Niet-banken, een sector die hedgefondsen, vastgoedfondsen, verzekeraars en particuliere beleggingen omvat en nu ongeveer de helft van de financiële sector ter wereld uitmaakt, staan stevig in de schijnwerpers van de regelgeving.
Dit volgt op aflossingsgerelateerde spanningen bij geldmarktfondsen (MMF's) tijdens een "rush naar cash" toen economieën in maart 2020 op slot gingen, en vorig jaar bij liability-driven investment (LDI) fondsen in Groot-Brittannië.
Verena Ross, voorzitter van de Europese Autoriteit voor effecten en markten (ESMA), zei dat toezichthouders de hefboomwerking, liquiditeit en connectiviteit van niet-banken met banken nauwkeurig onderzoeken.
"We moeten niet-banken niet gelijkstellen aan beleggingsfondsen, het is belangrijk om een open geest te houden," vertelde Ross donderdag aan Reuters, en voegde eraan toe: "Elke sector moet heel specifiek bekeken worden."
De druk om actie te ondernemen nam toe nadat de Amerikaanse Federal Reserve in maart 2020 liquiditeit in de markten moest injecteren om geldmarktfondsen te helpen. De Bank of England moest vervolgens ingrijpen nadat LDI-fondsen in 2022 moeite hadden om aan de onderpandseisen te voldoen.
De Amerikaanse Financial Stability Oversight Council (FSOC) publiceerde deze maand een kader voor het analyseren van risico's bij niet-banken.
Ondertussen heeft de BoE opgeroepen tot strengere liquiditeitsregels voor geldmarktfondsen, maar in sterling luidende fondsen zijn genoteerd in landen van de Europese Unie zoals Ierland en Luxemburg, waar de regels worden geschreven door het 27 leden tellende blok.
Geldmarktfondsen vallen onder de regels van UCITS of AIFMD, die onlangs zijn bijgewerkt om de veerkracht te vergroten, aldus Ross.
Er zijn ook aparte op maat gemaakte EU-regels voor de sector.
"MMF's zijn aangewezen als een gebied waar duidelijk actie moet worden ondernomen, maar dat moet wachten op de volgende Commissie. Wij geloven nog steeds dat het belangrijk is om dat op te pakken," zei Ross.
Hoewel ESMA al wijzigingen voor geldmarktfondsen heeft aanbevolen om hun veerkracht in gestresste markten te versterken, zal er pas volgend najaar een nieuwe Europese Commissie aantreden, wat betekent dat hervorming vóór 2025 onwaarschijnlijk is. (Verslaggeving door Huw Jones; Bewerking door Alexander Smith)
