van ING concludeerden dat "renteverschillen waarschijnlijk belangrijker zullen blijken dan de nieuwe overeenkomst tussen het VK en de EU".
Het lijdt echter weinig twijfel dat het pond opkrabbelde na een zeldzaam sprankje positiviteit na de donkere winter en een jaar van politieke, budgettaire en obligatiemarktaire chaos. Het won deze week respectievelijk 1,2% en 0,7% ten opzichte van de dollar en de euro.
Hoewel het Britse pond zich al knap had hersteld van de ergste klucht van de overheidsbegroting van afgelopen september, toen de Bank of England en de nieuwe minister van Financiën de giltmarkt stabiliseerden, is de handelsgewogen index van het pond nog steeds meer dan 3% gedaald sinds Brexit van kracht werd in 2020 en is het meer dan 10% lager dan vóór de stemming van 2016. Hij staat ongeveer 13% onder het gemiddelde over 30 jaar.
De FTSE100 - overladen met internationale, grondstoffen- en bankaandelen - heeft dit jaar recordhoogten bereikt. Maar hij presteert sinds 2020 ook zo'n 25% minder dan de S&P500 in dollars en de FTSE250 midcap-index voor binnenlandse aandelen staat in die periode 6% lager.
Zou deze Brexit-doorbraak voor de markten meer opleveren - niet in het minst als Brexit zonder belangrijke nieuwe handelsovereenkomsten riskanter wordt gezien de impasse tussen het Westen en Rusland, de verslechterende betrekkingen met China en de geopolitiek van 'onshoring', 'near shoring' en 'friend shoring' van toeleveringsketens?
"De krachten van geo-economische fragmentatie nemen toe", waarschuwde het IMF in januari in zijn laatste economische vooruitzichten.
Sterling sinds Brexit, https://fingfx.thomsonreuters.com/gfx/mkt/byvrlqmrjve/One.PNG
Britse bedrijfsinvesteringen gedaald sinds Brexit, https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-EU/ECONOMY/gkplwdmwbvb/chart_eikon.jpg
Het trage herstel van het VK, https://www.reuters.com/graphics/BRITAIN-ECONOMY/znvnbxkgkvl/chart.png
EENVOUDIG EN DUIDELIJK
Als Groot-Brittannië een centraal onderdeel is van het politieke en militaire bondgenootschap van de NAVO, dan is de wens om het ook economisch weer aan zich te binden wellicht groter geworden in Washington en de EU-hoofdsteden, evenals in Londen.
Voor de markten klinkt dat misschien een beetje te veel als een 'counter-factual' - het prijzen van effecten op basis van wat had kunnen zijn.
Maar het potentieel voor betere handelsbetrekkingen met de grootste handelspartner van het VK is duidelijk. De EU heeft al beloofd dat zij Britse wetenschappers opnieuw zal toelaten tot haar uitgebreide onderzoeksprogramma als de overeenkomst doorgaat.
"Op middellange termijn zouden een verbeterde relatie tussen de EU en het VK en minder risico op handelsgeschillen positief kunnen zijn voor de groei", aldus Haefele van UBS.
Anderen beweren dat zelfs deze ontdooiing van de betrekkingen nog steeds verbleekt bij het verlies dat Groot-Brittannië lijdt als het buiten de interne markt en de douane-unie van de EU blijft - een optie die zelfs de oppositiepartij Labour uit haar manifest heeft geschrapt.
Unicredit citeerde deze maand schattingen dat de Britse economie over een periode van 10 jaar 5-7% minder goed zou presteren als het buiten de interne markt en de douane-unie van de EU blijft.
En toch is een van de grote voordelen van een oplossing voor het Noord-Ierse aspect van Brexit dat het grootste obstakel voor een handelsovereenkomst met de Verenigde Staten na de Brexit uit de weg wordt geruimd.
Het kan zelfs een belangrijke stimulans zijn geweest voor de doorbraak van deze week, gezien de gerafelde geopolitieke achtergrond.
President Joe Biden dringt er al lang op aan dat er geen vooruitgang wordt geboekt met een Amerikaanse overeenkomst met Groot-Brittannië zolang het Noord-Ierse conflict niet is opgelost. Maandag was hij een van de eersten die het Windsor-kader verwelkomde.
Het toenemende momentum voor een handelsovereenkomst tussen het VK en de VS zou een belangrijke positieve wending kunnen betekenen voor het VK - niet in het minst omdat het westerse bondgenootschap zich genoodzaakt voelt de rijen te sluiten voor een mogelijk langdurige bevriezing van de betrekkingen met China en Rusland.
In een rapport van de denktank Center for Strategic and International Studies uit Washington van januari werden het Witte Huis en het Congres opgeroepen prioriteit te geven aan een overeenkomst tussen de VS en het VK, waarbij gegevens werden aangehaald waaruit blijkt dat de VS goed zijn voor 17% van de Britse handel in goederen en diensten en dat Groot-Brittannië de bestemming is van 23% van de Amerikaanse export van digitale diensten.
"Het algemene voordeel van een handelsovereenkomst tussen de VS en het VK is eenvoudig en duidelijk", schreef CSIS-adviseur Meredith Broadbent, en voegde eraan toe dat het VK in 2019 met zo'n 505 miljard dollar aan directe investeringen de grootste Europese investeerder in de Verenigde Staten was.
"Het Verenigd Koninkrijk zal voor de Verenigde Staten een waardevolle partner zijn bij een gemeenschappelijke en positieve vrijemarktagenda voor de wereldeconomie, terwijl het tegelijkertijd de gevolgen van de oplopende bilaterale spanningen met China verzacht."
De hier geuite meningen zijn die van de auteur, een columnist voor Reuters.
