De meeste deelnemers aan het FOMC in mei waren voorstander van een verhoging met 50 basispunten in juni en juli

Alle deelnemers aan de beleidsvergadering van de Federal Reserve van 3-4 mei waren voorstander van een renteverhoging met een half procentpunt om de inflatie te bestrijden, waarvan zij vonden dat die een belangrijke bedreiging voor de prestaties van de economie was geworden en zonder ingrijpen van de centrale bank hoger dreigde op te lopen, zo bleek uit pas vrijgegeven notulen van de vergadering.

De renteverhoging van 50 basispunten deze maand was de eerste van die omvang in meer dan 20 jaar, en heeft de Fed op koers gezet voor een snelle verstrakking van het monetaire beleid, waarbij "de meeste deelnemers" oordeelden dat verdere verhogingen met een half procentpunt "waarschijnlijk passend" zouden zijn bij de komende Fed-zittingen in juni en juli, aldus de notulen, die woensdag werden vrijgegeven.

VERHAAL:

MARKTREACTIE:

STOCKS: De S&P 500 breidde de winst uit tot +0,75%.

OBLIGATIES: De rente op de 10-jarige schatkistbiljetten daalde tot 2,7577%. Het rendement op de 2-jaarsobligatie steeg tot 2,5161%.

DOLLAR: De Amerikaanse dollarindex is teruggezakt naar een winst van 0,39%.

COMMENTAAR:

EDWARD MOYA, SENIOR MARKET ANALYST, THE AMERICAS, OANDA, NEW YORK (gemaild)

"De Amerikaanse aandelen rukten hoger op, omdat beleggers verwachten dat een snel verzwakkende economie de Fed zal dwingen de pauzes aan te tikken met hun verkrappingscyclus. De notulen van de FOMC zijn al meer dan drie weken oud, maar zij gaven toch een sprankje hoop dat zij later in het jaar hun beleidsverkrappende houding zouden kunnen bijstellen. De Fed ziet meestal verhogingen met 50 basispunten op hun plaats tijdens de volgende paar vergaderingen, omdat zij achterlopen met het bestrijden van de inflatie. De Fed is optimistisch over de economie, maar zij maken zich steeds meer zorgen over de markten voor schatkistpapier en grondstoffen."

MICHAEL JAMES, MANAGING DIRECTOR AANDELENHANDEL, WEDBUSH SECURITIES, LOS ANGELES

"Gezien alle negativiteit waarmee wij de laatste weken te maken hebben gehad, is dit op zijn minst in eerste instantie een uitademing van opluchting dat het commentaar niet veel havikistischer was."

"Dit alles moet met een korreltje zout genomen worden en men moet in gedachten houden dat dit achterwaarts gerichte commentaren zijn."

"De Fed heeft een heel moeilijke lijn te bewandelen tussen het willen smoren van de inflatie en het niet te negatief willen beïnvloeden van de economie."

BOB MILLER, HEAD OF AMERICAS FUNDAMENTAL FIXED INCOME, BLACKROCK (gemaild)

"De notulen van de FOMC-vergadering die vandaag zijn vrijgegeven, verschaffen ons geen nieuwe beleidsinformatie, maar de details van de discussie rond de tafel geven ons wel enig inzicht in de gedachten van het Comité over de weg vooruit. Het is met name duidelijk dat het terugdringen van de inflatie centraal stond (en staat) op de vergadering van de Fed in mei; voorzitter Powell heeft benadrukt dat de rente snel moet worden verhoogd in de richting van de brede ramingen van neutraal, aangezien de risico's voor de inflatie nog steeds naar boven neigen. De voorzitter heeft dan ook al een basisscenario van 50 basispunten (bps) voor de verhoging van de beleidsrente op de vergaderingen van juni en juli uiteengezet en andere Fed-sprekers hebben dit standpunt onderschreven.

"Wij denken dat de Fed na de bijeenkomst in juli waarschijnlijk meer "data-afhankelijk" zal worden wat de renteverhogingen betreft, wat in wezen betekent dat het beleidspad na juli zal afhangen van (a) het inflatieverloop en (b) de vooruitgang die wordt geboekt bij het corrigeren van de onevenwichtigheden tussen vraag en aanbod op de arbeidsmarkt. Als die factoren "verbeteren" (d.w.z. lagere inflatie en minder onevenwichtigheden op de arbeidsmarkt), dan krijgt de Fed volgens ons wat ademruimte en kan zij de beleidsaanpassingen verschuiven naar stappen van 25 basispunten, terwijl zij toch iets in de geraamde marge van neutraal blijft nastreven. Dit pad zou waarschijnlijk resulteren in minder marktvolatiliteit en een kleinere kans op een harde economische landing. Als deze factoren na de FOMC-vergadering van juli echter niet verbeteren, dan zal de Fed waarschijnlijk gedwongen zijn het beleid in stappen van 50 basispunten te blijven aanpassen, wat de hoge niveaus van marktvolatiliteit zou ondersteunen en de kans op ongunstige economische resultaten zou vergroten. Verder kan in dat tweede scenario de overweging van een verhoging met 75 basispunten weer op de beleidstafel komen."

RICK MECKLER, PARTNER, CHERRY LANE INVESTMENTS, NEW VERNON, NEW JERSEY

"Op dit moment heeft de markt een indicatie nodig dat de Fed rekening heeft gehouden met wat er gaande is en ofwel het tempo echt aan het vertragen is, ofwel dingen aan het veranderen is, en dat is gewoon niet de manier waarop zij dat gewoonlijk hebben gedaan. Zij hebben de neiging om zeer geleidelijk te zijn in hun richtsnoeren, ik denk gewoon niet dat daar genoeg van is. Positief is wel dat het niet extreem hawkish was, het was in sommige opzichten gewoon een gematigder weerspiegeling van wat er op dit moment aan de hand is, een combinatie van inflatie en wat waarschijnlijk een vertragende economie is."

"De markt kijkt vooruit en hun gevoel zegt dat het ergste inflatienieuws misschien achter de rug is. Een wild card zijn natuurlijk de energieprijzen, Rusland en Oekraïne, dat zou een belangrijke verandering zijn. Maar voor de rest denk ik dat de markt zich hier wil stabiliseren en een beetje vooruitkijkt naar het punt waarop de Fed wat andere richtsnoeren kan gaan geven en kan zeggen dat de economie voldoende is vertraagd dat zij het niet nodig vinden om de rente te blijven verhogen."