Duitsland heeft een pakket van 200 miljard euro ($196,10 miljard) onthuld, gefinancierd door nieuwe leningen om de aardgasprijzen te plafonneren en de belastingen op de verkoop van brandstoffen te verlagen om bedrijven en huishoudens te beschermen tegen de gevolgen van de stijgende energieprijzen nadat Rusland de energieleveringen aan Europa had stopgezet.

Dit vertegenwoordigt ongeveer 5% van het totale bruto binnenlands product van Duitsland en is gelijk aan ongeveer de helft van de financieringsbehoeften van Duitsland dit jaar, maar de rente op staatsobligaties - een graadmeter voor de leenkosten - is zelfs gedaald.

De aankondiging van de Britse "mini-begroting" om belastingverlagingen en een energieprijsplafond te financieren door minder dan de helft van het Duitse bedrag te lenen, deed de Britse aandelen, obligatiekoersen en het Britse pond daarentegen in een vrije val belanden. De Bank of England moest in de obligatiemarkt stappen om de volatiliteit te beteugelen en de rendementen naar beneden te duwen.

De leenkosten van Groot-Brittannië over 10 jaar zijn nu twee keer zo hoog als die van Duitsland, wat laat zien hoe verschillend beleggers de twee landen zien.

Het "pakket van Duitsland is breder gedragen in termen van steun in vergelijking met de perceptie (van de) minibegroting in het VK," zei Annalisa Piazza, researchanalist vastrentende waarden bij MFS Investment Management.

De stap van de Britse regering om de hoogste belastingschijf te verlagen "was een van de belangrijkste verkooppunten voor de markt," zei ze. Het is minder waarschijnlijk dat de rijken hun uitgaven zullen terugschroeven als gevolg van inflatie, dus vragen de markten zich af in hoeverre de belastingverlagingen in het VK de groei zouden stimuleren, in tegenstelling tot Duitsland, zei Piazza.

Duitsland "steunt die delen van de bevolking die een verschil kunnen maken in termen van uitgaven," zei ze.

De belastingverlagingen in Groot-Brittannië hebben een zeldzame berisping gekregen van het IMF omdat ze niet doelgericht zijn in een tijd van hoge inflatie en zullen waarschijnlijk druk blijven uitoefenen op het begrotingstekort, zelfs nadat de steunmaatregelen voor energie aflopen.

LANGE TERMIJN

De Duitse rente is in september zeker sterk gestegen, maar veel minder dan in Groot-Brittannië. De reactie van de markt op de Duitse plannen kan ook getemperd zijn, omdat beleggers wachten op meer details over wanneer Duitsland de financiering precies zal afronden en hoeveel daarvan kan worden opgehaald met schuld op de langere termijn, wat de markten meer onder druk zet.

Op woensdag had het Duitse schuldenbureau al gezegd dat het in het vierde kwartaal 22,5 miljard euro meer zou ophalen dan oorspronkelijk gepland voor overheidsuitgaven om de energiecrisis aan te pakken. Dit komt neer op een stijging van slechts 5% voor het jaar. Minder dan de helft daarvan zal worden opgehaald met schuld op langere termijn.

Dus zelfs voordat het bumperpakket van 200 miljard euro van Duitsland werd onthuld, waren de leencijfers van de regering veel lager dan de 72 miljard pond ($79,98 miljard) die Groot-Brittannië van plan is de komende zes maanden op te nemen, wat neerkomt op een stijging van ongeveer 45% voor dit boekjaar, die ook grotendeels zal worden opgehaald met schuld op langere termijn.

Gerard Fitzpatrick, hoofd vastrentende waarden bij Russell Investments, zei dat hij verwacht dat de uitgifte ter ondersteuning van de Duitse uitgaven meer gespreid zal zijn dan in Groot-Brittannië.

"Ik denk dat een verstandiger uitgavenprogramma voor de langere termijn iets acceptabeler is voor de obligatiemarkt," zei hij.

Ook zal Duitsland, dat een veel lagere schuld/BBP-ratio heeft dan Groot-Brittannië, het geld op een zodanige manier ophalen dat het kan voldoen aan zijn "schuldenrem", die een strikte limiet stelt aan nieuw lenen, behalve in uitzonderlijke omstandigheden.

"De andere boodschap is dat achter het beschermende scherm dat we om ons heen optrekken, de schuldrem zal blijven werken: een duidelijke boodschap aan de kapitaalverschaffers in de wereld dat Duitsland solide blijft," zei Christian Lindner, de Duitse minister van Financiën, op donderdag.

($1 = 1,0199 euro)

($1 = 0,9002 pond)