De Fed gaf vorige week aan dat ze waarschijnlijk zal beginnen met het verhogen van de rente wanneer ze in maart bijeenkomt, en er wordt verwacht dat functionarissen later dit jaar zullen beginnen met het van de hand doen van meer dan $8 biljoen aan obligatiebeleggingen. George zei dat beide acties, die de Fed onderneemt om de buitengewone steun tijdens de pandemie op te heffen, met elkaar verband houden.
"Wat we op de balans doen, zal waarschijnlijk het pad van de beleidsrente beïnvloeden en vice versa," zei George tijdens een evenement georganiseerd door de Economic Club of Indiana. "Als we bijvoorbeeld agressievere maatregelen zouden nemen om de balans te verlagen, zou dat minder renteverhogingen mogelijk maken."
George zei dat een andere aanpak, waarbij de centrale bank een "steil pad" voor renteverhogingen koppelt aan meer bescheiden verlagingen van de balans, tot meer financiële risico's zou kunnen leiden.
Ze zei dat een dergelijk scenario, waarbij de Fed de kortetermijnrente verhoogt terwijl ze een grote balans aanhoudt, "de rentecurve zou kunnen afvlakken". Dat zou op zijn beurt kunnen leiden tot "reach-for-yield gedrag van beleggers met een lange looptijd".
"Al met al zou het gepast kunnen zijn om de balans eerder te verkrappen in vergelijking met de vorige verkrappingscyclus," aldus George. (Verslaggeving door Jonnelle Marte, bewerkt door Paul Simao en Alistair Bell)
